猪价站稳10元大关，养猪行业能否打破“卖一头亏一头”魔咒？

8月10日，A股猪肉概念板块全线爆发。同花顺(300033)行情中心数据显示，猪肉板块（885573）指数报2367.33点，涨幅达3.56%，涨幅排名位居概念板块第3位。板块内32只成分股全部上涨，成交额75.75亿元，资金净流入13.77亿元。

个股层面，益生股份(002458)涨停，主力资金净流入7209万元，净占比21.18%。大禹生物大涨16.45%，神农集团涨5.62%，牧原股份(002714)涨4.34%报40.14元，立华股份(300761)涨4.14%，天康生物(002100)涨4.10%。

ETF方面，养殖板块全线领涨。养殖ETF万家（159023）涨3.17%，逼近上市以来高点；养殖ETF易方达（159020）标的指数上涨3%；畜牧养殖ETF招商（516670）涨1.85%，该基金年初以来累计净流入约9.4亿元，年内份额扩容72.83%。

在猪价重返10元大关之际，生猪饲养板块究竟将迎来“三年寒冬”的周期终章，还是“二次探底”前的短暂喘息？

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生猪均价站稳10元

8月10日，生意社生猪基准价为10.43元/公斤，与本月初的10.38元/公斤相比，上涨了0.48%。全国外三元生猪出栏均价报10.67元/公斤，迎来四连涨，四天累计上涨3.6%。

7月全国CPI同比上涨0.5%，其中猪肉价格环比由上月下降转为上涨4.1%。猪肉价格作为养殖板块最敏感的先行指标，其环比转正被市场解读为行业景气边际改善的重要信号。

业内人士分析，生猪出栏对应的是2025年10至11月配种的母猪，彼时能繁仍在3900万头高位，当前出栏基数天然偏大，但产能去化的效应正在逐步显现。

数据显示，2026年二季度末，全国能繁母猪存栏已降至3780万头，同比减少263万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%。这一数字距3750万头的调控目标只剩0.8%的空间。

根据农业农村部此前印发的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，全国能繁母猪正常保有量将从3900万头下调至3750万头左右。从2025年高点4066万头持续下降，到一季度3904万头、连续9个月环比下行，再到二季度3780万头，行业去产能步伐明显加快。

东方证券表示，年初以来新生仔猪数量持续下滑，对应2026年三季度起猪价将开启上行通道；叠加行业深亏导致母猪产能出清、生产效率下降，后续仔猪减量趋势有望延续。有分析认为，8月中下旬开学备货叠加高温退场，边际消费会有改善，8月起猪价上行动力增强。

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15家上市猪企预亏超150亿

据第一财经统计，2026年上半年，15家上市生猪企业合计预亏区间为150.89亿元至178.59亿元。已发布业绩预告的15家上市猪企全部预计上半年归母净利润亏损，绝大部分企业同比由盈转亏。此轮猪周期触底价格创下近10年新低，底部运行时间拉长。

牧原股份此前发布业绩预告，预计上半年归母净亏损57亿元至67亿元，在15家上市猪企中亏损金额位居首位。今年一季度，牧原归母净亏损12.15亿元，二季度亏损幅度进一步扩大。按2026年上半年181天测算，牧原日均亏损3149万元至3702万元。去年同期，牧原股份盈利105.3亿元，同比下降154.13%至163.63%。商品猪销售均价约10.4元/公斤，同比下降约28%。

新希望预计上半年亏损16亿元至18亿元，上年同期盈利7.55亿元，同比下降311.96%至338.45%。上半年商品猪销售数量710.64万头，同比减少约15.89%；商品猪销售收入85.84亿元，同比减少约28.78%。

天邦食品预计上半年亏损15亿元至16亿元，同比由盈转亏。上半年商品猪销售388.75万头，同比增长31.41%，但商品肥猪销售均价仅10.21元/公斤，较去年同期的14.75元/公斤下降30.78%。公司还计提了存货跌价准备10.49亿元至10.99亿元。

此外，正邦科技(002157)预计亏损7亿元至8亿元，巨星农牧预计亏损7亿元至9亿元，神农集团预计亏损7.2亿元至8.8亿元，唐人神(002567)、京基智农、东瑞股份等企业同步披露亏损预告，亏损原因高度一致，均为生猪价格同比下降幅度大于成本下降幅度。

据业内人士分析，猪价长期低于成本，是行业集体亏损的深层原因。国家统计局数据显示，2026年4月生猪价格下探至9元/公斤，创近10年新低。二季度猪价长期维持在9至10元/公斤。而国内生猪企业的养殖完全成本几乎在11元/公斤以上，大部分企业超过12元/公斤。牧原股份2026年6月养殖完全成本约11.7元/公斤，这意味着每卖一公斤猪肉，就亏1.3元以上。

华安证券研报指出，猪企估值多处于历史低位。中信证券(600030)研报指出，26H1猪价低位震荡，板块深度亏损，上市公司成本分化较大。亏损正在倒逼产能实质性出清，而产能出清正是周期反转的前提。

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行业扩产意愿已降至冰点

“卖一头亏一头”的惨烈现实正在倒逼生猪饲养行业的产能加速出清，而产能出清正可能是周期反转的前提。

据第一财经报道，天眼查数据显示，2026年上半年生猪饲养行业新增企业约1.2万家，同比下降53.5%。新增产能的断崖式下跌，意味着行业扩产意愿已降至冰点。

业内人士指出，龙头企业主要通过三种方式穿越下行周期：持续降低养猪成本；通过饲料、屠宰、肉鸡等业务对冲亏损；强化资金管理确保现金流和负债率安全。

东兴证券认为，生猪养殖板块正站在供需格局转好的拐点，产能加速去化已初步兑现，板块预计随产能去化的持续而逐步提振，持续推荐生猪养殖板块左侧投资机遇。

中信证券研报指出，当前行业亏损持续，现金流压力较大，同时政策约束持续强化，调控效果逐步落地，叠加极端天气可能的影响，预估26H2去产能有望持续，2027年猪价景气可期。当前生猪企业头均市值已处于相对低位。

不过，券商机构认为，猪价反弹的持续性存疑，这仍给行业复苏带来风险。当前猪价回暖更多由供给端缩量（产能去化、养殖端惜售）驱动，而非终端消费的实质性回暖。8月商品猪出栏对应的是2025年10至11月配种的母猪，彼时能繁还在3900万头高位，出栏基数天然偏大。

目前，行业多家研报把盈利反转窗口卡在2027年一季度，意味着2026年全年大概率仍处于磨底阶段。