河北
来源：滚动播报
（来源：北京商报）
深交所官网显示，继6月29日获得受理后，浙江正雅齿科股份有限公司（以下简称“正雅齿科”）创业板IPO于7月12日进入已问询阶段。通过招股书不难发现，正雅齿科存在“重营销轻研发”的倾向，公司2025年销售费用约为2.47亿元，其中约8738.44万元为广告及市场推广费用，研发费用仅为约5725.26万元。2023年至2025年，公司研发费用率、研发人员数量及占比均连续下降。此外，公司本次IPO计划投入营销推广建设项目的募集资金也远高于研发中心升级项目。
正雅齿科主营业务为数字化隐形正畸原创技术的研发、定制式隐形矫治器的生产制造及相关技术服务。根据标点信息的行业报告，正雅齿科是国内口腔隐形正畸行业头部企业，2025年国内市场份额为28.26%，位居行业第二，仅次于时代天使。
报告期内，正雅齿科实现营业收入分别约6.48亿元、7.86亿元、9.38亿元；对应实现归属净利润分别约1.36亿元、4436.46万元、1.27亿元；扣非净利润分别约为-1446.07万元、2825.08万元、1.02亿元。
公司的主要产品为经典版、悦享版、GS系列、儿童及青少年系列等产品产系。2025年，经典版、悦享版、儿童及青少年系列、GS系列、航天版、ODM、其他产品及服务分别实现收入约2.43亿元、2.08亿元、1.89亿元、1.8亿元、2898.63万元、4353.12万元、2072.78万元，占比分别为26.59%、22.76%、20.7%、19.73%、3.18%、4.77%、2.27%。
值得一提的是，报告期内，正雅齿科存在“重营销轻研发”的倾向。2023—2025年，公司销售费用分别约为2.07亿元、2.47亿元、2.47亿元，销售费用率分别为32.03%、31.4%、26.34%。其中，广告及市场推广费分别约为7074.92万元、8270.26万元、8738.44万元，占销售费用的比例分别为34.11%、33.53%、35.37%。公司表示，报告期内，广告及市场推广费主要由向航空公司支付的广告费及向迪士尼支付的IP许可提成费构成。
反观研发投入方面，报告期内，正雅齿科的研发费用率持续下滑。2023—2025年，公司研发费用分别约为5850.47万元、5304.07万元、5725.26万元，研发费用率分别为9.03%、6.75%、6.1%。同期，公司研发人员数量及占比也出现下降，研发人员数量分别为198人、167人、163人，研发人员占比分别为10.27%、8.65%、7.87%。正雅齿科在招股书中表示，公司研发费用率下降主要系核心技术的成功转化带动主营业务收入快速放量，规模摊薄效应显著。
从募集资金用途来看，公司拟用于营销推广建设项目的资金也高于研发中心升级建设项目。本次冲击上市，正雅齿科拟募集资金约9.01亿元，拟分别投入定制式隐形正畸矫治器扩建项目、研发中心升级建设项目、营销推广建设项目、补充流动资金，分别投入约3.96亿元、1.22亿元、2.83亿元、1亿元。
招股书显示，研发中心升级建设项目资金的具体用途涵盖智能制造及自动化升级、口腔医学研发、膜片材料研发、技术系统研发四个方面，此外，还计划招聘高素质研发人才。“营销推广建设项目”致力于构建“技术+品牌+渠道”的综合竞争体系，该项目将引进优秀的营销人才，投入充足的资金用于广告投放、学术峰会等品牌推广活动。
奥优国际董事长张玥表示，正雅齿科呈现出销售费用高企、研发费用率持续下行、募资用途明显向营销倾斜的特征，存在市场关注的“重营销轻研发”倾向。对于冲击创业板的IPO企业而言，募集资金使用方面，若营销相关投入显著高于研发相关投入，可能会引发监管层的重点关注。
针对相关问题，北京商报记者向正雅齿科发去采访函，但截至发稿未收到回复。
北京商报记者 董亮 王悦彤
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