上海
8月10日，九号公司发布2026年半年度报告。
财报显示，公司上半年实现营业收入143.58亿元，同比增长22.28%；归属于上市公司股东的净利润10.08亿元，同比下降18.79%。同期，公司智能电动两轮车销量达到284.4万台，同比增长19%，实现营业收入74.9亿元，同比增长10%。
电动两轮车仍是九号公司最大的收入来源之一，但今年上半年出现一个值得关注的变化：销量增速明显高于收入增速。
按照销量和收入变化粗略计算，其单车对应收入有所下降。这可能与产品结构、价格和促销等因素有关，但半年报并未明确给出单一原因，因此尚不能简单归因于价格竞争。
与此同时，公司整体营收增速高于两轮车业务，其他业务的贡献也在增加。上半年，九号自主品牌零售电动滑板车销售收入17亿元，同比增长28%；全地形车销售收入7.1亿元，同比增长32%，增速均高于公司整体水平。
对于九号而言，两轮车业务过去几年的快速增长，一方面依靠产品智能化形成差异，另一方面也伴随着线下渠道快速扩张。截至2026年上半年，国内市场九号电动两轮车专卖门店已经超过11500家，覆盖2200余个县市。2026年7月31日，九号电动两轮车国内累计出货量超过1300万台。
门店突破万家后，九号与传统两轮车企业的竞争也进入另一个阶段。
电动两轮车高度依赖线下销售和售后体系，渠道规模扩大之后，竞争不再只是增加门店数量，也包括单店效率、渠道管理和服务能力。对于九号来说，从智能化产品切入市场之后，如何把产品差异转化为更稳定的规模优势，成为下一阶段需要观察的问题。
行业环境也在发生变化。奥维云网PSI产销数据显示，2026年上半年国内电动两轮车内销量为2825.2万台，同比下降12.6%，其中一季度下降17.4%，二季度下降8.7%。在行业销量整体承压的情况下，九号两轮车销量仍同比增长19%，其市场表现明显好于行业整体。
不过，规模增长并没有同步反映到利润端。九号公司上半年归母净利润同比下降18.79%。对于利润回落，公司在半年报中给出的主要原因是汇率波动：本期产生汇兑损失，而上年同期为汇兑收益。与此同时，公司继续增加研发投入，上半年研发投入约7.5亿元，同比增长44%。
这意味着，观察九号当前的经营表现，不能只看两轮车销量。其一，两轮车仍在扩大规模，但收入增速低于销量增速，产品结构和单车收入变化值得继续关注；其二，滑板车、全地形车等业务增长较快，公司收入来源正在进一步分散；其三，在门店超过1.15万家的情况下，渠道扩张逐渐进入效率验证阶段。
从上半年数据来看，九号在行业需求承压时期仍保持了收入和两轮车销量增长，但增长规模之外，利润表现、产品结构以及渠道效率的重要性正在上升。
对于已经进入两轮车规模竞争阶段的九号而言，接下来需要证明的，不只是还能卖出多少辆车，也包括规模扩大后能否维持相对稳定的经营质量。
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