北京
出品｜WEMONEY研究室
文｜文心
"人形机器人第一股"宇树科技（688836.SH）的IPO，引发了一场保险资金的认购热潮。
8月11日晚间，宇树科技披露首次公开发行股票并在科创板上市网下初步配售结果及网上中签结果。经统计，共有37家保险公司及保险资管机构出现在获配名单中，合计获配约682.97万股，获配金额近10.3亿元。按发行价150.80元/股计算，37家保险机构管理的2617个有效报价配售对象参与网下申购，最终获配占本次网下发行数量的30.15%。
从机构构成看，参与本次网下配售的保险机构涵盖保险资产管理公司、养老保险公司、寿险公司、财险公司和保险集团（控股）公司等多种类型。其中，保险资管机构是绝对主力，合计获配约411.22万股，对应金额约6.20亿元，占保险机构获配总金额的60.21%；5家养老保险公司合计获配约250.34万股，对应金额约3.78亿元，占比36.65%；两类机构合计贡献了近97%的保险机构获配金额。
单家机构方面，获配金额最大的是泰康资产，其管理的642个配售对象共获配182万股、获配金额约2.74亿元，也是所有网下申购投资者中获配最多的机构。中国人寿养老保险和平安养老保险分别获配约93.22万股和84.35万股，对应金额约1.41亿元和1.27亿元。华泰资产获配约81.07万股，对应金额约1.22亿元。此外，长江养老保险、中国人民养老保险、太平养老保险等也现身获配名单。
值得注意的细节是，在37家网下获配的保险机构所管理的2617个配售对象中，各类年金计划组合占到了1635个，合计获配485.9万股、金额约7.33亿元。业内人士分析，大部分保险资金会委托保险资管公司投资，养老险公司及部分保险资管公司也会受托管理企业年金及职业年金计划，因此它们成为网下"打新"的主力。
事实上，早在宇树科技冲刺科创板上市之前，险资已通过私募基金等方式提前布局。在宇树科技IPO前的融资阶段，多家险资通过有限合伙人（LP）通道间接持有宇树科技股权。南京经纬创叁号投资合伙企业的合伙人中，中国太保旗下太保长航股权投资基金出资5亿元、持股24.59%，友邦人寿出资4亿元、持股19.672%，中美联泰大都会人寿出资2亿元、持股9.836%；金石成长股权投资基金的LP中包含瑞众人寿、新华人寿、紫金保险等；中邮人寿则通过中国互联网投资基金完成布局。据不完全统计，穿透至底层基金架构后，宇树科技IPO前背后的险资股东已超30家。
国盛证券非银分析师王维逸认为，险资加码布局硬科技是资产端与负债端的战略适配。从负债端看，寿险产品久期长达二三十年，险资作为"耐心资本"天然匹配硬科技企业长周期研发与商业化进程；从资产端看，在利率下行、非标资产荒的背景下，适度加大对科创企业的股权投资，是提升保险资金整体投资收益率、穿越低利率周期、对抗利差损风险的重要路径。
公开资料显示，2023年、2024年及2025年，宇树科技分别实现营业收入1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元，复合增长率为226.78%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-0.18亿元、0.78亿元及5.91亿元。对于上市之后的股价走势，宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴在IPO网上路演中表示："股价体现着公司的内在价值，是投资者对公司认可程度的体现。宇树科技关心公司股票的价格走势，因为这直接关系到投资者的利益。"他同时强调，"我们希望投资者朋友是认同公司的价值才买我们公司的股票，而不是为了炒作"，公司将运用好募集资金，以良好的业绩回报股东。
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