黄金回调如期而至，关键支撑位与后续布局思路

黄金的回调终于是来了，今天一早就走出了比较强势的下跌，从昨天的最高点算下来，已经跌了有 140 美金，这个幅度还算可观。我们对这波节奏的把控也还不错，提前两天就跟大家说过，只要行情加速冲顶，回调就该来了，当时就预判到了，只是没想到这两天回来得这么快。

一、宏观消息面：多事件发酵，长期看涨逻辑不变

我们始终在关注日本政府的汇率干预风险。当下全球供应链成本抬升、石油和原材料价格上涨，对日本经济冲击很大，这种大背景下日元持续贬值，日本政府只能退出 QE，结束安倍经济学时期的无限量量化宽松，开启加息周期、不断出手干预汇市。但干预终究改变不了大的世界格局和康波周期，这种趋势不是一天形成的，后续可能三五年都会处在这种困境里。

其次是关税题材，特朗普对无人机进口加征 100% 关税，他刚上任的时候相关关税就已经加到 200% 了。这个题材后续大概率会越炒越热，毕竟 11 月份就是中期大选，不排除特朗普会拿关税做文章拉选票，相关消息会逐步发酵，大家要留意这个方向的后续动向。

还有一条值得关注的消息：韩国央行首次买入黄金资产，增持了黄金储备。这大概率和近期韩国股市暴跌、汇率波动有关，说白了就是觉得光持有美债不够稳妥，还是得配点黄金给货币背书才踏实。这也是全球央行购金趋势的一个缩影，对我们普通投资者来说，黄金大方向长期看涨的逻辑没有变。

二、美联储政策：嘴硬喊加息，实际难落地

接下来是大家最关心的美联储政策。利率期货市场对美联储今年加息的定价已经降到了 23 个基点，正常一次加息是 25 个基点，也就是说市场已经定价不了一次完整的加息了。这和近期通胀数据回落直接相关，市场普遍认为不需要再加息了。

但紧跟着就有美联储官员出来放话，说必须加息、不相信通胀会持续改善，还有说可能需要加息才能达成目标。说白了就是市场已经预期不加息了，但票委们依旧嘴硬喊加。

这一点我之前就跟大家讲过：加息是不可能真落地的，但美联储官员有个任务，就是得让市场觉得 “要加息了”，这样才不会让经济泡沫、股市泡沫越吹越大，避免通胀预期快速升温、最后失控。要是市场一致预期通胀要涨、美联储还不加息，情绪一炒起来就容易失控，引发系统性金融风险，不利于美联储稳市场。

这就是一种策略：嘴上喊得凶，实际不下手。就像家里孩子犯错了，嘴上使劲批评，说要揍要罚，但巴掌就是落不下去。既起到了警示作用，又怕真下手把孩子打趴下，说两句让他长记性就行，道理是一模一样的。

三、ETF 持仓：辅助验证回调，不必过度神化

再看全球最大 ETF 的持仓变化：白银这边还在连续增持，说明回调阶段白银的抗跌性会更强，跌得比黄金慢、幅度更小。黄金这边今天数据显示出现减持了，刚好和我们预判回调的节奏对上了，也印证了我们的判断。

很多人说 ETF 持仓不准，其实不用对它期待太高，平常心看待就行。比如出现减持，至少能佐证我们对回调的判断是对的，把它当成一个参考佐证的指标就好，非要拿它当唯一的操作依据肯定不行。

四、技术面：回调第一目标看 4230，大级别回踩看 4180

接下来讲今天的技术面。国际金价已经到 4315 了，你们说距离 4230 还远吗？

为什么我们一直盯着 4230 这个位置？放大行情看就很清楚：之前那一波是加速上涨行情，时间短、力度强、涨得快，那一波的起涨点在 4060-4070 附近；而 4220-4230 这一带，是后续震荡上涨行情的起涨点。

这周行情往上突破，但突破的力度越来越小，不像之前一拉就是一大段。所以下跌到 4230 附近大概率会有支撑，但一旦跌破 4230，下跌力度可能会进一步加大。再加上 MACD 死叉，顶背离后的第一回调目标就是 4230。

等跌到 4230 之后，要看市场会不会出止跌上涨的信号，有信号我们再抄底；要是没信号，那这可能只是下跌的第一目标位，跌势过猛的话甚至有趋势反转的可能，大家一定要有风险意识。

市场唯一不变的就是一直在变，我们也得跟着实际行情调整。未来三五天看走势，如果连续下跌之后慢慢出现筑底信号，我们再进场抄底，至少现在我们成功避开了这波下跌。

日内操作的话，现在价格在 4314，日内震荡区间关注 4342 到 4272，留意这个区间里的交易机会。日内压力位看 4383，今天行情也确实是从 4383 附近开始回落的。

4 小时级别，本来我们还想着看主力会不会再拉一波诱多，当时就说不参与这种鱼尾行情，没想到这么快就回撤了。按波浪理论来看，这波三浪上涨已经走得很强了，一浪上涨、二浪回调、三浪主升，现在走的是四浪回踩。

一浪的高点大概在 4180 附近，等回踩到这个位置出现反转信号，我们再进场做多，博弈第五浪的上涨。

五、国内品种布局思路

最后说下国内品种的后续思路。

人民币计价黄金现在跌到 934 了，我们第五层仓已经在高位止盈离场，落袋为安了，现在就等回落找机会再接回来。880 是这波加速上涨的起涨点，是非常好的布局价位，但不一定能到，能跌到 910 以下再接回来就很不错了，具体看实际走势。

也可以结合黄金分割线来看，按双底结构回撤 0.618 的位置，大概在 900 附近，也就是 900-914 这个区间，可以找机会布局多单。

沪银这边，最高摸到 16 块 3 就没再往上走了，后续等价格回到 14500 附近，再上第五层仓。

沪金我们 912 布局的仓位，已经在 960 附近全部止盈离场了，第四层仓已经落袋，后续等跌到 900 附近再考虑接回来。

风险提示：以上内容仅为个人盘面分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。