天津
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文|硬核知识观
编辑|沐沐
日本财务省8月10日公布的数据显示，2026年上半年（1至6月），日本经常账户顺差达到17.4万亿日元，较去年同期大幅增长22.5%，创下自1985年有统计以来上半年历史最高纪录。
半年17.4万亿日元，简单年化就是接近35万亿日元。
这个数字放在全球是什么水平？
日本的经常顺差常年位居世界前列。
不过更有意思的不是数字本身，而是日本赚钱的方式，已经彻底变了。
信息来源：北京日报
2022年那记组合拳
把时间拉回2022年。
那一年日本遭遇了两记重拳：全球能源价格暴涨，加上日元大幅贬值。
日本自己没什么石油、天然气、煤炭，能源几乎全靠进口。
石油涨价本就够呛，偏偏买石油还得用美元，日元又一贬再贬，双重伤害叠加，贸易逆差直接炸了——一年大增接近20万亿日元。
按照传统思维，贸易逆差到这个份上，经常账户肯定完蛋了。
但日本交出的答卷出人意料：经常账户依然是顺差。
隐藏的“收租”生意
秘密藏在海外投资收益里。
过去几十年，日本企业大举出海，在美国、欧洲、中国、东南亚建厂、并购、投资；日本的保险公司和养老金也一直在买入海外股票和债券。
这些海外资产每年产生的股息、利息、利润，源源不断流回日本。
这就像什么呢？以前日本是靠卖东西给你赚钱——你给我钱，我给你货。
现在不一样了，日本在你那儿有房子有铺子，每年收租就行。
2022年贸易端被打趴下了，但海外“租金”照收不误，硬是把经常账户撑住了。
更有意思的是，日元贬值反而让这些海外资产换算成日元后账面价值更高。
所以对很多日本投资者来说，日元贬值未必是坏事——海外赚的是美元，换回日元反而多了两三个点的利润。
信息来源：界面新闻
贸易逆差快没了，顺差却创新高
到了2023年、2024年、2025年，日本的贸易逆差逐年收窄。
2025年全年贸易逆差已缩小至约8487亿日元。
到了2026年上半年，贸易收支更是转为7421亿日元的顺差。
卖东西这边基本拉平了，但海外投资那头还在疯狂挣钱。
2025年全年，日本经常账户顺差达到31.9万亿日元，连续第二年刷新历史纪录。
2026年上半年又飙出17.4万亿日元，同比大增22.5%。
其中，反映海外投资收益的初级所得账户顺差高达20.49万亿日元，同样创下上半年新高。
信息来源：中新经纬
一个有趣的矛盾
不过这里有个耐人寻味的地方。
按照经济学教科书，经常账户巨额顺差应该推动日元升值——海外赚了钱要换回日元嘛。
但现实是，2026年上半年日元对美元反而贬值了约10日元，平均汇率跌到1美元兑158日元左右。
日本政府甚至动用了约11.73万亿日元干预汇市，依然没能扭转贬值趋势。
原因也不复杂。
日本企业海外赚的钱，很大一部分压根没换回日元——2026年上半年日本对外直接投资中，约41%属于“再投资”，直接留在当地用于并购和扩张。
与此同时，海外对日本的投资却少得可怜。
钱不回来，日元自然撑不住。
还有一个背景值得留意：截至2025年底，日本对外净资产达561.75万亿日元，连续7年刷新历史最高纪录。
但日本在全球债权国的排名反而从第一跌到了第三，被德国和中国超越。
钱越来越多，排名却往下掉——这说明其他国家积累海外资产的速度更快。
日本当了34年的全球最大债权国，这个头衔在2025年正式交了出去。
信息来源：第一财经
结语
日本的经济结构已经完成了一次静悄悄的转型。
从依赖商品出口的“贸易大国”，变成了依靠海外资产收益的“收租大国”。
汽车、相机、电视机还在卖，但那已经不是最要紧的事了。
真正支撑日本经常账户的，是遍布全球的工厂、股票和债券每年生出的利息与分红。
这种模式的好处是抗风险能力强——贸易端再波动，海外“租金”依然稳定。
但代价也很明显：赚回来的钱不回流国内，日元就抬不起头；日元越便宜，进口成本越高，国内中小企业越难受。
2026年上半年这组数据，不过是这个转型故事的最新一章。
信息来源：蓝鲸新闻
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