一个重要的案例剖析

今天三大指数涨跌不一，主要是科技股在回调导致的，实业类的今天表现较好。三市有超过4000家公司在上涨，赚钱效应还是非常强的，成交额在2.5万亿左右，这个量能是支撑行情活跃的前提。接下来，市场的赚钱效应依然较好。从板块上来看，农业类的鸡肉与猪肉表现较好，贵金属，能源金属，医疗服务，表现较好。

ST凯利，今天表现还是可以的，目前在满仓在里面，收益越来越高了，因为是满仓的原因。预计接下来，要向7块的位置进攻了，摘帽的问题，很是曲折，反复看了它的方方面面，我认为它没有任何问题，业绩那么好，现金流充沛，高毛利率，经营又稳健，设计又出具了标准无保留意见。至今仍然在补充材料阶段。

给人的感觉就是，他们在磨洋工，结合去年的情况，三大股东，有的已经增持，大股东试图发起要约收购，后面也没有得成，我觉得吧，还是重要股东试图想在低位要筹码。懂ST规则的投资者应该清楚，一但摘帽后，公募与私募都有资格可以配置的。所以，一直不摘帽，咱也说不准是想搞什么。反正它总归是要摘的。等就是了。

其实，股票呢，就像做数学题，通过对一些例题的分析与总结，然后，从中找出规律，举一反三，融会贯通。就可以了。跟以前读书的时候，是一样的，没有啥区别与难度，唯一要做的事情，就是保持耐心，这不是一件容易的事情。

周末的时候，详细复盘了段永平大佬曾经操作过的创维集团，而且这两天对这个案例，做了很多思考与总结，这里与并分享给大家。

这只标的，就是创维集团，大约在2005年时，实控人黄宏生，因为一些不可描述的事情，要做六年牢，消息被证实后，股价当天下跌了59%，从二元多，一次性跌到1元附近。

大约是2005年年底时，段永平开始买入这只股票。买入的仓位是总股本的4.99%，他的意思是说，不想超过5%，因为超过这个阈值，就要提供材料，说明情况，以后加仓或者减仓都要提前发布公告。

首先，这是一个逆向投资的案例。股价常常因为出利好而涨过头，也常常会因为出利空而跌过头，正是因为实控人的事情，这票突然的暴跌，跌出了内在价值。

段永平通过评估，他认为，当时的创维总部大楼，就得值10几个亿，而且这家公司经营正常，业绩稳定，而市值也才18亿。这是一个明显的低估的股票。

可是呢，大佬段永平买进后，这票就一直没有涨，偶尔涨一段时间，马上就又下来，常年处在被套牢之中，从2005年到2008年，这段时间，这票最低跌到了0.28港元，而当初的持仓成本大约是1元左右。按这个比例来算，大佬被套住，要浮亏70%以上，因为一元买入，跌50%，只剩下5毛，从5毛再跌到0.28元，大约又跌了50%，也就是说，经历了两次腰斩。

昨天晚上，跟朋友一起去玩，在海边，吹着海风，看着远处的渔船，以及不断涌起的海潮，我问他，假如你买了一只股票，亏了50%怎么办？如果持续拿着的话，继续再亏50%又怎么办？所有的回答都是一致的。如果下跌30%以上，就说明自己买错了。

晚上回来的时候，我突然想明白了，为啥巴菲特他办公室没有电脑，平时也不看股价。其实，大家关注的点不一样。

就像创维，老段在1港元的位置买进后，他认为，这票值6到8港元，可是呢，拿了两年，这票并没有涨，而且基本面也没有任何变化。所以，它就拿着。

当它从1港元跌到0.28港元时，老段曾说，股价是跌了，但公司的基本面没有变化，他还是值6到8港元。所以，他也就没有任何动作，就是一直持有着。

正常情况下，咱们大家的看法与大佬的看法刚好是相反的。大家都是价格决定公司，当一只股票下跌后，大家就开始不看好，跌的越狠，越不看好，反过来，假如股价上涨，然后就跳出来各种理由，开始看好。

