韩股重返技术性牛市，散户大军却“熄火”：有人割肉在最低点，有人亏了退休金

本文来源：时代财经 作者：邱利 温斯婷

受外资推动，韩国综合股价指数（KOSPI）继7月遭遇历史性暴跌后，仅用十余天便快速反弹，进入“技术性牛市”。截至8月13日收盘，KOSPI指数上涨3.56%，报6813.34点，较7月30日的低点上涨近20%；三星电子、SK海力士分别收涨4.89%、5.92%。8月14日早盘，韩股进一步上涨，KOSPI指数一度突破7000点。

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尽管指数回升至6800点上方，但市场仍保持谨慎态度，与过去信心满满、欢呼雀跃的景象不同，当前股票社区充斥着不少自嘲，“如果你再次进去被抢劫，请参加智力测试。”还有人留言，“在7000点处挣扎，然后下降”“我厌倦了这种波动”。

历经暴涨暴跌的行情后，此前主导韩股交易量的散户信心遭到重创。

“我现在没法集中精力工作，最怕打开证券账户后看到满屏的蓝色。”在汝矣岛金融圈工作的90后池宰延（化名）向时代财经表示，股灾过后地铁里静悄悄的，就连餐厅、咖啡馆里谈论股票的声音也明显减少，“以前毫不夸张地讲，十桌能有八桌都在聊股市”。

而如今，吸烟区不少穿着西服的青年呆坐着抽烟，大家都一脸茫然。

“大家都像短线交易的神”

回顾今年上半年，韩股一路狂飙，KOSPI指数在6月19日盘中涨至9385.59点，刷新历史纪录，总市值一度突破5万亿美元，超越印度市场，跃居全球第六大股票市场。

逻辑叙事也简洁有力：AI浪潮推动算力需求暴增，HBM（高带宽内存）是核心瓶颈，全球只有3家企业能量产，而韩国独占其二，即三星电子和SK海力士。

赚钱效应点燃了韩国的全民炒股之风。据韩国金融投资协会数据，截至6月24日，韩国证券公司的活跃股票交易账户数量激增至1.0877亿；而韩国总人口约5100万，相当于平均每人拥有两个股票账户，股票成了许多韩国家庭的另一只钱包。

未成年人开户量也明显上升，韩国一些公司的股东会上甚至可以看到小学生的身影。仅三星电子一只股票，就拥有30万以上未满20岁的“小股东”。

然而，7月形势骤然转向，KOSPI指数单月大跌22.19%，市场进入‌“技术性熊市‌”，‌‌‌三星电子和SK海力士在7月分别下跌21.41%、35.17%。

池宰延对时代财经回忆称，不久前还遍地都是“股神”事迹，在SNS上大家都像是短线交易的神一样。群聊里，几乎每天都有人晒出股票投资盈利记录。他有一个朋友面临强制平仓风险，实在不忍心主动联系。公司里亏钱的同事很多，群组以前天天高谈阔论的朋友，现在一言不发。

“我感觉亏损的人很多，尽管韩股已经涨很久了，但散户容易追高，激进用杠杆的则直接归零，尤其是这轮牛市刚入场的新手相当多。”他进一步指出，当时社会FOMO（错失恐惧）氛围已经形成了，不买股票是一种耻辱，被叫作“霹雳穷人”。在银行见过一些老人，把账户里的钱取出，打算投入股市。

投资者存款跌破100万亿韩元

曾经全民炒股热潮逐渐降温，被套牢的散户只能在波动的行情里，慢慢消化这场“过山车”行情留下的亏损窟窿。

据韩国金融投资协会8月13日发布的数据，截至8月11日，投资者存款总额跌至97.92万亿韩元，创下近半年来新低，较前一日减少了约3万亿韩元，较6月份的峰值更是下降近30%，反映出投资者对市场的预期已经降低。

投资者存款是指投资者存放在证券账户中，用于交易股票或其他金融产品的资金。由于这类资金未来可能用于购买股票，因此存款规模通常被当作衡量股市潜在购买力的重要指标。较高的存款水平意味着有大量资金等待流入股市。

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市场分析人士指出，散户是今年上半年KOSPI指数突破9000点大关的主要推动力，因此散户投资情绪的恢复将是未来韩股反弹的关键因素。

“最近一直在失眠，本金已经亏损了，上个月海力士最低暴跌至120万韩元/股附近，我150万韩元/股的成本，已经割肉了，再创新高也没用，波动率比BTC（比特币）还大，没几个人真的能做到死拿。”一位博士在读的学生Sammy（化名）告诉时代财经，他在学校工作一个月230万韩元工资，但生活压力大，工作节奏快、生活成本高，每月基本生活开销约需60万至100万韩元，包括房租、水电、餐饮、交通等支出。

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截至8月13日收盘，SK海力士反弹至159.30万韩元/股，距离6月25日盘中创下的298.70万韩元/股阶段性高点，回撤46.67%。

市场热议是反弹还是反转？

2026年夏天的这场股灾，是由多重因素导致的，包括‌‌‌三星电子和SK海力士权重过高、外资持续流出、央行加息等，而杠杆资金更是成了市场公认的罪魁祸首：杠杆ETF下的机械式踩踏，制造了“下跌、平仓”的死亡螺旋。

诸多散户在牛市狂热氛围中疯狂增加杠杆，最终却在暴跌、熔断后血本无归，甚至欠下高额负债。

据韩国官方统计，截至7月13日，7月累计强制平仓规模达到3442亿韩元（约合人民币15.7亿元），超过120万个杠杆散户账户触及保证金追缴线，其中约32万至36万个账户遭券商全额强制平仓，导致本金彻底清零，部分账户甚至出现倒欠券商资金的情况。

在Sammy看来，年轻人在韩国买房难度极大，地方新房也得3亿至5亿韩元，大多数长期租住小户型，所以靠股票杠杆博弈也是无奈之举。“不只年轻人炒股，老人小孩也有参与，街上经常听到年迈的阿姨谈论三星电子、海力士。周围有很多认识的朋友靠股票投资赚钱了，但亏钱的也不少，有邻居亏没了退休金，最近家里一直在吵架。”

在杠杆退潮和散户撤离的双重压力下，迈入“技术性牛市”的韩股是反弹还是反转，引发市场热议。

Fundstrat Global Advisors基金技术战略主管表示，随着韩国权重级存储芯片制造商的强势回归，韩国股市的反弹还有进一步的空间。在三星电子和SK海力士上涨的推动下，iShares MSCI韩国ETF已突破关键技术水平，改善了韩国股市的短期前景。

在韩亚证券看来，KOSPI指数需要更多动力才能突破前期高点。回调前的股价已经反映了诸多预期，要想突破前期高点，必须出现超越现有催化剂的利好消息，或者进一步上调盈利预期。