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智通财经APP获悉，尽管Rocket Lab(RKLB.US)有一部分业务的表现略低于华尔街的预期，但美国银行继续看好该公司，重申其“买入”评级以及115美元的目标价。
分析师罗纳德·埃普斯坦还将营收不及预期后Rocket Lab股价可能出现的疲软称为“一个特别具有吸引力的买入时机”，理由是其太空系统(Space Systems)业务增长强劲、积压订单创下历史新高，以及第三季度营收前景更加强劲。
发射业务拖累Rocket Lab营收
Rocket Lab公布第二季度营收为2.341亿美元，较上年同期的1.445亿美元增长62%。这一结果超过了美银预估的2.28亿美元，但略低于该银行报告中引用的2.37亿美元的共识预期。
这一缺口主要与Rocket Lab的“发射服务”(Launch Services)部门有关，该部门的营收同比下降约4%，至4460万美元。根据该公司提交给美国证券交易委员会(SEC)的季度文件，太空系统业务的走向则恰恰相反，其营收从上年同期的9790万美元飙升至1.895亿美元。
美银表示，受美国太空发展局Tranche II和III项目相关工作以及Rocket Lab航天器零部件业务的推动，太空系统业务的营收远超其预估的1.65亿美元。
该银行还指出，有迹象表明发射营收的疲软可能是暂时的。Rocket Lab表示，在第二季度期间及季度结束后，该公司在 Electron、HASTE 和 Neutron 火箭上获得了超过4.37亿美元的新发射合同，使其发射积压订单突破了90次任务。
据该公司称，截至本季度末，Rocket Lab的总积压订单达到了创纪录的23.6亿美元，同比暴增137%。其提交给 SEC 的文件显示，预计这些积压订单中约有45%将在未来12个月内确认为营收。
美银在其报告中将这一数字四舍五入为约46%，这给该机构提供了另一个预期该公司在最新季度之后将继续保持营收增长的理由。
该公司还将其通用会计准则(GAAP)净亏损从上年同期的6640万美元收窄至4930万美元。根据Rocket Lab提交给 SEC 的文件，毛利润从4640万美元增至8460万美元。
美国银行预估Rocket Lab未来将有更多增长
Rocket Lab预计第三季度营收将在2.50亿美元至2.65亿美元之间。美银表示，按中值计算，这将代表约66%的同比增长，并高于该机构引用的2.37亿美元的共识预估。
该公司还预计第三季度调整后的 EBITDA 亏损将在1700万至2300万美元之间。在此之前，第二季度调整后的 EBITDA 亏损为880万美元，美银称这一表现好于其预估的1930万美元亏损，也优于报告中引用的2210万美元共识亏损预期。
Neutron 火箭是其未来展望的另一个重要组成部分。Rocket Lab表示，该火箭一级贮箱的生产仍然按计划推进，以确保这款可重复使用的中型运载火箭在2026年第四季度交付至发射台，同时首次飞行硬件继续进行组装、集成和测试。
美银指出，开发时间表仍存在不确定性，使得 Neutron 成为观察该公司下一阶段增长的投资者眼中的最大变量之一。
该银行115美元的目标价是基于截至2045年的现金流折现(DCF)分析，其中包含了基准、乐观和悲观情景。美银认为，生产延误、Neutron 研发遇阻以及难以实现预期的收购协同效应，是其目标价面临的下行风险。
就目前而言，该机构选择忽略这个发射业务表现较弱的季度。随着太空系统业务营收翻倍、积压订单创下纪录，以及预计又将迎来一个快速增长的季度，美银在财报公布后继续看好Rocket Lab股票的上行潜力。
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