5连阳，8月新格局！

外围科技强势，纳指逼近新高，但今天A股走出了自己的节奏。上证指数5连阳，创业板却跌了，钱没离开市场，只是从AI硬件搬到了消费和资源。

先看指数。

上证指数报收3966.59点，涨0.67%。深成指基本平收，涨0.04%。创业板指报收3537.21点，跌0.73%，盘中一度跌超2.5%，尾盘收窄，微盘股指数强势领涨。两市成交2.54万亿元，缩量1447亿元，超4000只个股上涨。恒生指数涨超1%。

板块上，医药、消费、金属资源类走强，CPO、PCB等翻绿。

今天早盘最活跃是医药，直接催化是药明康德的两记重拳。

8月9日药明康德公告，美国哥伦比亚特区联邦地区法院于8月7日批准了公司的初步禁令动议，在诉讼期间禁止美国国防部执行1260H"中国军事企业"清单的认定。压在药明康德头上最大的政策不确定性暂时解除。

同时中报炸了。上半年营收288.97亿元，同比增长38.93%，归母净利润110.8亿元，同比增长29.43%，首次突破百亿大关。公司全面上调全年指引，持续经营业务收入增速从18%-22%直接拉到35%-39%。

药明康德盘中一度涨逾7%，CRO板块集体跟涨。百花医药5连板，哈三联5天3板，哈药股份，亚太药业涨停。

医疗服务方向也有政策加持。国家卫健委日前印发《医疗机构卒中中心建设与管理指导原则（2026年版）》，加上6月底各级医疗机构医疗服务免征增值税的政策落地，医疗服务板块指数盘中一度飙升逾6%。据统计，医药生物行业半日获得逾49亿元主力资金净流入，位居申万一级行业之首。

中邮证券指出，创新药板块行情向上趋势已较为明显，仍有较大向上空间，考虑到基本面的持续景气与公募持仓仍处历史低位，板块估值修复远未结束。展望27-28年，创新药将进入继BD之后的新一轮全球化定价体系，IO双抗、ADC等重点出海项目将相继读出全球性III期数据或获批上市，分成预期更加明确，部分公司的第二成长曲线也将迎来概念验证，估值高度有望进一步打开。

不过，和医药火爆形成鲜明对比的，是CPO光模块的下挫。

"易中天"集体下行。中际旭创跌6.01%，A股总市值一度跌破万亿，新易盛跌5.07%，光迅科技盘中触及跌停。

导火索在大洋彼岸。美国光模块厂商应用光电（AAOI）二季度营收1.92亿美元，同比大涨86%，数据中心业务首次破亿美元。公司宣布两年内产能扩张10倍，年底月产能目标65万只800G和1.6T产品，AAOI股价一度大涨20%。据证券时报报道，有消息称，美国联邦通信委员会(FCC)最新计划今年内禁止进口中国新型光模块，以保护本国人工智能发展的基础设施，该新规也可能修改或搁置。资金担忧情绪反馈到股价上了。

但短期威胁并没那么大。国内龙头月出货几百万只，AAOI年底才65万只，产能不在一个层级。国金证券8月10日指出，"此次调整是供给预期的修正而非需求崩塌"，海外厂商愿意大幅扩产恰恰说明行业景气度仍在——如果需求即将见顶，企业不会在这个阶段做如此积极的投入。

CPO的调整带动整个科技硬件链走弱。PCB、高速铜连接、存储芯片同步下跌。存储芯片这边有点分化，海外SK海力士刚宣布投资54万亿韩元（约384亿美元）在韩国扩产HBM，产业链个股部分逆势，江波龙的定增溢价，反倒涨超6%。

资金从科技出来后，另外两个方向也很明确。

消费方面，8月10日国务院批复同意《扩大消费"十五五"规划》，明确到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，提出"财政引导、金融放大、市场运作"的促消费长效机制。叠加暑期体验式消费升温，大消费板块集体走强。一鸣食品、百洋股份、香飘飘、皇氏集团涨停，贵州茅台涨超3%，牧原股份涨超4%。

资源这边，现货黄金站上4350美元/盎司，盘中最高触及4359.60美元。美国7月非农就业意外减少2.3万人，远低于预期增加8万，加息预期降温直接推升金价，上周现货黄金全周涨7.27%。A股黄金股跟随走强，招金黄金、华钰矿业涨停。其他小金属跟踪。

最后对比下半导体和银行板块。

分时对比呈现显著背离走势，当前上涨表现分两股阵营，一边是银行、消费、资源、微盘、港股，另一边是科技硬件，7月份是一边倒，8月是互有走强，最终推着大盘走连阳，均衡风格更突出。

招商证券判断，"A股反弹窗口已经开启"，市场情绪有望逐渐回暖并重拾上行趋势。但短期看，科技板块内部的分化还会持续一段时间，业绩期是检验反弹成色的关键窗口。

就这些。

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投资顾问：黄信东 投顾编号：A1040620110002