Gangtise投研日报 | 8月13日星期四

来源：市场资讯

（来源：Gangtise投研）

一、每日精选

1. A股：算力硬件产业链领涨，逾4100股飘红

8月12日，A股三大指数集体低开后单边上行，算力硬件产业链（CPO、PCB方向）全天领跑，房地产开发板块午后大幅拉升。上证指数收报3946.68点，涨0.32%；深证成指涨1.09%，报14414.43点；创业板指涨1.49%，报3602.08点；科创50涨1.61%，北证50涨0.23%。全市场4122只个股上涨，全天成交2.17万亿元，较前一交易日缩量约1700亿元。

2. 港股：震荡回落，恒指失守25500点

港股恒生指数收跌0.83%，报25440.17点；恒生科技指数跌0.99%，报4776.44点。市场总成交额2167.79亿港元。

3. 中汽协7月数据：新能源车月度销量占比首破60%，累计占比首破50%

中国汽车工业协会发布7月产销数据：汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆。其中新能源汽车产销分别达157.6万辆和156.1万辆，同比分别增长26.8%和23.7%；纯电动汽车月产销均突破100万辆，同比增长均超30%。两大里程碑值得关注：新能源汽车月度新车销量占比首次突破60%、累计占比首次突破50%；月度出口量连续两月突破100万辆，新能源汽车出口占比连续两月超50%。

4. 腾讯Q2营收2048亿同比增11%，AI资本开支大超预期

8月12日盘后，腾讯控股披露2026年二季度财报：实现收入2047.85亿元，同比增长11%；调整后净利润684.15亿元，同比增长9%。其中本土游戏收入473亿元，同比增长17%；国际游戏收入186亿元，固定汇率口径增长4%。营销服务收入同比增长22%至436亿元，金融科技及企业服务收入同比增长9%至603亿元。值得关注的是，二季度资本支出达527.8亿元，大幅超出市场预估的321亿元，主要用于AI基础设施投入。若剔除算力采购预付款项，自由现金流为376亿元。此外，公司透露近期启动了微信内AI智能体"小微"的小范围灰度测试，由定制化模型WeLM驱动。

5. 阿里云M890超节点上线，国内首个支持超2万亿参数大模型

阿里云宣布灵骏真武M890超节点实例正式上线，首批于乌兰察布地域开售。这是国内首个成功运行超2万亿参数大模型的超节点形态算力，Kimi K3和Qwen3.8 Max均已通过该实例对外提供服务，标志着国产AI算力基础设施迈入新阶段。

6. 鸿海Q2净利同比增35%，7月营收创历史新高

鸿海公布二季度业绩：净利润599.7亿新台币，同比大幅增长35%；营收同比劲升41%，达2.53万亿新台币。更亮眼的是7月单月营收达9465亿新台币，同比跳升54.2%，创历史新高。公司表示AI机架出货势头有望延续至本季度，信息通信技术产品亦正进入旺季，AI基础设施需求景气度持续验证。

二、机构关注线索

以下线索整理自Gangtise知识库，按行业分类

1. 电子（PCB/存储/模拟芯片/CCL）

核心问题：AI算力驱动下PCB行业格局如何重塑？存储涨价周期在HBM紧缺与KV Cache需求双重驱动下能否延续至2027年？

关键数据：①2026年AI PCB市场规模达千亿级，占整体PCB的10%-20%并有望连续翻倍增长，AI产品毛利40%-50%远高于传统PCB ②海力士计划加大国内NAND产能超50%，HBM紧缺延续至2027年底，KV Cache需求扩大千倍致存储全面涨价 ③ADI宣布新一轮涨价，模拟芯片AI驱动占比达10%-15%，处于景气加速起点 ④CoWoS月产能从2025年底的7.75万片扩至2026年底12-13万片，目标16-20万片 ⑤2026年电子布全面紧缺，价格维持高位，紧缺持续至2027年年中，AI驱动Low Dk二代布月产能仅41-42万米

跟踪指标：PCB厂商AI订单占比及HDI/高多层产能扩张节奏；NAND/DRAM现货价格周度变化；模拟芯片龙头涨价公告落地进度；CCL上游电子布库存及铜箔加工费月度环比

2. 通信（CPO/光互联/交换机/硅光调制）

核心问题：1.6T光模块上量元年，光互联在Scale-up、DCI、Scale-in三大增量场景的空间有多大？硅光调制等技术壁垒能否维持头部厂商的绑定优势？

关键数据：①2026年为1.6T交换机上量元年，交换机PCB层数和用量将显著提升 ②光互联在Scale-up、DCI及Scale-in端增量场景空间巨大 ③1.6T产品绑定加深，硅光调制等技术壁垒高 ④AI推理负载加大使CPU与GPU配比从1:4提升至1:2甚至1:1

