钾锂铜三驾马车全速奔跑 藏格矿业大手笔分红延续股东回报

8月10日晚间，藏格矿业（000408.SZ）对外发布2026年半年度报告。报告期内，在钾肥供需偏紧、锂行业逐步修复、铜资源景气上行的背景下，公司持续推动“提质、上产、控本、增效”的总方针扎实落地，不断迸发经营活力，上半年交出一份亮眼的成绩单。

从核心财务数据来看，报告期内公司实现营业收入20.65亿元，同比增长23.05%，同期归母净利润为36.38亿元，同比大幅增长102.09%。营收保持较快增长，归母净利润更创下半年度历史新高，整体业绩增势强劲。业绩高增并非单一产品驱动，而是公司氯化钾主业稳中有升、碳酸锂价格回升叠加技改提效、参股巨龙铜业投资收益大幅增厚的三重逻辑共振，在农业刚需、新能源赛道、有色资源三大领域持续释放价值的强有力体现。这种多品种对冲、海内外互补的资源战略格局，正在持续释放价值，并为全年高质量发展夯实了基础。

大手笔分红常态化实施，持续夯实股东回报体系

值得一提的是，在业绩实现快速增长的同时，藏格矿业继续延续中期现金分红安排。据悉，公司同步披露了2026年半年度利润分配方案，拟以扣除回购专户股份后的15.64亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派现约15.64亿元。这一方案占上半年归母净利润的42.99%，用真金白银回馈股东。

实际上，此次中期分红并非孤立时点安排，而是藏格矿业长期投资者回报机制的延续和完善。梳理公司过往分红情况，其现金分红呈现较强的连续性和稳定性，历史整体分红比例亦处于较高水平：据同花顺iFinD数据显示，藏格矿业自上市后已累计派现135.42亿元，累计归母净利润248.66亿元，分红率高达54.46%；而近三年累计现金分红(派现+回购)达71.40亿元，形成“分红+回购”双重股东回馈路径。2026年中期再推出10股派10元大额分红，充分证明分红并非阶段性短期操作，而是公司长期制度化安排。

2026年4月，藏格矿业刚刚完成2025年年度分红，分红总额约23.50亿元，加上本次中期分红，公司在近一年时间内累计分红金额接近40亿元。公司能够长期维持可观、常态化分红，核心依托于稳健扎实的经营基本面与科学均衡的资金规划体系，支撑逻辑十分清晰。其一是盈利底盘坚实厚实，公司主营盈利韧性突出，上半年氯化钾、碳酸锂业务毛利率分别高达65.19%、71.08%，高毛利主业筑牢基本盘，同时参股巨龙铜业带来的投资收益贡献显著，占当期归母净利润比重接近八成，成为公司利润增量的核心支柱，为持续分红提供了充足的利润储备；其二，公司现金流及流动性基础较为稳健，上半年经营活动现金流保持净流入，截至期末，公司现金及现金等价物余额28.07亿元，高于本次拟派现金额；其三，公司资本开支规划节奏可控，麻米错、老挝等项目分阶段投入，资金调配空间充足，能够平衡产业扩张与股东分红的双重需求。整体而言，在资源类企业中，如此常态化、可观的分红较为稀缺，这无疑持续增强了投资者的长期信心。

钾锂铜呈现多点开花，盈利底座持续加固

长期稳健分红的背后，离不开各项主业的扎实推进与经营质效的显著提升。报告期内，藏格矿业氯化钾与碳酸锂两大核心业务板块均交出亮眼成绩单，参股公司巨龙铜业更成为利润增长的重要引擎。

其中，氯化钾作为公司基本盘，上半年完成产量51.03万吨、销量52.53万吨，行业春耕刚需支撑产品均价同比上涨7.40%至3055.25元/吨，同时公司全链条控本成效显著，单吨销售成本同比下降2.02%，成本端优势进一步拉开。售价提升与成本下降推动该板块实现营收14.72亿元，毛利率提升3.35个百分点，在全球钾肥寡头垄断、国内保供稳价政策背景下稳定贡献基础利润。

另一方面，碳酸锂业务则受益于价格回暖与技改提效的双重驱动。上半年，藏格矿业碳酸锂产量5,400吨、销量3,990吨，平均售价（含税）16.49万元/吨，平均销售成本仅4.22万元/吨。凭借“连续吸附+膜法除杂浓缩+电渗析一步法沉锂”的工艺优势，该板块实现营业收入5.82亿元，同比大幅增长118.22%，毛利率高达71.08%，同比提升40.55个百分点。在碳酸锂价格剧烈波动的市场环境下，超低浓度高镁锂比老卤提锂技术的持续优化，成为公司锂板块盈利韧性增强的关键支撑。

此外，参股巨龙铜业是公司利润核心增量来源。公司持股30.78%的巨龙铜业上半年实现营业收入150.04亿元、净利润92.23亿元，对应公司确认投资收益28.39亿元，占当期归母净利润78.03%，同比增幅高达124.57%。在全球铜矿供应偏紧、铜价高位震荡背景下，叠加巨龙铜产能稳步释放，权益投资收益有望持续增厚藏格矿业利润，并形成“盐湖+铜矿”双资源对冲的独特盈利结构，平滑单一周期品价格波动风险。

项目攻坚与资源扩容，打开中长期成长空间

如果说钾锂铜业务的稳健运营构成了藏格矿业的发展底盘，那么一系列重点项目的攻坚突破，则为其可持续发展注入了强劲动能。报告期内，公司资源版图拓展多点开花，海内外重点项目齐头并进。

在西藏本土，麻米错盐湖项目已顺利建成，完成联动调试并取得试生产批复，满足试生产条件，标志着公司第二座盐湖锂资源开发进入实质性阶段。与此同时，结则茶卡与龙木错盐湖项目的申请报告均已编制完成，其中龙木错7万吨碳酸锂项目已获得环评批复，结则茶卡3万吨氢氧化锂项目环评已完成，3万吨碳酸锂项目环评正在编制送审中。这些项目的有序推进，将进一步巩固公司在西藏盐湖锂资源领域的战略卡位，并为公司中长期产能释放奠定坚实基础。

从察尔汗盐湖到麻米错，从巨龙铜矿到老挝钾盐矿，藏格矿业已构建起“国内优质盐湖资源为战略基石、世界级铜矿资产为关键支撑、海外核心钾盐矿区为全球化支点”的资源版图。随着重点项目陆续投产达效，公司不仅将在钾、锂、铜领域形成更强的产能优势和成本优势，更将以可持续的发展能力为股东创造长久、稳定的价值回报。在战略性矿产资源安全日益受到重视的时代背景下，藏格矿业的高质量发展之路，有望越走越宽。

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