主力资金大笔净流出，七连板牛股涨停行情刹车

2026.08.13

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作者 |第一财经 黄思瑜

百花医药（600721.SH）七连板之后，再度提示风险。该公司股价在8月13日早盘最深回调超6%，之后创出阶段性新高15.09元，最终收报14.5元，收涨3.35%。

8月12日晚间，该公司提示风险称，8月4日～12日期间，股价累计涨幅高达94.86%，已严重偏离基本面和合理估值区间，泡沫化特征明显。其中，8月12日换手率明显放大，击鼓传花效应更加明显，后续股价存在快速回落的风险。

市场上有行情软件将百花医药列为创新药概念股。但是该公司强调，不涉及创新药研发，同时2026年一季度业绩情况同比下滑，经营业绩面临一定压力。国资入主也让市场存在遐想空间，百花医药称，控股股东在未来36个月内，没有重大资产重组计划或安排。

从此轮百花医药暴涨行情背后的资金来看，主力资金在8月7日大笔净流出，12日和13日净流出规模逐步放大，其中13日净流出3.47亿元；龙虎榜数据方面，主要为游资炒作，存在快进快出的迹象。

从生物医药行业来看，8月份以来生物医药板块涨势不俗，其中8月13日，在申万一级行业中，生物医药行业以1.13%的涨幅领涨。有券商观点认为，2026年中报季有望成为生物医药行业验证商业化逻辑、重塑板块估值的重要窗口。

主力资金大笔出逃

百花医药在8月3日收盘价还是7.20元/股，自8月4日开始股价上演连板模式，到8月12日连续7个交易日涨停，其间累计涨幅高达94.86%。

在这期间，百花医药发了5次公告进行风险提示，但是仍未挡住涨停的走势。8月12日晚间，该公司再度发布风险提示公告称，最新市盈率水平显著高于同行业上市公司水平，已严重偏离基本面和合理估值区间，换手率突增至34.43%，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，泡沫化特征明显。

截至8月12日，百花医药最新滚动市盈率为203倍，同行业滚动市盈率为35.06倍，差距悬殊。

其中，该公司股价于8月12日盘中打开涨停并再度回封，期间出现集中性卖盘，换手率明显放大，突增至34.43%。“股票交易显著放量，击鼓传花效应更加明显。”百花医药称，鉴于市场交易情绪及供需变化，后续股价存在快速回落的风险。

从百花医药的资金层面来看，根据东方财富Choice数据，8月4日～8月6日期间，主力资金均为净流入状态，净流入金额在3500万元～4300万元之间，到8月7日主力资金净流出超9200万元，接着8月10日和8月11日再度净流入后，8月12日主力资金大笔净流出，金额达到1.08亿元，8月13日主力资金净流出规模扩大至3.47亿元。

以此来看，8月7日主力资金流向出现变化，8月12日和13日更是大笔净流出，有边拉升边撤离的迹象。

背后到底是哪些资金在博弈？从龙虎榜数据来看，近期6次上榜中，前五买卖席位主要来自券商营业部、分公司。有些券商营业部席位在买入后又卖出，呈现快进快出的交易迹象。

其中，国泰海通证券南京太平南路证券营业部在8月5日成为最大买方，买入5003.22万元，到8月6日便在第一大卖方席位卖出5766.17万元。中国银河证券庄河世纪大街证券营业部也是类似的情况，8月5日买入4355.09万元，8月6日便卖出4765.90万元。开源证券西安太华路证券营业部则是在8月5日买入后，8月6日同时出现买、卖前五席位中，在8月10日也出现同样现象。

从前五买卖方的交易情况来看，除8月5日、12日，前五买卖方是净买入状态，6日、7日、10日、13日前五买卖方都是净卖出状态。其中8月13日净卖出额最大，达到1.26亿元。

另外，在成交金额方面，8月13日，该股票成交放量，在之前连板时成交金额最高是12日的18.41亿元，但是13日的成交金额达到25.72亿元，换手率进一步扩大，达到 48.10%。