跟踪指标：1.6T光模块厂商订单交付与份额变化；CPO方案在英伟达/谷歌等客户的验证进展；硅光芯片良率及产能爬坡数据

3. 计算机（国产算力/WFE设备/AI）

核心问题：国产AI芯片2026年供需缺口约200万颗，2028年前能否闭合？WFE设备市场2026-2028年2000亿美元量级的增长能否持续？

关键数据：①2026年国产AI芯片供应240-260万颗，需求450万颗，缺口约200万颗，2028年前难闭合 ②2026年国内AI服务器规模预计超4000亿人民币 ③2026-2028年全球WFE市场规模预计分别达1500亿、2000亿、2500亿美元 ④台积电2026年资本开支600-640亿美元，设备交期长达12-18个月，DUV价格上调10% ⑤海外算力资本开支2026年预期7150-7950亿美元，增速超70%

跟踪指标：国产AI芯片厂商流片及量产进度；WFE设备龙头新签订单及交付周期变化；台积电/三星先进制程扩产节奏

4. 电力设备（AI电源/光伏/液冷滑轨/燃气机）

核心问题：AI数据中心功耗持续攀升，PSU功率从5.5kW到18.5kW的升级能否驱动电源厂商量价齐升？液冷方案在谷歌/英伟达推动下2026年能否兑现7-8倍市场增量？

关键数据：①AI服务器PSU功率从5.5kW提升至18.5kW，深度绑定客户占其约50%份额，明年扩至10吉瓦 ②2026年全球液冷市场约170亿美元，较2025年20亿有7-8倍增量 ③全球燃气轮机在手订单：GEV116吉瓦、西门子95吉瓦，新签订单价格环比增超20% ④液冷滑轨溢价40%-150%，AI服务器滑轨价值量从通用80-150元升至液冷500-800元

跟踪指标：AI电源PSU/BBU季度出货量与毛利率变化；液冷龙头9月出货放量节奏；燃气轮机锻件/铸件国产供应商新客户导入进度

5. 汽车（机器人与具身智能/液冷/智能化）

核心问题：人形机器人从IPO定价锚确立到特斯拉量产提速，产业链零部件收入何时进入兑现期？汽车智能化向AIDC电源和液冷方向的延伸能否打开新增长极？

关键数据：①人形机器人龙头IPO定价610亿，暗盘市值2200亿对应70倍PS，确立估值锚 ②特斯拉机器人7月SOP交付200-400台，8月排产周100-200台，9月预期周产1000台 ③潍柴升维为北美AIDC主用电源核心方案，北美明年数据中心实际电力需求超40吉瓦 ④陪伴机器人定价1-5万元，年底产能各1万台/月，年化收入20-120亿

跟踪指标：特斯拉机器人月度交付及排产数据；AIDC电源订单吉瓦数及出货预期上调情况；液冷方案在国内外大厂的渗透率

三、公司动态

【业绩披露】宝丰能源(600989)：2026年半年度实现营收301.98亿元，同比增32.33%；归母净利润97.28亿元，同比增70.14%，Q2净利润60.67亿元环比增65%。业绩增长主因中东地缘冲突推升化工品价格，同时内蒙烯烃项目全面达产。拟每股派发现金红利0.42元。

移远通信(603236)：2026年半年度实现营收152.59亿元，同比增32.16%；归母净利润6.02亿元，同比增27.84%，Q2净利润4.61亿元环比增226%。拟每10股派发现金红利4.7元。

【资本运作/重大事项】长鸿高科(605008)：全资子公司以1967万元竞得嵊州工业地块，拟投建5万吨/年高端纤维弹性体新材料及配套10万吨/年PBAT黑色母粒项目，总投资约6.3亿元，建设期18个月。

春风动力(603129)：全资子公司累计收到美国关税退税3860.79万美元（折合人民币2.62亿元），预计影响2026年度净利润约1.83亿元，占最近一期经审计净利润的10.95%。

【医药临床进展】恒瑞医药(600276)：HRS-4729注射液（GLP-1R/GIPR/GCGR三激动剂，国内外尚无同类药物上市）获批开展2型糖尿病Ⅱ期临床，累计研发投入约8160万元；子公司SHR-7590注射液（溃疡性结肠炎/克罗恩病，全球无同靶点药物上市）获批临床。

悦康药业(688658)：子公司YKYY033注射液（siRNA抗凝药物）获美国FDA临床试验批准，标志产品正式取得海外临床开发资格。

苑东生物(688513)：HP-002片（新一代BTK蛋白降解剂，用于B细胞非霍奇金淋巴瘤）I/II期临床完成首例受试者入组给药。

鲁抗医药(600789)：布瑞哌唑（第二代非典型抗精神病药）、甲磺酸仑伐替尼（肝癌一线TKI）获化学原料药上市批准。

华润双鹤(600062)：子公司DC7001A胶囊（系统性红斑狼疮/皮肤型红斑狼疮，1类新药）获批临床，累计研发投入1570.97万元。

奥锐特(605116)：全资子公司扬州奥锐特通过美国FDA cGMP现场检查（涵盖英克司兰钠、司美格鲁肽等产品），提升原料药国际竞争力。

四、投研日历

8月13日（周四）

• 中芯国际：盘后披露2026年第二季度业绩

• 京东：二季度财报电话会

• 闪迪投资者日：NAND存储周期与HBF高带宽闪存路线图

• 2026SMM电池技术产业大会（8月13日-14日，湖南长沙）

• 2026（第十八届）物流与供应链数字化发展大会（8月13日-15日）

• 挪威央行公布利率决议