四川
美国财政部7月14日公布的国际资本流动报告显示，海外投资者5月持有的美债总额达9.37万亿美元，创历史第二高。
加拿大增持387亿美元领跑，英国增持111亿美元。中国增持82亿美元，持仓回到6593亿美元，结束连续三个月减持势头。
但6593亿这个数字，不是什么“抄底”信号。
日本5月减持668亿美元，持仓降至1.14万亿美元。减持原因不复杂——日本干预外汇市场，卖美元买日元，需要抛售美债筹集美元资金。加拿大增387亿，英国增111亿，都改变不了大局。
真正值得琢磨的是中国这笔增持。
连续减持三个月后突然转头增持82亿，看起来矛盾。但把时间拉长：2013年11月中国持有美债达到过1.316万亿美元的历史峰值。从1.3万亿掉到6500亿级别，腰斩都不止。82亿在整个减持长周期里只是微小波动。
另有分析指出，比利时5月持有量也在增加，而比利时持仓中包括中国托管账户。这意味着中国实际控制的美债规模可能更大。
为什么增持？中国每年对美保持巨额贸易顺差，手里攒下大量美元。全球范围内，能容纳数千亿级别美元流动性的资产，还是美债流动性最好、体量最大。
增持82亿，不是信任美国财政，是没有更好的选择。6593亿这个数字，是现实约束下的无奈之举。
海外投资者增持185亿美元，听起来市场还在买账。但8月3日，美国联邦政府未偿总债务正式突破40万亿美元。
债务占GDP比重约123.15%，远超国际公认60%警戒线。国会预算办公室预计，2026财年净利息支出将突破1万亿美元，超过全年国防开支。按3.75%平均利率测算，年度利息支出高达1.5万亿美元。
2026年还有约10万亿美元低息旧债到期续借，低息换高息，利息越滚越大。
评级机构已经动手。穆迪将美国国债评级从Aaa下调至Aa1，惠誉维持AA+。美债信用违约掉期市场显示，美国信用评级已跌到仅比垃圾级高一档。
新债拍卖中，一级交易商被迫接手超过55%的份额。外国投资者持有美债比例从2012年的约50%降至约30%。比例在降，总量在涨——增量全靠美国人自己接盘。
8月6日，30年期美债收益率飙至5.27%，创2007年以来新高。10年期收益率达4.75%。
美联储主席沃什被曝准备好在9月加息。但7月议息会议维持利率不变。为什么不敢加？40万亿存量债务，加息1个百分点，每年利息就多4000亿美元。联邦政府连1万亿利息都快付不起，再加息财政直接崩溃。
美联储面临死结：不加息，通胀压不住，投资者抛售；加息，利息爆炸，债务螺旋加速。
沃什的办法是“用嘴加息”——释放信号让市场自己推高长端收益率。但市场一旦识破这套把戏，只会涨得更猛。
借新还旧，拖。2027至2030年累计融资缺口约3.7万亿美元。越来越大的缺口、越来越高的利率、越来越少的买家，总有撑不住的一天。
通胀稀释。直接用通胀降低债务实际价值。但这条路等于没收债权人资产，美元信用彻底崩塌。
技术性违约。把短期美债置换成不可交易的超长期债券，对债权人来说跟实质性违约没区别。
6593亿美债还没抛，是抛不了那么快。大规模抛售会瞬间拉高收益率，自己手里剩下的也跟着贬值——拿着烫手，扔了砸自己的脚。
一个靠每年借新债还旧债、利息支出超军费、信用评级不断下调的国家，国债不可能永远被当作“无风险资产”。
市场已经在用5%以上的收益率回答这个问题了。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
