北京
Walmart（NYSE:WMT）刚刚在将购物数据转化为广告收入的道路上迈出了迄今最大胆的一步。8月4日，这家零售巨头完成了对Vibe.co的收购——这是一家成立于2021年的自助式流媒体电视广告平台。该交易被并入Walmart的商务媒体部门Walmart Connect，让各种规模的广告主都能更轻松地规划、购买和衡量与购物行为直接关联的流媒体电视广告活动。对于一家核心业务全年表现强劲、但股价却未能反映这种强势的公司来说，这是顺理成章的下一步。 **看多逻辑：零售巨头在低调打造新增长引擎** 此次收购的时机与公司其他业务的真实动能相契合。Walmart最近一个季度营收同比增长7%至7.3%，同店销售额增长4%，电商业务激增26%，调整后营业利润增长5%，调整后每股收益增长8%。广告已成为其中增长最快的板块之一，同期广告收入增长37%——这一速度让收购Vibe.co看起来不像是一次押注，而是对已运转引擎的强化。再加上其商业模式在经济疲软时更具韧性，因为预算收紧时消费者往往更依赖低价和折扣。此外，Walmart还是一家股息王，已连续50多年提高派息，过去五年股息年化增长约6%。 **看空逻辑：投资者难以接受的高估值** 所有这些都未能转化为今年的股价上涨。Walmart于5月18日触及历史高点135.16美元，随后在7月23日跌至108美元低点，跌幅约17%，导致股价年内仅上涨约1%，远远落后于Target和Costco两位数的涨幅。估值很可能是罪魁祸首。远期市盈率于4月30日触及五年高位48倍，之后回落至38至39倍附近，仍高于该股10年平均约32倍的水平。
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