北京
BlackRock旗下上市商业发展公司BlackRock TCP Capital Corp.（股票代码：TCPC）宣布，将出售一个价值5.23亿美元的私人信贷投资组合的多数股权，以强化资产负债表、降低杠杆并重新获得财务灵活性。这笔交易显示出该公司正面临来自公开市场投资者的持续压力，并已开始采取激进措施稳定投资组合。 据了解，TCPC是由贝莱德关联公司管理的商业发展公司（BDC）。此次交易将其在一个“续接载体”（continuation vehicle）中持有的95%股权权益转让给私募信贷二级市场投资者Pantheon。该载体持有约78家公司的投资，总规模约5.23亿美元，按公允价值计算，约占交易前TCPC债务组合的48%。 TCPC在周四的新闻稿中将这笔交易描述为“投资组合重新定位”，但实质上，这相当于一次资产负债表重置。交易完成后，公司的杠杆率将从目前的1.38倍大幅下降至预计的0.4倍，从而为基金在充满挑战的私人信贷环境中提供显著更高的流动性，以应对潜在波动和新的投资机会。 不过，这项交易也伴随着明显的代价。TCPC预计，基于6月30日每股6.58美元的净资价值（NAV），公司净资产价值将下降约10.4%，即每股减少约0.68美元。这意味着，尽管杠杆风险显著降低，但现有股东的账面价值将受到实质性冲击。 此次交易也凸显了商业发展公司和私人信贷管理公司日益增长的压力。在经历了多年的快速放贷扩张之后，投资者正要求它们建立更稳健的资产负债表。TCPC公布的第二季度净投资收益为1810万美元，合每股0.22美元，但同期却录得了1480万美元的已实现投资亏损，其中单是退出AutoAlert投资一项就造成了1000万美元的损失。公司净资产价值此前已从每股6.72美元的水平开始下滑，此次交易将进一步压低其账面价值。 面对这样的局面，TCPC选择通过出售资产来降低风险、增加缓冲。市场将密切关注这一交易在短期内对股票价格和投资者信心的影响，以及这是否会引发其他同类机构采取类似行动。
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