北京
据上交所公开数据，截至目前已有90单机构间REITs项目申报，总规模超过1700亿元，已成功发行55单、规模近1000亿元。其中，新能源已成为增长最快、品类创新最密集的细分领域。
8月4日，宏祚新能源工商业分布式光伏机构间REITs在上交所正式设立，成为这一加速扩容趋势下的最新标志性案例。这一加速扩容并非偶然，而是制度持续演进的必然结果。
制度护航：从创新试点到加速扩容
机构间REITs于2023年由上交所、深交所在资产证券化框架下推出，定位于与公募REITs衔接的权益型创新产品，为新能源等重资产行业提供标准化退出通道。
2026年7月，沪深交易所正式修订资产支持证券相关指引，增设机构间REITs特别规定章节，从制度层面明确了产品的权益属性定位——不依赖外部增信、平层结构、无强制回购、主动管理。这一修订标志着机构间REITs从创新试点正式进入加速扩容阶段，资产类型、发行主体和投资人结构持续丰富。制度的完善为新能源资产证券化打开空间，各细分赛道随之涌现出一批先行者。
赛道格局：新能源REITs集群效应初显
新能源赛道已有多个机构间REITs项目落地，形成集群效应：远景能源于2025年6月以风电资产发行，为新能源机构间REITs赛道首单之一；天合富家于2026年1月以户用光伏资产发行，权益规模约30亿元，是目前规模最大的新能源机构间REITs；碧澄能源于2025年12月以工商业分布式光伏资产发行，兴证资管担任计划管理人；港华能源于2026年3月以香港中华煤气旗下工商业分布式光伏资产发行。
近期，宏祚项目的落地为未来市场带来了全新突破。
差异化定位：银行理财资金批量入场
同样是工商业分布式光伏赛道，宏祚项目的差异化定位尤为突出：首次实现银行理财资金批量入场，万亿级理财资金配置工商业分布式光伏的标准化场内通道正式打通。这一突破意味着分布式光伏从“小众另类资产”正式转变为主流机构投资者认可的优质配置标的。
工商业分布式光伏作为现金流稳定、存续周期长的优质资产，与机构间REITs的产品属性高度匹配：EMC合同剩余年限可匹配24年产品期限，电费收入构成可预测的现金流来源；REITs打通“项目开发→运营→证券化退出→资金回收→再投资”的完整循环，让存量绿色资产变成可流通的金融资产；产品后续可分批次注入新资产，不仅是退出工具，更是持续融资平台；产品结构后续可对接公募REITs发行，为长期发展预留上升通道。
宏祚新能源由红杉中国与宏信建发（09930.HK）共同打造，累计开发规模300MW，覆盖全国50多个地区，具备持续“封装”资产的平台化开发能力。本次产品的成功设立，为工商业分布式光伏资产证券化提供了可复制的“宏祚样本”，也为新能源行业的资本循环与规模扩张开辟了新路径。（仲新源）
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