北京
埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下SpaceX公司的最新数据中心计划，可能将英伟达（NVIDIA）股价推向500美元，也可能导致其崩盘。这一“登月计划”式的扩张，让市场在乐观与担忧之间激烈摇摆。
在SpaceX的首次财报电话会议上，马斯克向投资者表示，希望将数据中心的容量从目前的约1.4吉瓦（GW）扩展至2027年底的10吉瓦，并且全部使用英伟达的硬件。研究机构SemiAnalysis估计，这一建设每年每吉瓦的投入约为500亿美元，意味着2027年的资本支出可能达到3000亿至5000亿美元。若成真，这相当于亚马逊与谷歌两大云巨头资本开支的总和，而SpaceX的盈利能力却远不及它们。
对于英伟达而言，这无疑是一剂强心针。该公司设计着驱动几乎所有前沿人工智能模型的加速计算平台，数据中心业务已占其总收入的92%。目前，英伟达股价报218.10美元，市值达5.42万亿美元，连续四个季度业绩超预期，利润率接近历史高位。如果马斯克的计划顺利落地，仅这一项就能为英伟达带来高达3000亿美元的新增订单，足以将其股价推至500美元。
然而，风险的阴影同样浓重。AMD今年迄今已飙升121%，而英伟达仅上涨17%，市场正在为AMD的MI450芯片路线图定价，认为其将成为真正的第二供应商。更关键的是，SpaceX的资本开支规模与盈利能力之间的巨大落差，使得一旦任何环节出现延误或需求逆转，整个故事都可能崩塌。英伟达的客户高度集中，再加上对单一计划的过度依赖，集中风险不容忽视。
在此背景下，投资者需要权衡的是：这是一个技术史上罕见的超级资本周期，还是又一个可能破裂的泡沫？有分析师指出，英伟达的估值已经反映了极高预期，任何低于预期的进展都可能触发剧烈回调。或许，正如马斯克以往的项目一样，最令人兴奋的机遇与最危险的深渊往往只有一线之隔。
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