北京
本周一，阿斯利康（NYSE:AZN）股价收盘大跌9%，创下2020年以来最大单日跌幅。此前有报道称，这家英国制药巨头与其美国竞争对手百时美施贵宝（NYSE:BMY）进行了合并谈判。若两家公司真的合并，合并后的企业市值将接近4000亿美元，成为全球第四大制药商。不过，双方均未证实这一消息，知情人士对路透社表示，交易可能永远不会达成。 投资者的反应耐人寻味。百时美施贵宝股价在消息公布后一度上涨6%，随后有所回落，这与阿斯利康股东的剧烈抛售形成鲜明对比。这种分化恰恰说明问题：分析师和投资者普遍认为，百时美施贵宝远比阿斯利康更需要这笔交易。杰富瑞分析师在报告中写道，他们对这一报道感到“有些困惑”，因为阿斯利康在CEO帕斯卡尔·索里奥的领导下，已经构建了制药行业最强悍的增长故事之一，根本不需要靠精妙的资本运作来实现目标。市场给出的一个理由，是阿斯利康正在加大对美国市场的渗透——该公司今年已在美完成直接上市，并且42%的销售额来自美国。 这不禁让人怀疑：锁定美国市场准入真的值得付出如此代价吗？还是说，华尔街的判断才是对的——阿斯利康被要求去拯救一个弱势竞争对手，却没有任何充分的理由？ 从基本面看，阿斯利康的目标是到2030年实现年收入800亿美元，而去年这一数字为587亿美元。索里奥上周刚刚表示，公司“不需要通过并购来实现”这一目标。其癌症药物管线深厚，增长动力主要来自自主研发和许可交易，而非大型收购。 然而，股价9%的暴跌表明投资者对这个想法深恶痛绝，而反对声最大的恰恰是阿斯利康自己的股东。Union Investment的投资经理马库斯·曼斯直言，这笔交易“根本说不通”——这正是华尔街的核心疑虑：阿斯利康的成长故事如此清晰，为何要冒险吞下一个增长乏力、专利悬崖逼近的竞争对手？市场用脚投票，答案已经写在股价里。
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