中签率低至0.018%！宇树科技冲刺年内科创板估值冠军

8月10日，宇树科技（688836.SH）在科创板开启网上、网下同步申购。

根据发行信息，宇树科技IPO发行价格为150.80元/股。申购须知方面，宇树科技网上申购代码为787836，申购时间为当日9:30—11:30、13:00—15:00，中签缴款日为8月12日，每一个申购单位为500股，需缴款7.54万元；申购数量最高不得超过6000股，对应沪市6万元市值即可顶格申购。

参与网上申购需同时满足两项前置条件：在2026年8月10日前于证券公司开通科创板交易权限；在2026年8月6日（T-2日）前20个交易日（含T-2日）持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证日均市值1万元以上（含1万元）。

或成今年首发估值冠军

当日晚间，宇树科技发布公告，公布公司首次公开发行股票并在科创板上市网上发行申购情况及中签率。

本次发行价格为150.80元/股，发行股份数量为4044.6434万股。回拨机制启动后，网下最终发行数量为2265.0148万股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的70.00%；网上最终发行数量为970.7000万股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的30.00%，网上发行最终中签率为0.01809759%，这一中签率低于市场机构此前预测的0.02%至0.03%。

根据Wind数据测算，从中签率来看，今年以来科创板上市企业13家，其中单个签号中签率最高的公司为长鑫科技，中签率为0.47%；最低的为长进光子，中签率为0.020%。但与此同时，长进光子中签股东享受了今年以来最高的IPO首日涨幅1510%。

此外，臻宝科技中签率为0.021%，处于今年以来次低水平，但IPO首日涨幅达到今年次高的1212.83%。

同时，今年首日涨幅最低的科创板IPO为易思维和泰金新能，涨幅分别为58.93%和88.24%。

总体来看，今年以来科创板首日涨幅均值为466%，中位数为289.48%（即盛合晶微）。

首发估值方面，宇树科技IPO价格150.80元/股对应的首发摊薄市盈率为219倍。

作为对比，今年科创板首发摊薄市盈率最高的为长鑫科技的313倍，但该指标参考的是2025年经审计利润。以2026年一季度利润测算，长鑫科技首发日动态年化EPS达到1.48元/股，测算动态市盈率仅为33倍；而以此前发布的半年报预估归母净利润（50亿~57亿元）测算，该股首发日动态市盈率仅为29~33倍。

其他个股方面，相关公司首发摊薄市盈率从盛合晶微的195倍，到泰金新能的22.94倍不等。考虑到今年一季度宇树科技的利润已经同比下降，该公司有望成为今年以来科创板IPO动态估值最高的企业。

另一方面，虽然短期估值偏高，但市场仍然对该估值予以肯定。战略配售方面，全国社保基金多个组合位列战配首位，深度求索（DeepSeek）获配93.34万股，获配金额1.41亿元，限售期36个月。

券商呼吁理性看待高估值

财务数据方面，2023年至2025年，宇树科技营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，归母净利润分别为-1114.51万元、9547.47万元、2.78亿元，扣非归母净利润分别为-1801.91万元、7847.65万元、5.91亿元。三年营业收入复合增长率达226.78%，毛利率由44.22%提升至60.13%。

2025年，宇树人形机器人出货量超过5500台，位居全球第一；人形机器人销售收入8.68亿元，占主营业务收入比例从2023年的1.88%跃升至51.78%，首次超越四足机器人成为第一大收入来源。

高增长的另一面是2026年增速的显著放缓。2026年一季度，宇树科技经审计营业收入4.23亿元，同比增幅由2025年度的332.64%回落至68.49%；扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降52.55%。公司预计2026年1—6月营业收入10.52亿元至11.28亿元，同比增幅35.62%至45.41%；预计扣非后净利润2.36亿元至2.83亿元，较上年同期下降6.43%至21.97%。

招股书将增速回落归因于“营收基数大幅提升、行业热度逐步缓和及市场竞争日趋激烈”，以及研发费用等期间费用的较快增长。2023年、2024年、2025年，公司研发费用分别为4995.18万元、7001.70万元、1.45亿元。

8月7日下午的IPO网上路演中，公司创始人、董事长王兴兴在致辞中明确表示：“公司深知，当前成绩只是起点。当下具身智能行业整体仍处在发展早期，类似于早年家电、家用电脑的起步阶段，仍需全行业从业者携手提升。”

他在问答环节进一步表示，人形机器人走进工厂和家庭仍是中长期目标，其大规模应用仍受到成本、技术和市场接受度等因素的限制；“大脑”层面的具身大模型相关技术正处于快速发展的探索阶段。

科创板新股上市前五个交易日不设涨跌幅限制，这意味着上市首日价格博弈将完全由供需决定。多家券商在打新攻略中提示，热门赛道不等于“炒新”稳赚，投资者应理性参与。