北京
8月14日，国际黄金上演日内V型走势。COMEX黄金主力合约早盘一度跳水跌超1.2%，随后持续拉升，截至北京时间19:50，收复4400美元/盎司整数关口，报每盎司44017美元左右。在美国CPI、PPI数据相继落地后，今晚即将公布的7月零售销售月率，将成为下一个影响金价走势的核心催化。
伴随金价持续走高，市场多空分歧也来到历史极值。伦敦金银市场协会（LBMA）最新发布的分析师调查显示，业内对黄金走势的预期呈现极端分化，全年预测区间差高达3700美元：最悲观目标仅3450美元/盎司，最乐观目标则冲上7150美元/盎司。这一预测区间宽度较去年金价全年波动幅度高出103%，也比2025年初分析师的预期区间高出200%以上，多空双方对后市的判断撕裂程度创近年新高。
一、单月涨幅超10% 加息预期降温驱动本轮反攻
本轮黄金的强势反弹始于7月初。6月30日COMEX金价一度跌至4014美元/盎司，创下阶段新低；进入下半年后，压制金价的核心因素逐步松动，行情正式开启反转。涨势在8月初明显加速：8月7日当周COMEX黄金单周涨幅超7%，报收4401.3美元/盎司；8月第二周继续冲高，一度触及4450美元/盎司的阶段新高。自8月初4041美元/盎司的低点算起，本轮累计涨幅一度突破10%。
东方金诚研究发展部分析师翟瑞指出，美伊局势边际缓和与美联储加息预期降温，是上周金价强势上行的两大核心驱动力。 地缘层面，上周初伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡开辟临时航道达成共识，中东紧张情绪显著缓解，国际油价大幅回落，能源项通胀压力持续缓释，市场通胀预期随之下行，带动黄金开启估值修复。 货币政策层面，美国7月ADP就业、新增非农就业数据双双超预期走弱，验证了美国劳动力市场的降温趋势，市场对美联储9月加息的定价大幅回落，美元指数与10年期美债收益率同步下行，成为金价加速上涨的核心推手。
对于近期的回调，市场普遍归因于获利了结。金价再度测试4450美元关口后，在接近4500美元关键阻力位的位置，前期获利资金集中落袋为安，引发短期技术性回调，但并未改变中期偏强的运行格局。
二、央行购金潮持续托底 中国连续21个月增持
金价中长期的坚实支撑，来自全球央行的持续购金行为。世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行净购金量达288.9吨，环比大幅增长411%，官方部门买盘力度显著回升，成为黄金市场最重要的底部支撑力量。
国内方面，中国央行的增持节奏仍在延续。截至2026年7月末，中国黄金储备已升至7608万盎司，实现连续第21个月增持，持续为国内黄金市场提供需求托底。去美元化背景下，各国央行普遍将黄金作为外汇储备多元化的核心标的，购金行为脱离短期价格波动，成为长期战略选择，也为金价筑牢了底部区间。
三、国内金饰单月涨超百元 与基础金价价差近400元
国际金价震荡的同时，国内品牌金饰价格维持高位，单月涨幅十分显著。 8月14日，国内主流品牌足金饰品报价普遍站稳1300元/克上方：周大福报1312元/克，周生生报1306元/克，老庙黄金报1311元/克，老凤祥报1310元/克，价格与前一日基本持平。对比7月中旬约1210元/克的价格，单月每克上涨超过100元。
值得注意的是，当前上海黄金交易所Au99.99基础金价约为935元/克，品牌金饰柜台价与基础金价之间存在近400元/克的价差，主要包含品牌溢价、工艺工费、门店运营成本等部分。伴随金价上行，品牌促销与银行黄金营销活动也有所加码，终端市场热度持续升温。
整体来看，短期获利了结引发的回调并未打破黄金中期偏强的运行逻辑。今晚美国7月零售销售数据将成为下一个重要观测窗口，若数据进一步验证美国经济降温趋势，美联储降息预期提前发酵，金价有望继续打开上行空间；若数据超预期强劲，则可能再度引发加息预期反复，加剧金价波动。
风险提示
本文基于公开市场数据与机构研报整理，不构成任何投资建议。黄金价格受美联储货币政策、地缘政治、全球央行购金节奏等多重因素影响，波动不确定性较高；历史表现不代表未来走势，请投资者理性决策、注意投资风险。
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