合作方指向任元林！成品油轮巨头高调进入VLCC市场

合作方指向任元林！Scorpio Tankers上半年净赚6亿美元，高位卖船近8亿美元

出售15艘成品油轮，同时布局14艘直接新船，并拟参股一支由8艘VLCC组成的既有新造船项目

一边是成品油轮日均租金突破5万美元，上半年净利润同比增长超过350%；另一边是趁二手船价格处于高位，连续出售15艘船舶、累计套现近8亿美元。

在油轮市场景气度快速上升之际，成品油论巨头Scorpio Tankers正在推动近年来规模最大的一轮船队资产重构。

根据Scorpio Tankers于7月30日发布的2026年第二季度财报，截至7月28日，公司直接持有的船队已经调整至74艘成品油轮，同时签署正式协议或意向书涉及14艘新造船，覆盖MR、LR2和VLCC三类船型。

除此之外，公司还准备以少数股权投资者身份，加入一个已经签订8艘VLCC造船合同的合资项目。

据船舶经纪机构及国际市场消息，这批8艘VLCC背后的主要中方投资者指向扬子江船业创始人、扬子江海事执行董事长兼首席执行官任元林。

从现有公开信息判断，这批VLCC由任元林一方先行投资布局，Scorpio Tankers随后通过收购合资企业不足15%的股权加入，并可能在船舶交付后提供运营及商业管理支持。

这项合作成为Scorpio Tankers从全球最大独立成品油轮船东之一，进一步向超大型原油油轮市场延伸的重要一步。

上半年净赚6.04亿美元，二季度TCE突破5.2万美元

Scorpio Tankers披露，2026年第二季度，公司实现船舶营业收入4.087亿美元，同比增长77.5%；营业利润达到3.983亿美元，较上年同期增长约403.7%；调整后息税折旧摊销前利润达到3.005亿美元，同比增长107.9%。

二季度公司实现净利润3.875亿美元，较2025年同期的7351万美元增长427.2%；调整后净利润为2.437亿美元，同比增长259.4%。

公司董事会同时宣布，继续派发每股0.45美元的季度现金股息。

2026年上半年，Scorpio Tankers实现营业收入7.216亿美元，同比增长62.4%；营业利润达到6.178亿美元，同比增长342.9%；调整后EBITDA为5.146亿美元，同比增长91.9%。

上半年净利润达到6.038亿美元，同比增长358.4%；调整后净利润为3.946亿美元，同比增长237.7%。

需要注意的是，Scorpio Tankers上半年的净利润中包含2.201亿美元船舶出售收益。因此，这轮利润增长同时来自两个方面：一是成品油轮运价大幅上涨，二是公司集中出售船舶所确认的资产处置收益。

从经营指标看，Scorpio Tankers二季度船队平均日均等价期租租金，即TCE，达到52661美元，同比上涨106%。

其中，LR2船队日均TCE达到58959美元，同比增长80.4%；MR船队达到49551美元，同比增长139.6%；Handymax船队达到47327美元，同比增长109.5%。

同期，公司单船日均运营成本为8394美元，仅同比增长约10%，远低于租金涨幅。

按照Scorpio Tankers披露的估算，公司船队现金盈亏平衡点已经降至每日约11000美元。以二季度52661美元的平均TCE计算，船队经营产生的现金利润空间仍然十分可观。

霍尔木兹风险放大成品油轮运价弹性

Scorpio Tankers认为，2026年二季度油轮市场走强，与中东地缘政治局势及霍尔木兹海峡通航受限直接相关。

随着区域冲突升级，部分波斯湾石油及成品油出口一度受到干扰，市场不得不从更远的炼油中心调运成品油。航程延长、船舶重新部署以及港口与海峡通行风险上升，共同推高了有效吨海里需求。