大佬的做法是相反的，是公司决定价格，只要公司的基本面不变，价格是迟早要上来的。

假如一家公司，现在的价格是10块，我们有理由认为，它至少值30块，那么，这值不值得买呢，当然是值得的。但是呢，买进后，有没有一种可能，它又从10块跌到了2块呢。

这种可能性一定是有的。

就像创维，阿段说，公司的总部大楼卖了，都值10几个亿，可是呢，这票的市值也才18个亿。明显的低估了。既然是低估了，那么，阿段买进后，又来了两次腰斩式的回落，这个可谓是相当惨烈。

这样看来，股市真的是相当的简单，一眼定胖瘦，如果一个东西不能一眼判断出它的好与坏，就说明它好的不够明显。股市就是这样子，跌的时候，能跌到让人无语，跌到一眼就能看出它是低估。涨的时候，也是一样的让人无语，它能涨到让人一眼就能看到它的泡沫。但是呢，这都没有用，这无法阻挡一些人，越涨越追 ，越跌越割肉。

截至到目前，A股依然有这样的公司，有家公司，账上现金就有40亿，而市值才30多亿，并且，负债率极低。但是没有人愿意买，因为直势像织布机，既没有资金关注，同时也不是市场热点。大盘涨它也不涨，大盘跌，它也不怎么跌，所以，大家唯恐避之不及。

有人买了股票，三天不涨，就气急败坏，有人买了股票，一个月来回换几次，这种估计是很难赚到钱的。因为真正低估的股票，向来伴随着重大的利空，它需要我们不断的分析与研究，找到它的合理性，与安全性的内在逻辑，然后在别人恐慌时，才能买到低价。

就算是买到了低价，还得需要极大的耐心与坚持，如果不能做到这个，估计再好的股票也没有啥用途。

从我们截取的那张图来看，创维的股价是低估的，而且，低估后，又继续的连续低估了，就这样，它居然连续三年持续低估。到了2009年，大约是公司的价值凸显了，它开始连续上涨，仅仅一小段时间，它就从0.28元上涨到6港元左右，老段这个时候，开始清仓了。持有四年时间，收益率达到了6倍。

这票曾有三年时间不涨，并且连续腰斩，仅仅一小段时间，它能从0.28元上涨到最高时，是9港元，这个幅度简直太大了。

假如是我，我当初在1港元时买进了，然后，经历了两次腰斩，最低跌到0.28港元，经历了三年时间，当它在2009年时，它上涨到1港元时，我会不会保本清仓？我扪心自问，我觉得，这种可能性很大。换作是你呢？

然后，清仓后，又在那里哇哇大叫。拿着几年不涨，这边刚清仓，那边就连续上涨好几倍。感觉股市不公平，感觉信仰崩塌了。

经常反思自己的行为，我们发现，我们为什么成不了大佬？我曾经把仓位的90%的资金量以4块的位置重仓了世纪华通啊，我也曾预判，这票至少值12块以上啊，可是拿了几个月之后，我在7块的位置就清仓了。仅仅是对世纪华通的预测，我连续发了很多篇文章，坚定的认为，它至少值12块以上。

反过来想，假如当初拿到12块以上再卖出，如此重的仓位，现在市值大约也有接近300万了，而我呢，现在还在150万附近，来回的奋斗。

我为什么会在7块钱的位置全部卖掉呢？很多时候，我们总是认为，持股一年不动，怕个啥，实际上，做到的人寥寥无几。自我剖析，我也没有做到真正的持股不动。4块多重仓买的，涨到了7块，就有点激动了，赚钱了嘛，生怕这到手的利润再回撤了，毕竟是重仓呐，晚上想来想去，我生怕是到手的利润给回撤了，所以，就卖了。以前发了那么多篇文章，曾信誓旦旦的，要等到12块以上。

有些事情看着简单，但仅仅持股这个事情，如果连续三年不涨，而且连续二次腰斩，这种事情，就已经淘汰掉超过99%的股民了。这不是一般人能做到坚持不动的。

所以，大佬依然是大佬。人家做的事情，都是遵循着内部规律，从不情绪化的。我们在干什么？我们每天都在情绪化，大盘跌几天，仿佛天塌了，股价回调几天，仿佛天又塌了。从来没有想过，该票价值几何？我们有没有遵循着价值规律来做事情。

只要按照规律做事，最终结果一定是好的。大家一起加油。我们要向大佬靠近。