北京
AppLovin Corp (NASDAQ:APP) 股价近日下跌5%至321美元，此前美国银行将该股评级从“买入”下调至“中性”，理由是围绕公司维持长期30%营收增长轨迹的能力存在更大不确定性。 美银在报告中指出，AppLovin第二季度业绩引发了对此前假设的基线连续增长来源的质疑。该行认为，工程师指导的针对游戏模型的改进似乎是本季度增长的主要驱动力，而来自自学习的3%至5%的连续增长是否仍然适用则不太明确。该行表示，在AppLovin最近的财报或第三季度指引中，并未明确说明自学习未来的发展轨迹。 考虑到据其估计，AppLovin的市场份额约为其最大竞争对手的两倍，美银认为仅靠自学习带来的3%连续增长长期内可能不再适用。此外，在支持公司30%的长期年营收增长目标之前，AppLovin的下一波创新需要更多证据。管理层已计划训练更大、更复杂的推荐系统模型，该行相信通过类似于大型语言模型中看到的缩放效应，这些模型可能随着时间的推移产生更大的收益。 尽管美银称AppLovin是技术领导者，在应用内竞价市场中的创新已超越谷歌和Meta，但该行表示，目前还没有足够的证据来评估更大推荐模型潜在收益的规模和持久性。因此，美银将AppLovin 2027年的营收增长预测从此前的31%下调至23%。
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