不过，霍尔木兹因素只是推动运价上涨的放大器。

全球炼厂布局变化、欧美部分炼油产能关闭、亚洲和中东新炼厂增加、俄罗斯及受制裁贸易改变航线，以及成品油轮船队老龄化，同样构成市场走强的基础。

截至财报发布时，Scorpio Tankers已锁定部分三季度营运日。其中，LR2船队已经锁定34%的预计营运日，平均TCE约65000美元；MR船队锁定46%，平均TCE约29000美元；Handymax船队锁定38%，平均TCE约20800美元。

LR2已经锁定的三季度租金甚至高于二季度平均水平，显示大型成品油轮市场仍然受到长航程和区域运力错配支撑。

15艘船套现7.858亿美元

在运价和二手船资产价格同步处于高位之际，Scorpio Tankers明显加快了中龄船舶出售速度。

2026年第二季度，公司完成10艘成品油轮出售，交易总额达到4.65亿美元。

其中，6艘MR成品油轮合计售价2.10亿美元，包括2014年建造的“STI Opera”“STI Aqua”和“STI Regina”，以及2015年建造的“STI Osceola”“STI Seneca”和“STI Black Hawk”。

另外4艘LR2合计售价2.55亿美元，包括2014年建造的“STI Park”“STI Sloane”和“STI Madison”，以及2015年建造的“STI Solidarity”。

进入7月后，Scorpio Tankers再度完成5艘船舶出售。

其中，2014年建造的“STI Broadway”“STI Condotti”，以及2015年建造的“STI Winnie”“STI Lauren”4艘LR2，合计售价2.858亿美元；2015年建造的MR成品油轮“STI Brooklyn”售价3500万美元。

二季度和7月份完成出售的15艘船，累计成交金额达到7.858亿美元。

其中，7月份出售的5艘船发生在上半年财务期结束之后，其交易收益并未计入截至6月30日的上半年净利润。

这批出售船舶大多建成于2014年至2015年，船龄约11年至12年。Scorpio Tankers选择在船舶仍具备较强运营能力、二手船估值又处于高位的阶段退出，体现了十分明确的资产周期操作思路。

尤其值得关注的是，7月份出售的4艘LR2平均单船价格约7145万美元，已经接近甚至超过公司此前部分LR2新造船合同价格。

Scorpio Tankers在大连造船订造的4艘LR2，单船造价分别为6850万美元和7080万美元。换言之，公司出售船龄超过10年的现役LR2，获得的价格已经可以覆盖一艘更年轻新船的大部分甚至全部造价。

74艘现有船队，14艘直接新造船

完成15艘船舶出售后，截至7月28日，Scorpio Tankers拥有74艘成品油轮，包括25艘LR2、35艘MR和14艘Handymax，船队平均船龄约10.2年。

与此同时，公司已经签署正式协议或意向书，直接涉及14艘新造船，包括6艘MR、6艘LR2和2艘VLCC。

除2艘VLCC由韩国韩华海洋建造外，其余12艘MR和LR2均由中国船厂承建或拟承建。

这一订单结构显示，Scorpio Tankers正在同时推进三条主线：通过MR维持全球成品油运输基本盘，通过LR2扩大长航程成品油及潜在原油运输能力，并通过VLCC重新进入超大型原油运输市场。

