北京
8月12日，从技术指标来看，上证指数受制于年线，但多头力量正在积蓄，年线大致在3970，预计本周剩余交易日中能够“积蓄完毕，下周会形成突破”，下一个目标和阻力位在3992附近。
创业板指数表现基本和韩国股市的表现同步，说明当前创业板指数得走势可以不看技术，盯着全球半导体板块联动即可。
从技术上看，创业板指数受120日线3659点压制，预计是个“短期压力”，下周也会突破。总体看，A股还在向上趋势中，风险可控，考虑持股待涨为主。
今天最意外的，是恒生指数出现了跳空下跌，低开低走，尾盘略有反弹，关注这个缺口本周能否回补。恒生的表现让很多价值投资人困惑。对此，其实背后原因也很简单，投资人对港股中几大权重板块的中报业绩有焦虑，其实近几天我已近提示过很多次了。
A股投资人对中报的敏感度低一点，港股机构投资人多，还有对冲基金，任何“焦虑”都会放大行情。总原则也很简单，价值投资人将港股的“中报焦虑”作为机会，而非风险，在下跌中增持。选择的标准也很简单：互联网科技股在市盈率15倍以下，今天晚上，将有腾讯的中报。或将决定港股明天走势。
恒生指数的“中报焦虑”主要面向两个板块：
一个板块是汽车板块。乘联会数据，上半年汽车累计零售同比下降20%，其中新能源车零售同比下降14%，而最新的消息，1-7月，新能源车出口增长1.2倍。汽车业呈现的情况是外热内冷。至于为什么内冷？因为前几年政策促销导致透支汽车需求，毕竟大多数家庭的换车周期是5-8年，你家里有矿也不会年年换车。
所以，国内车市不好，导致市场对港股汽车股有焦虑。而该焦虑部分可以用出口抵消，那么，投资人要尽可能规避“局限于国内市场”的汽车股。哪怕有出口业务，大部分车企也仅仅是出口增长和内需下降相互抵消。所以，汽车板块存在“中报焦虑”。
另一个板块是互联网板块。今天恒生下跌主力就是互联网。主要原因是传统电商互联网应用已经进入成熟期，无论是电商还是外卖，其实都没有多少市场增长空间，反而因为增多粥少，竞争太过激烈，出现了行业内卷，甚至有人形容恒生科技指为外卖指数。这种内卷其实没办法完全用政策手段解决，因为存量市场博弈向来残酷。而从今天腾讯半年报开始，港股互联网股也将陆续公布年报，这就导致恒生互联网板块出现“中报焦虑”。
当然，互联网板块有焦虑，也有看点，看点在于：大多数互联网企业有AI大模型应用和AI算力出租业务。代表企业就是阿里。昨晚，CoreWeave公布财报，营收翻倍，亏损收窄、在手订单超过千亿美元，公布财报后，盘后大涨。我们看到，AI算力出租的盈利能力的确在增强，因为AI带来的算力需求是真实的。
那么，我们也可以期待一下，打开互联网企业中报，忽略那些传统业务，就看互联网的AI模型和AI云，大概率会看到较大幅度的增长。而这，是互联网板块的机会。从AI这块业务来说，阿里巴巴的AI价值链最长，最完整，腾讯在追赶，百度嘛？每一次科技革命都是起个大早，赶个晚集。
国内大模型最牛的还是字节，可惜，没上市。互联网板块倒是也有个新热点，那就是AI短剧，比如红果，可惜，也是字节的，没上市。
谈完了港股中报焦虑，我们来谈今天的热点板块：CPO。
CPO光电共封装的炒作已持续1年多，“相信光”成为投资界热梗。但，一直在投资CPO的人也未必会知道：他们投资的是光模块，而不是CPO。而如今，英伟达的供应商已经开始交付CPO，这就意味着，光模块的部分市场会被CPO取代。
不是所有的企业都受益于这场技术迭代，相对受益的是CPO上游，市场热点从光模块转向光芯片、激光光源、光引擎及先进封装，其中激光光源/光引擎的代表现阶段是源杰、长光、光迅、天孚等，先进封装与光纤阵列代表比如长电，永鼎等。而其他传统光模块供应商，需要看转型情况，看能不能追上CPO技术节奏。市场随时可能会发生分化。当然，有可能分化没有那么快。
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