百花医药6连板！一季度净利降超67%，公司：创新药业务占比很小

本文来源：时代周报 作者：林昀肖

8月11日，百花医药（600721.SH）再收1个涨停，这是8月4日-11日连续6个交易日内，百花医药收获的第6个涨停。

在此期间，百花医药发布3次股票交易异常波动公告。

在8月10日晚发布的股票交易异常波动公告中，百花医药指出，公司2026年第一季度实现营业收入6718.29万元，同比下降30.68%，归母净利润664.27万元，同比下降67.94%。公司基本面未发生重大变化，市场环境、行业政策没有发生重大调整，股价已偏离上市公司基本面。

百花医药也指出，截至目前，公司最新滚动市盈率为167.49倍，公司所处行业市盈率近期约为33.67倍，公司相关指标显著高于行业整体估值水平。

对于股价大幅上涨的原因，时代周报记者电话联系百花医药证代处，对方表示，股价上涨是市场行为，没有什么特殊原因，与公司现状无关，当前涨幅较大偏离公司基本面。

百花医药股价连续涨停，也伴随近期CRO板块的整体走强。7月31日以来，东方财富CRO概念板块（BK0899）呈整体上涨趋势，其中在8月4日、8月10日、8月11日分别上涨7.47%、10.84%、3.56%。

在此轮上涨的两个月前，百花医药完成公司控制权变更。6月9日，金华市聚新企业管理合伙企业（以下简称“金华聚新”）受让米在齐、米恩华、杨小玲合计持有的百花医药20.68%股份完成过户。

本次权益变动相关股份过户登记完成后，金华聚新成为百花医药控股股东，实际控制人由米在齐、米恩华、杨小玲变更为金华市人民政府国有资产监督管理委员会。此前持续数月的控制权转让不确定性局面结束。

8月11日，百花医药股价报收12.75元/股，上涨10.01%。

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连收6个涨停

8月4日-8月11日的6个交易日，百花医药走出6连板。公司在8月10日晚发布的股票交易异常波动公告中指出，公司股票自2026年8月4日至8月10日连续五个交易日涨停，连续2次触发股票交易异常波动情形，涨幅达60.97%。

百花医药也表示，经公司自查并向控股股东金华聚新核实，除公司已披露公告之外，不存在应披露而未披露的重大信息。股价短期内波动较大，公司股票目前已累积较大二级市场交易风险，未来存在快速下跌的风险。

从2026年一季报的股东持股情况来看，前10名股东中，除了彼时的实控人米在齐、米恩华、杨小玲外，还有李建城、张德胜、黄彪、谢晓兵4名境内自然人。

据2025年年报，百花医药主营业务涵盖新药早期发现与筛选、药物CMC（药物化学、制造和控制）开发、临床试验、注册申报、BE（生物等效）/PK（药动学）生物样品分析及药学检测服务等。

百花医药此轮上涨伴随8月以来CRO板块的整体上涨行情，东方财富CRO概念板块从7月31日开盘的1758.15点上涨至8月11日收盘的2285.64点。

近两年，CRO行业呈现整体回暖态势，国投证券研报指出，2025年后，创新药BD交易密集落地，推动药品研发创新回暖，CRO订单需求逐步恢复。2025年以来，创新药行业的研发和BD出海活跃或是影响CRO企业订单和业绩的重要因素之一。

据央视新闻报道，截至6月30日，我国2026年创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元，达2025年全年对外授权交易总额的80%。医药魔方预测全年有望冲击1500亿美元大关。

在创新药行业研发和BD出海持续活跃背景下，新药研发项目增多、需求提高等因素使部分CRO企业业绩有所提振。

对于创新药相关业务，百花医药7月初发布的《关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函回复》（下称“《问询函回复》”）中曾介绍，公司是以小分子化药研发为主的CRO企业，无创新药药学研发。

百花医药在2025年年报中曾指出，公司以技术创新构筑壁垒，巩固仿制药细分市场技术优势，布局创新药临床及复杂制剂赛道。

百花医药证代处向时代周报记者表示，公司创新药业务所占比例很小，与创新药相关因素对公司的影响也较小。

一季度业绩下滑

今年6月，百花医药完成控制权变更，控股股东由米在齐、米恩华、杨小玲变更为金华聚新，实际控制人变更为金华市人民政府国有资产监督管理委员会。

公告中也介绍，结合公司已实施的权益分派事项，根据相关协议约定内容，本次交易双方确认将股份转让价款调整为8.87亿元，每股转让价格从11.19元/股调整为11.15元/股，交易双方将按照调整后的转让价格进行股份交割。

对于公司控制权变更的影响，百花医药证代处向时代周报记者指出，目前董事会和管理层还没有调整，需要看管理层和董事会调整完以后有什么动作。

从公司业绩情况来看，据年报数据，2025年，百花医药实现营业收入3.88亿元，同比增长0.66%；归母净利润4068.79万元，同比下降1.91%，公司2023年以来首次出现归母净利润下滑。

进入2026年，百花医药业绩下滑加剧。根据百花医药2026年一季报，一季度公司实现营业收入6718.29万元，同比下降30.68%；归母净利润664.27万元，同比下降67.94%；扣非净利润545.34万元，同比下滑72.83%。

百花医药在一季报中指出，营业收入较同期减少，主要是受理审查标准升级，研发项目各节点工作量均有所增加。

同时，难仿复杂制剂项目占比较高，研发难度增加，使得同时开展推进的在研项目总数有所降低，工期延长。上述因素使达到收入确认节点的研发项目减少以及合同单价下降的影响导致收入降低。

此外，对于利润总额下滑的原因，百花医药也指出，由于行业竞争激烈合同单价下降，上述因素导致期内毛利额降低，利润总额下降。

值得注意的是，百花医药2025年年末应收账款余额为1.75亿元，同比大幅增长61.53%。

对此，上述《问询函回复》中介绍，首先是下游客户资金链承压，付款周期系统性延长。

客户普遍采取“控支出、保生存”策略，将研发支出列为优先压缩项，原定付款计划频繁后置。公司作为研发外包服务商，虽然项目执行持续推进，但客户付款审批流程及周期显著拉长，应收账款账龄结构变化，直接导致2025年度回款放缓。

其次，是行业监管趋严，项目周期被动拉长。由于CDE密集发布多项技术指导原则与审评规范，对临床试验设计、数据质量、注册申报资料完整性提出更高要求。公司配合监管升级，需投入更多资源进行方案优化、数据补充及合规整改，客观上延缓了注册申报进度，形成“项目周期拉长-节点收款延后”的连锁效应。