中国船厂承接6艘MR项目

Scorpio Tankers目前涉及的6艘MR新造船中，有4艘正在靖江南洋造船建造。

公司于2025年11月签署协议，购买这4艘在建MR新造船，单船价格为4500万美元，总价约1.8亿美元，预计于2026年至2027年陆续交付。

根据最新船队清单，其中1艘计划于2026年第三季度交付，1艘于2027年第一季度交付，另外2艘于2027年第二季度交付。

2026年6月，Scorpio Tankers又签署正式协议，购买另外2艘配备脱硫装置的MR新造船，单船价格4633万美元，预计于2030年第一季度交付。

这一项目的付款条件相对宽松。除10%的首付款外，其余款项要到2028年或以后才需要支付，有助于公司将资本支出向后分散。

由于两种说法均来自Scorpio Tankers官方文件，具体承建主体仍有待船东或扬子江船业进一步确认。

大连造船和江苏韩通承接6艘LR2

Scorpio Tankers在大连造船布局了4艘配备脱硫装置的LR2成品油轮。

首批2艘单船造价7080万美元，预计于2027年第三季度交付。

另外2艘最初属于备选船，Scorpio Tankers已于2026年2月正式行使购买选择权，单船价格6850万美元，预计分别于2029年第三季度和第四季度交付。

2026年7月，公司又签署一份意向书，拟购买2艘由江苏韩通船舶重工建造的LR2，单船价格达到7280万美元，总价值约1.456亿美元，预计分别于2029年第二季度和第三季度交付。

由于该项目目前仍处于意向书阶段，更严谨的说法是江苏韩通获得了2艘LR2建造意向，尚需等待正式造船合同进一步落实。

从价格变化看，Scorpio Tankers的LR2新船造价已经由此前的6850万美元至7080万美元，上升至最新项目的7280万美元，反映出大型成品油轮新造船价格及船厂船位价值持续走高。

直接订造2艘VLCC，重新进入原油油轮市场

除MR和LR2外，Scorpio Tankers已经直接订造2艘VLCC。

2025年，公司与韩国韩华海洋签署造船合同，订造2艘配备脱硫装置的VLCC，单船价格1.28亿美元，预计分别于2028年第三季度和第四季度交付。

这是Scorpio Tankers在多年之后重新直接订造VLCC。

公司此前曾通过持有DHT Holdings股份获得VLCC市场投资敞口。在退出DHT投资后，Scorpio Tankers选择从金融投资转向实体船舶资产，通过韩华海洋订单直接建立VLCC船队。

在这2艘自有VLCC基础上，公司又进一步选择参股一个规模更大的8艘VLCC项目。

任元林先行布局，Scorpio随后拟参股8艘VLCC

Scorpio Tankers在二季度财报中披露，公司已同意收购一家合资企业不足15%的少数股权。

该合资企业已经签署8艘配备脱硫装置的VLCC造船合同。按照Scorpio Tankers披露的时间表，船舶计划于2029年第三季度至2030年第二季度交付。

公司没有公布合资企业其他股东、承建船厂、单船价格及项目总投资额。

船舶经纪机构和国际市场消息随后指出，该项目的主要中方合作伙伴为扬子江船业创始人任元林。

任元林目前担任新加坡上市公司扬子江海事执行董事长兼首席执行官。早在2026年4月，扬子江海事便已披露投资8艘约31.9万载重吨VLCC，由一家未具名的中国大型船厂建造。

这说明任元林及扬子江海事一方是该批VLCC项目的先行投资者，Scorpio Tankers则是在造船项目已经启动之后，以少数股权投资者和潜在运营合作伙伴身份加入。

Scorpio Tankers首席执行官埃马努埃莱·劳罗在业绩电话会上并未直接点名任元林，但他透露，合作方是“中国最大民营造船企业的最终受益所有人”，双方已经拥有多年合作关系。

劳罗进一步表示，中方合作伙伴正在寻找一家航运端合作方，并可能希望该合作方参与新船交付后的运营。

上述描述与任元林及其与扬子江船业、扬子江海事之间的关系高度吻合。

不过，截至目前，Scorpio Tankers与扬子江海事均未通过正式公告直接确认对方身份。因此，现阶段更准确的表述是：经纪及市场消息将Scorpio Tankers参与的8艘VLCC合资项目合作方指向任元林。

