河北
来源：博时基金
每日观点
今日A股三大指数震荡下行，尾盘出现跳水，全市场超4000家个股下跌，成交量较昨日放大。综合美国7月CPI温和回落与国内二季度货政报告释放的增量信号，A股短期定价逻辑或更侧重于国内政策定力与产业景气验证。
外部方面，美国通胀降温削弱了美联储9月加息的紧迫性，但并未出现降息交易，对A股流动性的传导仍以脉冲式为主，难以形成持续的外溢推动。
国内方面，央行货政报告延续适度宽松基调，删除“降低银行负债成本”且强调“降低中间费用”，意味着总量货币政策的进一步宽松门槛偏高，短期内或将更多依赖财政协同与结构性工具发力。
整体看，市场处于外部加息预期弱化但未转向宽松、内部政策有托底但缺乏总量强刺激的窗口期，风险偏好有望维持平稳，但指数上行动力尚需等待财政与信用扩张的进一步信号。配置上，或可均衡配置已有业绩验证且受益于产业趋势的科技标的以及与财政发力相关的内需领域。
消息面
美国7月CPI数据如期回落8月12日，美国劳工统计局发布数据显示，美国7月未季调CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%有所回落；核心CPI同比上涨2.5%，同样较前月放缓0.1个百分点。季调后CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，均符合市场预期。
简评：
7月CPI数据符合预期，标志着美国通胀延续降温趋势，一定程度上缓解了市场对美联储进一步收紧政策的担忧。数据公布后，市场对美联储9月加息预期整体平稳。通胀温和回落有利于全球风险偏好修复，对A股市场而言，外部流动性约束边际放松，或为成长风格提供一定支撑，不过仍需关注后续劳动力市场数据对美联储政策路径的进一步指引。
央行发布二季度货币政策执行报告
8月12日，中国人民银行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》。报告指出，将继续实施适度宽松的货币政策，下阶段将“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给”。
简评：
本次报告对货币政策定调基本延续此前政治局会议、央行下半年工作会议等的表述，但也有新变化，一是删除了“降低银行负债成本”；二是央行新增强调关注“人工智能发展的影响”；三是新增“更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行”。对于全球经济，报告体现谨慎乐观的态度，全球通胀情况仍然压力较大，主要来自地缘政治的不确定性。对A股而言，适度宽松的流动性环境构成支撑，信贷结构优化持续向科技、绿色、普惠等领域倾斜，有助于相关产业的中长期估值逻辑演绎。央行对外部环境复杂性的判断，也提示关注汇率和输入性通胀风险。
腾讯Q2资本开支同比大增176%
8月12日港股盘后，腾讯控股发布二季度财报，当季营收同比增长11%；调整后净利润同比增长9%。资本开支达527.84亿元，同比增长176%，环比增长65%，远超市场预期，主要用于AI算力采购、数据中心等IT基础设施投入。受资本开支前置影响，当季自由现金流为负138亿元。
简评：
腾讯二季度资本开支大幅超出预期，凸显国内互联网龙头企业在AI领域的战略投入正在加速。这一信号映射至A股市场，对算力基础设施、光模块、数据中心等上游硬件环节形成景气度预期提振。不过需注意，高资本开支对短期利润和现金流的压制效应已在体现，投资者应关注AI投入转化为收入回报的节奏。(以上内容不构成个股点评)
市场复盘
8月13日，A股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报3926.96点，下跌0.50%；深证成指报14289.44点，下跌0.87%；创业板指报3586.04点，下跌0.45%；科创100报1905.93点，下跌0.65%。
主要指数当日收盘价及涨跌幅
(数据来源：同花顺，截至2026年8月13日)
申万一级行业中，医药生物、综合、银行涨幅靠前，分别上涨1.13%、0.93%、0.52%；有色金属、建筑材料、房地产跌幅靠前，分别下跌3.63%、2.51%、2.20%。1100只个股上涨，4091只个股下跌。
当日涨幅前三行业与跌幅前三行业
(数据来源：同花顺，截至2026年8月13日)
资金追踪
市场成交额为25681.34亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报26731.73亿元，较前一交易日上涨。
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