香港第一金：两次折戟4450关口，黄金冲高回落陷入高位震荡

第一金MT5K线图，DYJPPLI(微)香港第一金

一、走势回顾

本周黄金市场在通胀数据与地缘局势的交织中走出“冲高回落”行情，多空博弈明显加剧。

周三（8月12日），美国7月CPI数据公布，整体CPI同比上涨3.4%、核心CPI同比上涨2.5%，均符合市场预期，确认通胀延续降温趋势。市场对美联储9月加息的押注从46%进一步降至38%-40%。现货黄金受此提振，盘中一度触及4441美元。

周四（8月13日），通胀数据的“第二只靴子”落地——美国7月PPI环比持平，低于市场预期的温和上涨，同比涨幅从6月的5.5%降至4.7%；核心PPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比增速降至4.2%。PPI数据同样温和，叠加当周初请失业金人数增加9000人至20.9万人，进一步巩固了市场对美联储9月按兵不动的预期。

然而，金价在数据公布后并未持续上攻，反而上演了“利好出尽”的经典行情。现货黄金周四再度测试4450美元关口，盘中一度触及6月5日以来最高点4449.59美元，但投资者在接近4500美元关键阻力位后选择获利了结，金价最终回落超1%，收于4350.88美元。COMEX黄金期货由早盘4509美元高位一度走低至4400美元，收盘跌1.35%报4407.10美元。单日回撤幅度接近85美元。

二、今日主要影响因素

（一）美伊海峡博弈再度升级——地缘风险溢价维持高位

地缘政治方面，美伊围绕霍尔木兹海峡的对抗本周进一步升级，成为限制金价跌幅的重要支撑因素。

美军方面出现多项新动向。美军中央司令部13日发表声明，宣布启动组建首支“多域、多国攻击无人机特遣部队”，名为“猎鹰打击特遣队”，将整合空中、海面及水下无人作战装备。与此同时，美国正准备将“乔治·华盛顿”号航母部署到中东，接替“林肯”号航母。美国国防部长赫格塞思13日表示，美军拥有足够军事力量可以“无限期维持”对伊朗的海上封锁。

伊朗方面的回应同样强硬。伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔13日划出“红线”，称如果伊朗提出的条件得不到满足，最高领袖已明确作出战略决策，将采取升级冲突的方式予以回应。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令表示，霍尔木兹海峡处于关闭状态，伊方对海峡内相关动向保持“全面、坚决掌控”。伊朗民兵武装负责人更直言，霍尔木兹海峡“在伊朗的管理与控制之下”。

地缘风险持续高企为黄金提供了持续的避险买盘支撑，限制了金价进一步回调的空间。

（二）通胀数据确认降温——加息预期大幅回落但内部分歧犹存

本周CPI与PPI双双确认通胀降温趋势，市场对美联储9月加息的预期已大幅回落。据CME“美联储观察”最新数据，美联储9月维持利率不变的概率为65.2%，累计加息25个基点的概率仅为34.8%。相比一周前非农数据公布前67%的加息概率，市场预期已发生根本性转变。

不过，美联储内部的分歧依然明显。克利夫兰联储主席哈马克周四再度重申加息立场，表示两份向好的通胀报告不足以证明物价会持续降温，美联储应当立刻加息来压制物价。而里士满联储主席巴尔金则支持维持利率不变，认为通胀主要源于临时性冲击。

三、技术面因素

日线级别： 昨日金价冲高至4449后大幅回落，日线收出长上影阴线，与周二的“射击之星”形态形成呼应，连续两次在4450附近遇阻回落，确认该区域抛压沉重。今日亚盘金价一度跌至4310，随后快速反弹至4360上方，显示低位存在较强买盘承接。日线MACD红柱持续收窄，短期上攻动能有所减弱，但金价仍运行于50日和100日均线上方，中期上行结构尚未破坏。上方关键阻力关注4385-4400（第一阻力）、4450（强阻力，两次冲高回落位置）；下方支撑关注4310（今日低点）、4270-4280（日线重要支撑）。

4小时级别： 4小时图显示金价自4449高位快速回落，短期均线拐头向下形成压制，MACD高位死叉后绿柱持续放量，短期空头动能尚未完全释放。但金价在4310附近获得承接后快速反弹，显示下方买盘力度不弱。整体处于“大跌后的震荡修复”格局。

金价在4450附近连续两次受阻后大幅回调，短期进入高位震荡整理阶段。但4310附近展现出的买盘承接力度表明，中期上涨趋势的根基并未动摇。短期以“上有压力、下有支撑”的区间震荡为主，突破4385-4400压力区或跌破4310支撑才能确认新的方向。

四、个人思路

今日黄金市场的核心特征是 “通胀利好兑现后的获利了结”与“地缘风险溢价维持高位”之间的拉锯。

利多端，CPI与PPI双双确认通胀降温，CME数据显示9月加息概率已降至34.8%，加息尾部风险大幅消退。美伊海峡博弈持续升级——美军组建无人机特遣队、部署航母，伊朗划出“红线”并誓言升级冲突——地缘风险溢价维持高位，为金价提供持续支撑。韩国央行时隔13年首次投资黄金ETF，全球央行购金趋势深化。

利空端，金价在4450附近连续两次冲高回落，技术面形成双重顶部压力。美股创历史新高分流避险资金，风险情绪升温打压金价。美联储内部鹰派分歧犹存，哈马克坚持加息立场。

短期来看，金价在连续大涨后进入高位震荡整理阶段，4450已成为短期强阻力，而4310-4320区域展现出较强买盘承接。在今晚美国7月零售销售数据公布前，金价大概率在4310-4400区间内震荡运行。如果零售数据偏弱，可能进一步强化经济放缓预期，为金价提供反弹动力；如果数据偏强，则可能引发进一步回调。

思路上，短期建议以区间震荡对待——追涨杀跌风险较大，等待回踩确认支撑后再行布局更为稳妥。

五、本周主要关注

1. 美国7月零售销售数据（8月14日今晚20:30）：本周最后一项重磅数据，将检验消费端韧性

2. 美国8月密歇根大学消费者信心指数（8月14日今晚）：消费者情绪的前瞻指标

3. 美伊霍尔木兹海峡博弈：美军新动向与伊朗“红线”之间的对峙仍在升级