业绩承压

股价飙涨，业绩却承压。

“公司主营业务未发生重大变化，市场环境、行业政策没有发生重大调整，股价短期内连续上涨，股价涨幅与公司经营情况严重偏离。”百花医药称。

该公司还强调，自身是以小分子化学仿制药研发为主的CRO企业，不涉及创新药研发，经营业绩面临一定压力。

在2025年度归母净利润同比下滑后，百花医药2026年第一季度业绩持续下滑。具体来看，该公司今年一季度实现营业收入6718.29万元，同比下降30.68%；录得归母净利润664.27万元，同比下降67.94%。

关于业绩下滑的原因，该公司在一季报中称，主要系受理审查标准升级，研发项目各节点工作量均有所增加；难仿复杂制剂项目占比较高，研发难度增加，使得同时开展推进的在研项目总数有所降低，工期延长；上述因素使达到收入确认节点的研发项目减少，以及合同单价下降的影响导致收入降低。

市场关注百花医药的另一个点，是实控人变更。在今年1月份终止筹划控制权变更事项后，百花医药于今年3月底又开始筹划公司股份协议转让事宜，到今年4月7日，百花医药控股股东、实际控制人米在齐、米恩华、杨小玲与金华市聚新企业管理合伙企业(有限合伙)(下称“金华聚新”)签署了《股份转让协议书》，拟将20.68%持股转让给金华聚新，总价款为8.9亿元，折合11.19元/股。

该公司控制权变更事项已于2026年6月9日完成股权交割事项，控股股东已变更为金华聚新，实际控制人已变更为金华市国资委。

但是根据详式权益变动报告，该公司控股股东在未来36个月内，没有对上市公司及其控股子公司进行重大资产重组的明确计划或安排。

生物医药行情过渡至基本面与产业趋势驱动

从生物医药（申万）整体行业来看，7月份以来该行业表现不俗，累计上涨14.15%，其中8月以来至13日，贡献了9.22%涨幅。8月13日，生物医药行业以1.13%的涨幅领涨。

再以概念板块来看，8月13日，CRO指数以3.73%的涨幅领涨，其次是医疗服务精选指数上涨3%，创新药、基因检测指数上涨超2%，生物科技等权指数上涨1.79%。

近日，以多家创新药及CXO（医药研发生产外包）公司业绩同比增长。其中，药明康德（603259.SH）2026年上半年实现营业收入288.97亿元，同比上涨38.93%；归母净利润110.8亿元，同比上涨29.43%。同时，该公司上调全年业绩指引：预计2026年整体收入由513亿元～530亿元上调至585亿元～605亿元。泽璟制药（688266.SH）则是首次实现半年度盈利，营收同比增220.88%，归母净利润同比增979.09%。百济神州（688235.SH）也发布了未经审计的半年度数据，上半年营收同比增26.8%，归母净利润同比增627.1%。

有券商分析师称，板块已从前期超跌修复，过渡至基本面与产业趋势驱动的行情，市场风格和资金轮动的影响逐步削弱，药明康德上调全年指引及多家创新药产业链公司业绩高增，进一步推动医药行情走高。

“进入8月中报披露期，创新药商业化进展成为市场核心主线。”东吴证券医药团队认为，2026年中报季有望成为验证商业化逻辑、重塑板块估值的重要窗口。

展望后市，上述券商分析师认为，随着中报季及创新药管线催化预期（WCLC、ESMO年会为近期重要观察窗口）到来，看好医药行情持续向上，推荐海外端、研发端资产及低位+业绩改善个股，推荐创新药产业链，CXO，上游与药房等。

关于需要注意的风险因素，东吴证券医药团队提示称，可关注药品或耗材降价幅度是否继续超预期，从而对企业的利润造成较大影响；产品销售及研发进度不及预期等。

（实习生周鑫垚对本文亦有贡献）

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