广东
8月13日午后，联想集团股价直线拉升。
盘中一度涨超20%。股价站上34港元以上。总市值冲到4329亿港元，突破4200亿港元关口。
今年以来，联想股价累计上涨超280%。
市场用真金白银投票。原因就在午间那份财报。
2026/27财年第一财季，联想营收269.43亿美元，约1834亿元人民币，同比增长43%。经调整净利润10.75亿美元，约73亿元人民币，同比增长176%。经调整净利润率4%，同比接近翻倍。
这是联想单季经调整净利润首次突破10亿美元。
更关键的是结构。ISG基础设施方案业务集团营收85.1亿美元，约579亿元人民币，同比接近翻番。运营利润率冲到9.1%。去年同期是多少？-0.4%。
一年时间，ISG从亏损跨到近双位数利润率。这才是市场愿意重估联想的根本原因。
AI服务器储备订单从上一财季的1400亿元，猛增至3600亿元，环增两倍以上。AI相关业务收入634亿元，同比增60%，占集团整体营收35%。
联想正在从"卖电脑的"切换为"卖算力的"。
IDG智能设备业务集团营收1164亿元，同比增27%。全球PC市场份额24.2%，领先第二名5.3个百分点，连续10个季度扩大优势。
SSG方案服务业务集团营收196亿元，同比增27.8%，运营利润率超过24%。AI服务收入同比增141%。
三大业务集团，全部双位数增长。全部创历史同期新高。
杨元庆在业绩会上说，"AI不是泡沫，普惠才刚开始"。公司预计，本财年营收有望突破1000亿美元，提前兑现"两年内营收超千亿美元"的目标。
但订单储备不等于当期收入。3600亿元的AI服务器储备订单，未来几个季度能转化多少，才是接下来最该盯的指标。
市场对联想的定价逻辑，已经彻底变了。
从前看PC周期。现在看AI算力交付。
按照当前势头预估，若AI服务器订单转化率保持在高位，联想的估值锚点可能继续从"硬件制造商"向"AI基础设施供应商"迁移。但这需要一个前提——ISG的9.1%运营利润率不是昙花一现，而是可以持续。
这一晚，联想重新回到了牌桌中央。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
