调研速递|恒逸石化接待申万宏源等超百家机构 上半年净利59亿同比增25倍 文莱炼厂成核心增长极

来源：新浪证券-红岸工作室

核心调研信息一览

投资者关系活动类别 特定对象调研、业绩说明会 时间 2026年8月11日（9:00-10:00，15:00-16:00）、2026年8月12日（13:30-16:00） 地点 电话会议 参与单位名称 申万宏源证券、长江证券、天风证券、开源证券、中信证券、光大证券、东北证券、西南证券、华泰证券、国信证券、嘉实基金、招商基金、宏利基金、博时基金、银华基金、华安基金、天弘基金、南方基金、国寿安保基金、中银基金、国联安基金、汇添富基金、申万菱信基金、民生加银基金、国泰基金、华宝基金、交银施罗德基金、融通基金、银河基金、中信保诚基金、圆信永丰基金、宝盈基金、前海开源基金、招银理财、兴证资管、煜德投资、朴信投资、和谐汇一资产、红塔红土基金、华富基金、生命资产、景顺长城基金、创金合信基金、恒穗资产、宁银理财、久期投资、建信保险资管、中量财富、兴证全球基金、渤海人寿保险、统一投信基金、中邮证券、度势投资、工银安盛资产、高熵资产、中财招商投资集团、恒涌资产、高毅资产、久盈资产、正圆私募、上海国际信托、华宝信托、鹏扬基金、远信投资、宝基股权投资、永安国富资管、大成基金、安联投资、华泰资管、趣时资产、景千投资、名禹资产、富国基金、复星保德信人寿保险、方物私募、长江资管、彤源投资、运舟私募、原泽私募、中银国际、华泰资产、呈瑞投资、农银汇理、泰信基金、建信基金、青岛银行、平安养老保险、上海汽车集团、博远基金、中信保诚资产、遂玖私募、玖鹏资产、江苏银行、中天产、招商证券、信泰人寿保险、阳光保险、恒安标准人寿保险、诺安基金、长盛基金、半夏投资、山西证券、合众易晟、磐厚动量、晟维资产、Neuberger Berman、Millennium、Schroder、Jefferies（以上排名不分先后） 上市公司接待人员姓名 副总裁、董事会秘书、财务总监：郑新刚；财务管理部总经理：龚艳红；董事会办公室主任：张开元；财务管理部副总经理：张百慧；证券事务代表：赵冠双

上半年业绩亮眼：净利同比激增25倍 三大因素驱动增长

恒逸石化在调研中披露，2026年上半年公司实现归属于上市公司股东净利润59.02亿元，同比大幅增长2500.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润58.86亿元，同比增长3838.89%。业绩增长主要得益于三大核心驱动因素：

一是文莱炼厂的独特区位与战略布局优势持续释放。作为国内龙头化纤企业中唯一在海外布局炼化工厂的公司，恒逸石化文莱炼厂充分受益于东南亚成品油供需格局长期偏紧，成品油盈利显著优于国内，同时PX、苯等化工产品保持满产满销，单吨盈利维持高位，成为当前及未来业绩增长的核心引擎。

二是自研技术项目贡献重要增量。公司年产120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化及配套项目（一期）应用多项自主研发先进技术，全流程集成配套生产要素与能源资源，能耗物耗指标优化，技术、一体化及成本优势领先同类企业，报告期内产销两旺，成为新的利润增长点。

三是PTA及下游聚酯产业链景气度回升。在碳达峰、碳中和政策影响下，PTA及聚酯行业未来新增产能近乎为零，叠加下游需求稳步增长，产业链景气度有望持续回升。公司作为PTA及聚酯长丝、聚酯瓶片领先企业，产品单吨利润大幅改善并全面盈利，为中长期业绩提供支撑。

调研焦点：东南亚市场前景与新项目布局受关注

东南亚成品油及化工品市场：供需缺口扩大 盈利中枢系统性提升

针对投资者关注的东南亚市场走势，公司从价差与供需两方面进行分析。价差方面，2026年以来东南亚炼厂景气度显著提升，6月新加坡市场柴油裂解价差在40-60美元/桶区间运行，PX价差在420-470美元/吨区间运行，均显著高于2024-2025年水平，盈利中枢实现系统性提升。

供需层面，需求端看，东南亚是全球能源需求增长主要驱动力，东盟地区2026年经济增速预计达4.6%，高于全球平均水平，预计到2030年该地区石油需求将增加约4900万吨/年，占全球石油需求增长总量的39%。供给端则存在较大缺口，东南亚是全球最大成品油净进口市场，约42%炼油产品依赖进口，且因炼厂运营稳定性下降、技术老旧、人才短缺及欧美资本开支向清洁能源倾斜等因素，未来炼厂产能增长严重受限，供需缺口有望持续扩大。

PTA及PET产品：行业供给优化 高景气周期可期

公司表示，PTA行业产能扩张周期已结束，2026年有效产能预计负增长1.7%，上半年无新增产能，叠加原材料紧缺导致全球开工率下滑，二季度PTA加工差持续攀升，单吨利润大幅改善。中长期看，原料紧缺将加速落后产能出清，具备原材料一体化保供优势的头部企业将持续受益。

PET产品方面，2026年3月以来原料供应受限推动产品价差扩大，行业盈利能力显著修复，涤纶长丝、聚酯瓶片等产品价差攀升至近年高位。中长期在落后产能出清、双碳政策及行业自律协同下，供应格局优化，需求保持增长，PET产品有望进入新的高景气周期，公司凭借一体化、技术研发及规模优势将巩固龙头地位。

两大新项目：PA6熔体直纺与废旧纺织品循环利用

在项目布局方面，公司介绍了年产40万吨PA6熔体直纺项目及60万吨废旧纺织品循环利用项目。其中，PA6熔体直纺项目总投资48.70亿元，应用自主研发技术，相较传统技术可缩短生产周期、降低能耗物耗及投资成本，将进一步提升公司竞争力；60万吨废旧纺织品循环利用项目（湖北荆州、浙江海宁各30万吨）采用自研专利技术，依托“线上数字化+线下实体”双轨回收系统，可降低对原油资源依赖，实现经济效益与社会效益双赢。

合规说明

公司在接待过程中严格按照《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号—主板上市公司规范运作》《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未透露任何未公开重大信息。

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