万亿公募股权挂牌转让，原大股东逐步退位三股东，背后是何大棋？

财联社8月14日讯（记者 李迪）今年以来，公募基金股权变更频现。

近期，天津信托挂牌转让天弘基金4.99%股权，底价15.67亿元。万联证券近期则受让长安基金63.70%股权，拿下公募牌照。今年年初，多家公募的股权变更也纷纷落地：桑坦德投资获得上银基金20%股权，浦银基金（原浦银安盛基金）外资股东变更为法国巴黎资管，国投证券增持安信基金股权。

近两年市场结构性行情带动公募权益、固收+业务稳步发展，公募股权的吸引力也有所提升。有券商机构积极谋求公募牌照或增持公募股权，也有外资机构入局获取公募股权。

但公募行业的马太效应也带来了一些收购难题：头部公募经营稳健，但股权收购的资金门槛过高，中小公募虽收购成本相对更低，但却面临竞争激烈、人才流失等经营挑战。

而对于收购方来说，获取股权仅仅是起点，后续投研体系搭建、渠道协同与团队整合等方面的努力，才是决定收购能否兑现价值的核心。

天津信托转让天弘基金4.99%股权，转让底价达15.67亿元

天津交易集团平台信息显示，8月3日，天津信托正式挂牌转让所持天弘基金4.99%股权，转让底价为15.67亿元。本次信息披露截止日为8月31日。

天弘基金是一家万亿级公募。该公司官网显示，截至2026年3月31日，公司资产管理总规模12258.54亿元，其中公募管理规模12048.15亿元，成立以来累计为超过7.5亿公募用户创造收益3540.01亿元。

按照挂牌底价测算，天弘基金整体估值约314亿元。交易完成后，天津信托对天弘基金的持股比例将从16.8%降低到11.81%，从第二大股东变成第三大股东。

追溯来看，2013年，阿里巴巴（现蚂蚁集团）出资约11.80亿元认购天弘基金2.623亿元新增注册资本，取得天弘基金51%股权，天津信托的持股比例从48%（发起设立时第一大股东）稀释至16.8%，从第一大股东变成第二大股东，内蒙古君正紧随其后。

业内人士指出，天津信托减持部分股权并不意味着其不看好天弘基金的未来发展。一方面，减持后，天津信托依然为天弘基金的重要股东。另一方面，与2013年相比，天弘基金的估值已经上涨十余倍，通过减持一部分股权将浮盈变现，也是股东方优化资产布局的重要操作。股权转让完成后，天津信托可以将资金投向信托主业或其他需要资金支持的业务领域。

年内公募基金股权变更频繁

近年来，我国公募基金行业稳健发展，公募机构的股权吸引力显著增强。今年以来，公募机构股权变更也较为频繁。

8月7日，证监会正式核准万联证券成为长安基金主要股东，同时核准广州金融控股集团成为长安基金实际控制人。在此次股权受让交易中，证监会对万联证券依法受让长安基金1.72亿元人民币出资（占注册资本比例63.70%）无异议。

股权转让完成后，万联证券正式获得公募基金牌照。早在三年前，万联证券就在谋求获得公募基金牌照。此前，万联证券曾于2023年首次递交《设立公募基金管理公司审批》材料，并于2024年再次递交。

今年一季度，上银基金、浦银基金（原浦银安盛基金）、安信基金也发生股权变更。

桑坦德投资控股有限公司出资6000万元人民币，获得上银基金20%股权。本次股权变更后，上海银行仍为上银基金控股股东，持有80%股权。

浦银基金（原浦银安盛基金）的第二大股东则在今年年初由法国安盛投资管理公司变更为法国巴黎资产管理控股公司。此次变更后，浦发银行持有该公司51%股权，法巴资管持股39%，上海国盛集团资产有限公司持股10%。

安信基金的股东国投证券则在今年3月受让中广核财务持有的安信基金5.93%股权，交易完成后，中广核财务退出安信基金股东，而国投证券的持股比例将从原来的33.95%提升至39.88%，正式成为安信基金第一大股东。

公募基金股权吸引力提升

近两年股市持续涌现出结构性投资机会，带动公募行业的权益业务和固收+业务稳健发展，公募基金股权吸引力也随之提升。

今年以来，有券商机构积极谋求公募牌照或增持公募股权，也有外资机构入局获取公募股权。对于券商机构来说，拿下公募牌照，能补齐自身业务短板，与现有业务形成协同效应，推动集团财富管理业务稳健发展。

与此同时，新股东的入局也有望为公募机构带来新的发展活力。对于中小型公募来说，引入实力更强的股东后，有望依托股东资源获得更大发展空间，比如在投研建设、渠道扩展、品牌宣传等方面获得股东支持。

不过，由于公募行业二八分化现象凸显，意向收购方近年来谋求布局公募股权时，也正面临一些难题。公募行业马太效应显著，头部公募占据多数发展资源，中小型公募面临更多竞争压力，因而其股权估值也出现明显分化。

头部公募经营稳健、渠道资源成熟、产品线完备，但股权价格偏高，收购资金门槛偏高，让不少机构望而却步。中小公募股权的收购成本相对较低，但却存在投研体系薄弱、人才储备不足等短板。随着公募牌照红利逐步弱化，部分小型公募的股权此前甚至频繁出现流拍现象。

业内人士强调，对于收购方来说，取得股权只是第一步，后续投研体系优化、渠道资源优化、团队整合等方面的努力，才是决定收购能否实现最终价值的关键。

（财联社记者 李迪）