北京
伴随AI算力产业高速迭代，高速光通信、CPO产业链迎来爆发式增长，上游光电子核心元器件产能缺口持续扩大。8月6日，炬光科技（688167.SH）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超10.21亿元，集中布局高端光互联全产业链，依托高景气赛道推进战略转型。在公司连续两年半亏损的背景下，此次大额融资的落地成效，成为决定公司后续业绩拐点的关键。
根据定增计划，公司拟向不超过35名特定投资者发行股份，发行数量不超过总股本的5%（即不超过6,506,948股），发行底价参照二级市场均价设定，锁定期为六个月。募集资金扣除发行费用后，将全部服务于主营业务升级，除3亿元用于补充流动资金、优化现金流结构外，其余资金均投向高端光互联核心光学元器件研发及产业化、高速光通信激光器高性能衬底材料、高端装备三大光互联核心产业项目，构建“元器件+衬底材料+高端装备”一体化产业布局，精准卡位算力光通信刚需赛道。
根据弗若斯特沙利文数据，2025年全球硅光模块市场规模达631.1亿元，预计2030年突破2600亿元，五年复合增速超33%，其中CPO、NPO光引擎赛道增速超210%。AI服务器迭代带动800G、1.6T高速光模块渗透率持续提升，高端微光学元器件供需缺口持续扩大。炬光科技依托长期积累的微光学技术，具备光互联元器件批量供货能力，产能扩张将充分承接行业增量红利。
从公司经营基本面来看，光通信业务已成为核心增长极，但难以对冲传统业务颓势与资产减值压力，业绩持续承压。2026年上半年，公司实现营收4.19亿元，同比小幅增长6.57%；归母净利润亏损6722.88万元，同比亏损幅度扩大169.55%。其中光通信业务表现亮眼，当期收入6688.07万元，同比大幅增长214.89%，收入规模追平2025年全年水平，核心产品客户验证顺利、订单储备充足，产能瓶颈凸显。
业绩亏损核心源于传统业务萎缩、大额资产减值，叠加财务费用、股份支付费用大增三重因素共振。上半年公司工业激光业务收入同比下滑16.65%，行业周期下行导致传统主业增收乏力；核心布局的汽车激光雷达业务受下游需求变动冲击，重大定点项目终止，引发大额资产减值，报告期内公司资产减值损失超6600万元，大幅侵蚀当期利润。此外，财务费用845.64万元，较去年同期增加2414.11万元，同时公司实施限制性股票激励计划，当期确认股份支付费用3708.24万元，同比增加1885.74万元，双重费用攀升进一步压制盈利空间。
回溯历史业绩，公司2023年尚能实现盈利，2024年、2025年已连续两年陷入亏损，2026年上半年亏损幅度再度扩大，整体盈利稳定性严重不足。
不过公司经营性现金流持续改善，当期现金流净额2950.32万元，同比增长85.62%，业务回款能力稳步提升。本次定增3亿元流动资金补充，将有效缓解扩产与研发带来的资金压力，保障新项目稳步落地。
对比公司2021年科创板IPO17.7亿元募资投向，可清晰看出公司战略转型轨迹。此前募资重点布局工业激光、车载光学等领域，而激光雷达等赛道发展不及预期，难以支撑公司业绩增长。本次定增全面聚焦高景气光互联赛道，是公司收缩传统弱势业务、聚焦核心增量赛道的关键战略调整。
从产业与资本视角来看，本次定增具备明确成长逻辑，但同时存在多重不确定性。积极层面，光通信赛道长期景气度明确，国产替代空间广阔，公司一体化产业链布局构建了差异化竞争优势，翻倍增长的业务数据也验证了赛道布局的正确性，产能释放后具备充足业绩弹性。
风险层面同样不容忽视，公司连续两年半亏损，新项目两年的建设周期意味着短期难以贡献利润，持续亏损压力仍存；光互联赛道热度高涨，大量企业入局或将引发行业竞争加剧、毛利率承压；同时公司过往跨赛道布局失利，凸显战略布局的不确定性，若后续客户拓展、产品量产不及预期，业绩修复周期将进一步拉长。此外，定增落地后股本扩容，也将带来短期每股收益稀释压力。
机构分析指出，相较于传统激光业务，高速光通信产品具备高毛利、批量稳定交付的优势，是公司未来业绩修复的核心抓手。随着东莞、韶关两大生产基地投产，公司光通信产能将实现数倍扩容，有望在两年内成长为公司第一大核心业务，带动整体盈利水平修复。
整体而言，本次10.21亿元定增标志炬光科技全面向高端光互联赛道战略转型迈出关键一步。短期公司仍将面临资本开支压力与持续亏损风险，长期发展高度绑定AI算力、高速光通信产业红利。后续市场将重点跟踪定增落地进度、募投项目投产节奏，以及光通信业务订单交付与盈利改善情况，赛道红利能否顺利转化为公司实质业绩增量，仍有待市场与时间验证。
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