北京
智通财经获悉，中国银河证券发布研报称，今年五级修招标车型全部为和谐号CRH系列，采购高峰为2014-2016年，按修程修制自2026年起进入首次或第二轮五级修。该行测算十五五期间年均高级修市场空间有望超500亿元，持续看好铁路装备高景气延续。铁路行业景气持续，铁路投资有望维持高位，持续看好动车组新车和高级修采购，有望支撑铁路装备公司业绩稳健增长。轨交+新产业双轮驱动下，看好中国中车(01766)中长期保持稳健经营。
事件：8月6日，国铁集团发布2026年第二批动车组高级修采购项目招标公告，合计招标标准组421.125组。
中国银河证券主要观点如下：
动车组高级修招标高位继续增长
近期国铁发布2026年第二批动车组高级修招标，此次招标三级修161.125组、四级修105组、五级修155组，叠加今年1月份的第一次动车组高级修招标(三级修185.375组、四级修103组、五级修78组)，全年累计招标三级修346.5组、四级修208组、五级修233组。从量上看，今年两次动车组高级修招标合计787.5组，在去年同期高位的基础上增加124组，仅次于2024年的峰值。从结构上看，26年两次招标合计招标三级修346.5组、四级修208组、五级修233组，三级修招标量显著提升(25年90.25组)，为历史上第三高;四级修和五级修数量均有所下滑，比去年同期分别减少27.25组和105组。从车型来看，今年五级修招标车型全部为和谐号CRH系列，采购高峰为2014-2016年，按修程修制自2026年起进入首次或第二轮五级修。
铁路行业高景气有望延续
2026年上半年全国铁路完成固定资产投资3632亿元，同比+2.1%，在去年高位基础上延续增长;投产新线355.2公里，同比+16.5%。上半年全国铁路完成旅客发送量23.48亿人，同比+5%，创历史同期新高;完成货物发送量26.22亿吨，同比+2.5%。铁路客流量持续旺盛以及货运稳健增长下，国铁集团今年各类铁路车辆招标维持高位。今年以来国铁累计招标时速350公里动车组70组(25年同期68组)、时速160公里动集67.375组(25年同期42组)、货车34800辆(超25年全年)、机车398台(25年同期455台)。根据该行对线路的梳理，26-28年预计年均新投产里程有望超3000公里，其中27年为通车高峰，未来三年动车组新车招标有望维持高位;同时，动车组维修按照修程修制推进，24年起进入放量周期，该行测算十五五期间年均高级修市场空间有望超500亿元;持续看好铁路装备高景气延续。
看好中国中车业绩持续稳健增长
根据国铁集团十五五规划，2030年全国铁路运营里程要达到18万公里左右，高铁6万公里左右。25年全国铁路运营里程16.5万公里，其中高铁5.04万公里，则26-30年平均每年将通车高铁2000公里。同时，轨交进入大修周期。新造+改造需求下，公司铁路装备业务有望保持稳定经营。新产业方面，十五五期间风光储氢、半导体、电网、海洋装备等产业受益政策及需求驱动有望快速发展，公司产品技术和市场地位领先，未来新产业业务有望继续保持较快增长。轨交+新产业双轮驱动下，看好中国中车中长期保持稳健经营。
风险提示：固定资产投资增速不及预期的风险;经济增长不及预期的风险;下游需求复苏不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;招标不及预期的风险等。
本文源自：智通财经网
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