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零碳情报
【 新疆电力国企利润飙增15倍，
靠的竟不是主业 】
股价一个月翻倍，Q2利润飙增15倍的百亿电力牛股，实际主营业务毛利率却在下跌？
8月9日，立新能源发布2026年半年度报告。报告显示，2026年上半年，立新能源实现营业收入6.44亿元，同比增长29.75%；归属母公司股东的净利润7302.39万元，同比增长715.75%，其中公司Q2归属母公司股东的净利润6833.11万元，环比增长951.75%；扣非净利润7031万元，同比大幅增长1568.33%。
8月11日，立新能源继续上涨，截至收盘，总市值约147亿元。值得注意的是，立新能源7月14日以来曾经历9天7板、最高涨幅超120%的战绩。
立新能源是新疆能源集团旗下唯一一家上市公司，主营业务为风力发电、光伏发电项目的投资、开发、建设和运营。
对于净利润猛增，立新能源指出，核心驱动为联营企业新疆华电天山贡献1.21亿元权益法投资收益，占利润总额146.75%，叠加新能源补贴回款增加与信用减值损失减少1.86亿元，显著增厚利润。
除了投资收益外，公司新增装机也带来了一定增量。随着风电、独立储能项目陆续投产，发电规模进一步扩大，储能业务开始贡献电价套利和容量补偿收入。
然而仔细算起来，如果没有新疆华电天山发电("疆电外送"三通道项目陆续并网)的投资收益，立新能源的主营业务实际上是亏损的。
来源：立新能源2026半年度报告
从表格中可看到，立新能源的几条业务线毛利率同步下行：风电靠量增对冲价跌，光伏价跌量平，购售电虽然规模暴涨4倍但毛利率从73%跌到16%，是典型的“规模换利润"。也可以说，公司收入仍在增长，但盈利能力正在承压。
立新能源目前运营的风电场和光伏电站主要位于新疆。新疆作为国家2035年远景目标纲要中明确重点推进的大型清洁能源基地，风能、太阳能资源富集程度位居全国前列。
截至2026年6月30日，公司拥有34家下属子公司，另有1家参股公司。公司已投产运营的发电项目装机规模为4634MW（含独立储能），其中，风力发电项目并网装机容量2720.50MW；光伏发电项目并网装机容量953.50MW；独立储能项目并网装机容量960MW/3840MWh。
另外，公司已核准的在建独立储能项目装机规模为400MW/1600MWh。在通道卡位方面，公司卡位“疆电外送”核心通道，目前已投运项目中包括“天中直流”外送549.5MW风光电项目、“吉泉直流”外送项目300MW光伏项目。同时，公司参与“疆电外送”第三通道新疆侧配套电源项目建设，项目总装机规模8100MW，公司持有项目公司13.42%股权。
立新能源此前在异动公告中提到，新能源电力已全面进入电力市场交易，市场化交易电量占比持续提升，电力现货及中长期市场价格受供需和竞价机制影响，电价短期呈下降态势。
若未来市场化交易规模进一步扩大、电价持续下行，立新能源平均上网电价存在下滑风险，进而对经营业绩产生不利影响。
来源：21世纪经济报道、格隆汇、每日经济新闻
整理：小侯
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