此外，两家公司披露的交付时间存在一定差异。

扬子江海事4月披露的8艘VLCC交付期覆盖2028年至2030年；Scorpio Tankers最新披露的交付期则为2029年第三季度至2030年第二季度。

这一差异可能与交付计划调整、具体合资层级或项目资产划分有关，仍需等待双方进一步披露。

以较小资本投入获得8艘VLCC战略敞口

对于Scorpio Tankers而言，参股不足15%意味着公司无需承担8艘VLCC的全部资本支出，却可以获得对大型原油油轮市场的进一步敞口。

按照Scorpio Tankers披露，公司将根据VLCC造船合同的付款节点，分期支付相应股权出资。

公司管理层认为，这项投资对资产负债表的影响有限，其价值主要体现在战略合作、VLCC市场参与以及未来潜在的船舶运营机会。

如果Scorpio Tankers最终参与这8艘VLCC的商业运营或技术管理，公司实际影响的VLCC规模将达到10艘，包括2艘直接持有的新造船，以及8艘少数股权合资项目船舶。

这将使Scorpio Tankers在保持全球大型成品油轮船队基础的同时，建立一支具有一定规模的超大型原油油轮业务平台。

对于任元林及扬子江海事而言，引入Scorpio Tankers也具有明显价值。

Scorpio Tankers拥有成熟的国际油轮运营经验、租家网络、融资渠道和资本市场能力，可以为8艘VLCC交付后的商业运营和长期就业提供支持。

由此形成的合作结构，连接了中国海事资本、中国造船能力和国际油轮运营平台。

近10亿美元后续投入，现金储备足以覆盖

截至7月28日，Scorpio Tankers已经为直接新造船项目及VLCC合资投资累计支付9720万美元。

公司财报所列付款计划合计9.782亿美元，但这一数字包含7月1日至7月28日已经支付的930万美元。按照7月28日之后的待支付口径计算，后续预计仍需支付约9.689亿美元。

相关资金需求将分散至2030年，并非集中在单一年度。

与此同时，Scorpio Tankers已经通过强劲经营现金流、卖船回款及债务重组，建立了充足的资金储备。

截至7月28日，公司拥有约19.62亿美元不受限制的现金及现金等价物，并拥有4.832亿美元未使用循环信贷额度，净现金约13.07亿美元。

二季度，公司发行了本金总额6.05亿美元、票面利率1.75%的可转换优先票据，并偿还3.891亿美元有担保债务。7月，公司又赎回2亿美元、票面利率7.5%的无担保债券。

通过以低成本融资替换高成本债务，Scorpio Tankers进一步降低了利息支出和船队现金盈亏平衡点。

管理层表示，公司现有现金已经足以覆盖目前披露的直接新造船项目和VLCC合资投资，无需为这些项目额外进行股权融资。

从扩大船队转向重构资产质量

从数量看，Scorpio Tankers出售15艘船后，现有船队规模有所收缩。

从资产结构看，公司正在完成一轮十分清晰的船队更新。

出售的主要是2014年至2015年建造、船龄约11年至12年的成品油轮；新增项目则集中于2026年至2030年交付，船型覆盖MR、LR2和VLCC，并普遍配备脱硫装置及更高能效设计。

Scorpio Tankers正在利用高运价形成的经营现金流和高船价带来的资产出售收益，置换船龄更低、寿命周期更长的新船。

直接订造与少数股权投资同时推进，也使公司的资本配置更加灵活。

MR和LR2继续巩固其成品油轮基本盘；2艘自有VLCC使公司直接重返原油油轮市场；参股任元林一方先行布局的8艘VLCC，则以较低资本投入扩大公司在大型原油运输市场的战略空间。

从2026年上半年6.038亿美元净利润，到15艘船套现7.858亿美元，再到14艘直接新造船和8艘合资VLCC，Scorpio Tankers披露的一系列动作并非相互独立。

这些交易共同指向一套明确的资产策略：在二手船市场高位兑现中龄船价值，利用充足现金和低成本融资锁定下一代船舶，再通过合资方式参与更大规模的VLCC项目。

未来几年，Scorpio Tankers仍将是一家以成品油轮为核心的船东，但其资产边界正在向原油油轮市场延伸。

而Scorpio Tankers拟参股任元林一方先行投资的8艘VLCC项目，很可能成为这一轮船队重构中最具战略意义的一项布局。

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