观点直击 | 亏损未减 文远知行驶入商业化“深水区”

来源：观点地产网

观点网 8月12日，文远知行发布2026年第二季度及上半年业绩并召开说明会。

数据显示，该公司上半年总营收3.46亿元，同比增长73.3%，增速较上年同期的89.6%有所回落，但仍保持在较高水位；当季毛利率升至37.5%，较上年同期提高9.4个百分点。

然而，营收与毛利率的双升并未带来盈利端的同步改善，上半年净亏损7.9亿元，与上年同期的7.92亿元基本持平；第二季度净亏损4.01亿元，超过市场预估的3.01亿元。

业务之外，文远知行不断地把“验证过的技术”推向“可复制的市场”--马德里、苏黎世、迪拜、新加坡、哥本哈根，每一站都是轻资产输出与当地巨头合作的组合拳。

同时，通过WITT、WRD 3.0等构筑技术壁垒，试图把L4能力迁移到L2++/L3量产市场，形成第二条现金流曲线。

不过，市场对“故事”的耐心，取决于“数据”兑现的速度，文远知行是否能在市场耐心耗尽前把故事讲完整呢？

以亏损换规模

虽然是全球首家在“美股+港股”双重主要上市的自动驾驶科技企业，但文远知行的业绩数据并不好看，过去五年平均每年亏损超16亿元。

2021年至2025年的收入分别为1.38亿元、5.28亿元、4.02亿元、3.61亿元、6.85亿元，期间净亏损10.07亿元、12.98亿元、19.49亿元、25.17亿元、16.55亿元，五年亏损合计84.26亿元。

对自动驾驶公司而言，亏损本身并不意外，行业普遍处于“以亏损换规模”的阶段，2026年的文远知行仍未走出这一阶段。

今年上半年，文远知行录得总收入3.46亿元，同比增长73.3%；毛利率同比上升6个百分点至36.6%。收入的加速主要来自两大引擎：一是来自以自动驾驶出租车Robotaxi、自动驾驶巴士Robobus等为首的L4级业务，二是L2++/L3业务的增长。

数据来源：业绩公告及公开报道（2025Q1为推算值）；单位：亿元

管理层表示，二季度是公司的一个重要拐点。数据显示，二季度单季实现营收2.32亿元，同比增长82%，毛利率37.5%，较上年同期提高9.4个百分点，经营效能持续优化。与此同时，二季度研发投入同比增速为36%，显著低于收入增速，经营杠杆效应已初步显现。

二季度内，单车日均订单量环比增长24%、注册用户环比增长35%、单季度打车收入环比增长140%，规模效应正在稀释单车固定成本。L4业务收入环比增长131%，L2++/L3业务收入同比增长约26倍、环比增长219%。

截至上半年末，搭载公司一段式端到端L2++/L3解决方案的车辆累计交付量已经超过3万台，预计在明年将实现累计交付超50万台。与此同时，截至7月底，公司全球L4级车队规模约3400 辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1800辆。

值得注意的是，文远知行亏损结构并未随收入增长同步改善，上半年录得净亏损7.9亿元，与上年同期基本持平；调整后净亏损6.65亿元，同比扩大11.7%，EBITDA亏损6.67亿元、同比收窄6.5%。

管理层指出，目前公司已度过AI基础设施建设的高强度投资阶段，城市场景部署成本将实现大幅回落。

后续经营发展过程中，文远知行将持续严控研发支出规范，严守研发投入纪律，持续聚焦核心技术模型研发攻关，重点推进通用大语言模型、位置基础模型等核心技术的迭代升级。伴随L2++/L3业务逐步迈入规模化商业化落地阶段，公司经营杠杆效应将进一步加速释放。

管理层表示，基于当前经营态势及未来发展规划，公司有望实现正向现金流，并于2029年前全面达成盈亏平衡目标。

商业化“深水区”

放到行业坐标系中观察，2026年被业内视为Robotaxi大规模商业化的关键之年：大众、奔驰、Waymo等巨头加速欧洲落地，百度萝卜快跑、小马智行等国内对手同步扩张，其中小马智行2026年第一季度全球车队已超1700辆、年底目标超3500辆，并与康福德高在新加坡开展Robotaxi载客运营，与文远知行正面竞争。

文远知行2026年最鲜明的主线是海外扩张。

据了解，文远知行海外运营采用的是轻资产模式，尽管车辆作为拓展市场的硬件切入点，但其不拥有运营车辆资产，而是将重资产的部署与日常运营交由当地合作伙伴负责。

这样的模式使其能以极低的资金需求和极高的运营灵活性来扩大全球版图。

因此，文远知行最近在不断地扩张“朋友圈”。6月2日，该公司与Uber及当地运营商合作，宣布在马德里推出西班牙首个商业化Robotaxi试点，成为其Robotaxi全球布局的第12座城市；6月17日双方再落一子，宣布在瑞士苏黎世推出商业化Robotaxi，为继马德里后欧洲第二城。

此前，文远知行已获瑞士联邦道路局（FEDRO）颁发的纯无人驾驶牌照，成为全球唯一在八个国家持有自动驾驶牌照的技术公司。

欧洲之外，中东与亚太同步推进。公司早在2025年11月获阿联酋联邦政府批准，在阿布扎比开展纯无人Robotaxi商业化运营，拿下美国以外全球首张城市级L4纯无人商业化牌照；今年3月31日与Uber在迪拜正式启动纯无人Robotaxi运营，中东子公司Robotaxi业务已实现经营盈利。

亚太方面， 今年4月1日与Grab在新加坡榜鹅启动面向公众的Robotaxi运营；6月又与吉利远程、冠忠巴士签署协议，基于GXR平台联合开发面向右舵市场的原生量产Robotaxi车型，以香港为起点辐射新加坡、英国、日本、澳大利亚等右舵市场。

8月3日，再与丹麦共享出行平台GreenMobility达成战略合作，打造丹麦首个商业化自动驾驶共享出行项目，成为首家布局北欧的中国Robotaxi企业。

据公司管理层介绍，文远知行对单车经济模型的定义并非基于传统的车队所有权加网约车平台的模式（即按流水总额抽成），而是基于授权虚拟司机技术模式。在这样的模式下，公司提供受监管、经当地验证和认可的自动驾驶能力，并且收取持续性的技术服务费以及里程费用。

管理层还披露，基于常态化无人驾驶运营下的最佳利用率，文远知行稳态下单台Robotaxi的年化技术服务收入预计可超过5万美元。

截至2026年1月，文远知行Robotaxi车队达1023辆，根据目前的拓展计划，随着连续2000辆新增运力的交付，预计到2026年底其全球Robotaxi车队规模将达到2600辆。

据披露，海外市场已经成为文远知行重要增长的引擎，国际业务贡献的收入已接近集团总收入的40%，且未来仍有较大的增长空间。数据显示，该公司上半年海外收入同比增速达154.4%，其中第二季度同比增长164.4%、环比增长169.3%。

国内L4业务方面，公司管理层表示将继续执行深耕战略，在向全国主要城市进行可复制的扩张之前，先行打造完全融入城市交通系统的标杆运营范本。

管理层指出，公司正在将广州的无人驾驶运营区扩展至天河区和海珠区等其他核心区域。且随着中国自动驾驶监管框架的不断成熟，预计在近期会将运营拓展至更多主要城市，包括深圳等。

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