宇树今天打新！中一签缴7.5万元，港股机器人已经涨疯了

21世纪经济报道记者 石恩泽

8月10日，A股“人形机器人第一股”宇树科技正式启动网上及网下申购，发行价为150.80元/股，对应发行市值约609.93亿元。

受此提振，港股机器人概念股今日局部走强，截至发稿，港仔机器人（00370.HK）涨9.26%，禾赛-W（02525.HK）涨3.32%，广汽集团（02238.HK）涨2.69%，微创机器人-B（02252.HK）涨2.67%，地平线机器人-W（09660.HK）涨2.50%，越疆（02432.HK）涨2.49%。

值得注意的是，从3月20日IPO申请获受理到8月10日正式申购，宇树科技用时不到5个月，创下年内最快IPO审核纪录。本次拟公开发行4044.64万股，占发行后总股本的10%，预计募集资金总额约60.99亿元。

而这样闪电般过会的速度，折射出监管层对硬科技企业的倾斜态度，也在资本市场上掀起新一轮对人形机器人赛道的关注热潮。

宇树科技此番IPO，是具身智能企业集体冲刺资本市场的缩影。

据记者梳理，2026年以来，已有5家机器人相关企业登陆港股。与此同时，港股排队IPO名单中，主营业务涵盖工业机器人、服务机器人、具身智能解决方案的企业共计51家，占全部排队企业比重达12.7%。

港股成为具身智能企业扎堆上市的热门选项，港交所推出的18C章特专科技公司上市规则无疑是关键推手。这一规则允许无收入、未盈利的“专精特新”科技公司赴港上市，大幅降低了企业登陆资本市场的门槛。

从实际表现来看，这股热潮已有可供参照的先例。卧安机器人以16.4亿港元募资额摘得“募资王”桂冠；乐动机器人上市首日股价翻倍，收涨127.62%；翼菲科技上市首日开盘涨79.18%，超额认购达14855倍，刷新港股纪录。

IT桔子数据显示，截至8月初，中国机器人领域今年获投金额已达1217亿元，投资数量661起；2025年全年为726亿元、723起。仅用不到八个月，融资额已超出2025年全年约67%。资本疯狂涌入之下，具身智能赛道正经历前所未有的集体资本化进程。

记者注意到，此次宇树科技IPO战略配售名单中，DeepSeek及腾讯控股旗下上海启善投资赫然在列，分别获配93.34万股、90.32万股，锁定期均为36个月。

有业内人士向记者分析，DeepSeek与宇树科技的结合，或将围绕具身大模型展开深度合作，赋予机器人能识别环境、理解指令、推理并落实行动的“大脑”。

宇树科技此次发行市盈率达219.23倍，远超行业平均市盈率38.56倍。资本愿意为其支付高估值，押注的是人形机器人能够全面替代人类劳动的未来。

招股书显示，宇树科技2023年至2025年营业收入由1.59亿元增长至16.99亿元，增长近10倍；2025年人形机器人出货量超过5500台，位居全球第一，全年毛利率提升至60.13%。

不过，公司也在招股书中坦承：“报告期内尚未将自研的通用具身大模型规模化应用于机器人产品，若大脑技术未能取得重要进展，通用机器人的大规模应用存在不确定性。”

值得关注的是，宇树科技此次预计募集资金总额约60.99亿元，相较此前42.02亿元的拟募金额超募近19亿元。公司拟将其中近半投向智能机器人模型研发。而这是其从硬件制造商向具身智能全栈平台跨越的关键一步，也是支撑其高估值的核心叙事。

在IPO路演中，宇树科技创始人王兴兴表示，将攻坚具身大模型、场景数据采集与分析，推动机器人承接高强度、高风险体力劳动。这一表态与公司募资投向高度一致——“身体”不再是唯一护城河，“大脑”正在成为具身智能赛道新的竞速起点。

2026年以来，没有自研“大脑”能力的玩家开始掉队，资本与市场的天平加速向具备软件实力、商业化落地实力的公司倾斜。

国金证券新近发布的研报指出，2026年是人形机器人从0到1兑现的重要节点。特斯拉预计年内发布第一代量产产品，随着供应链大批量产线建设完成，有望正式开启大规模量产。国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要包括文娱商演、科研教育、数据采集、导览导购等。在这个阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。

工信部科技司副司长甘小斌在近期发布会上透露，2026年上半年国内人形机器人产量已超4万台，预计全年超10万台，产业正从单机样机走向批量交付。摩根士丹利年内两次上调中国人形机器人出货量预测，从1月的1.4万台一路调至5万台。

国际巨头同样在加速布局。特斯拉Optimus项目负责人7月底将远期年产能目标从100万台大幅上调至1000万台；美国人形机器人公司Figure则宣布启动全球首座专为人形机器人设计的量产基地BotQ建设，第一代生产线年产能1.2万台，目标四年内扩至10万台。

在国内，工信部已出台专项部署，推动人形机器人在汽车制造、3C电子、重工巡检等领域开展实景规模化验证，杭州更是颁布了全国首部聚焦具身智能机器人领域的地方性法规。

政策与产业两端同时发力，使2026年成为人形机器人从样机展示走向批量交付的关键转折年。

随着IPO密集兑现，行业竞争将进一步加剧。

然而，出货量与有效落地之间仍存在差距。一位接近机器人行业的投资人向记者表示，目前实验室里的技术指标与真实产业链的工程化能力之间仍有一定距离，一些展示依赖于精心调试的完美条件，在开放复杂环境下，机器人的传感器融合、动态控制与硬件可靠性未必如此完美。若企业缺乏真实商业闭环，扩产线反而会加剧资金空转。

事实上，过去一年人形机器人价格已大幅下跌。目前宇树G1降至8.5万元起，R1仅2.99万元起售，智元灵犀X2青春版售价9.8万元。不过，跌破10万元门槛的机型大多属于娱乐级，能跳舞、翻跟头，却无法真正“干活”。真正能进工厂的工业级机器人，电商平台售价仍在40万元以上，这还未计入产线改造、运维体系等额外投入。

CIC灼识咨询董事总经理余怡然此前在接受记者采访时表示，过去的竞争多集中于实验室刷极限指标或马拉松等赛事展示，未来竞争将全面转向特定场景下的稳定交付能力、批量一致性、供应链降本能力以及综合运维服务水平。

“市场投资逻辑将要求企业具备刚需场景、突破能力强且商业路径清晰，此类企业将进一步获得资源倾斜；缺乏可验证商业闭环、纯概念型的企业，将因高额运营与硬件折旧成本面临估值回调甚至加速出清。”余怡然表示。

前述投资人亦向记者表示，当前具身智能行业与2021年的新能源颇为相似，预计未来将有大量公司被淘汰。对资本市场未来不确定性的担忧，叠加产业落地缓慢的现实，构成了行业普遍的焦虑。宇树科技上市后的股价表现，将对A股和港股机器人板块形成估值锚定效应——“如果宇树上市后股价持续低迷，后续高估值项目将受到影响。”

一位公募人士则对记者表达了更为谨慎的观点。他认为，二级市场对机器人产业链的炒作一直呈现出典型的“事件驱动、冲高回落”特征：“往往哪里涨起来，回到哪里去，不能长期维持下去。”

无论如何，随着宇树科技今日正式开启申购，人形机器人产业正站在一个关键的十字路口。一级市场的造富神话能否在二级市场延续，答案即将揭晓。