手工复盘7500张图表告诉我，高手交易前都在想什么

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在职业交易员汤姆·霍加德《正常思维赚不到钱》演讲的第五部分中，他探讨了为什么练习未必能带来进步——如果我们始终采用同样的方式交易，就只是在不断“固化”自己的错误行为。

霍加德讲述了2008年金融危机期间北岩银行倒闭的故事，以及交易者如何受到“超市思维”的影响，从而作出草率的交易决策。

他还介绍了道琼斯指数的几种情景，并分享了自己在交易前会提出哪些问题，以此作为制定交易路线图的依据。请务必仔细阅读或听完本文内容，了解哪些方法可以运用到自己的交易策略中。

“熟能生巧”，但事实并非如此。我相信，这正是人们持续亏损的原因。

各位先生、女士，你可以不断练习，一遍又一遍地练习；你可以把所有事情都做对，读完所有书籍，参加所有周末课程，却依然无法在交易中取得任何进展。为什么？

因为练习只会让一种行为固定下来。

市面上有成千上万本交易书籍，也有数以百万小时计的网络研讨会，声称能够帮助你做好交易，但它们并没有做到。如果始终采用同样的方式训练，你所取得的唯一结果，就是让自己的错误行为变得更加根深蒂固。

现在，我想给你们讲一个真正改变了我的故事。

你们还记得北岩银行的故事吗？每次讲起这个故事时，总有人不知道北岩银行，但我猜你们应该知道。

我在City Index工作期间，北岩银行有一件事让我感到不安：当时根本没有人关心这只股票。它的股价长期在600元附近筑底，直到2005年年底，行情突然像被点燃一样开始上涨，从700元一路升至1300元。那甚至不只是上涨50%，而是上涨了大约80%至90%。

你们认为City Index的客户参与了这轮上涨吗？没有。

但接下来，事情变得有意思了。北岩银行的股价形成双顶，随后开始回落。奇怪的事情发生了：此前没有人对它感兴趣，现在人们却突然开始关注它，并纷纷买入。

经纪商通常不会询问客户为什么买入北岩银行，他们也没有这样问。但我的判断是，这些客户认为北岩银行已经变得便宜了。

我把这种思维称为“超市思维”。无论是投资者、交易者、剥头皮交易者，还是介于其间的任何市场参与者，身上都能看到这种思维。

无论你住在英国，还是住在乌克兰，情况都一样。我曾在基辅做过这场演讲。虽然我不会说俄语，但我肯定看得懂“优惠11%”或“优惠14%”。这种东西是全世界通用的。

在荷兰也是如此，我同样曾在那里发表演讲。我的荷兰语或许不怎么样，但我看得懂“优惠35%”，也看得懂“半价”。

这种思维具有普遍性，因为我们天生就喜欢捡便宜。

你走进一家汽车经销店，销售人员对你说：“今天是你的幸运日。你那辆勉强还能称作汽车的东西，我可以额外多给你1000英镑。我们刚刚打过电话，因为是你，而且我今天心情好，所以愿意给你这个价格。”

你听完会觉得：“太好了，这辆车竟然还能让我多拿1000英镑。”

这种心理每个人都有。我并不反对人们在超市里这样做。你完全可以买两只鸡却只付一只的钱，也可以在圣诞节前遇到酒类促销时多买几瓶。

说到促销，我自己可能才是最严重的那一个。周六早上去超市时，我会突然发现：“天啊，卫生纸正在打折！”

我不知道自己有多少次扛着16卷卫生纸回家。看看我的橱柜，里面储存的卫生纸足以应付第四次世界大战。我甚至可以给你们所有人供应卫生纸，因为我太喜欢捡便宜了。

我会一边在超市里走，一边嘲笑自己的行为。交易时，我是一个冷酷而理性的交易者，绝不会仅仅因为某样东西变便宜就买入；可一进超市，我就和其他人一样失去理智。

洗手液打折了？你们知道那种做法吧？推着购物车，把手伸到货架后面，一扫就把整排商品全部拨进购物车里。遇到促销时，我就是这样购物的。

遗憾的是，金融市场完全是另一回事。

真正影响我的，是后来接到的一通电话。那是一个周六早上，有人打电话对我说：“你曾经来北部做过一场演讲，我想听听你的意见。我和弟弟想投资北岩银行，因为我们认为这是一只非常出色的股票。现在它这么便宜，可能是一次难得的机会。你怎么看？”

我回答说：“我不确定这是一个好主意，原因有两个。”

第一，超市思维在金融市场中行不通。

第二，假设你现在买入，股价奇迹般地反弹了，那么你的大脑就会形成一条新的思维路径：“下一次再遇到一只非常优秀的股票，当它从高点下跌66%时，或许也是买入的好机会。”

第一次这样做，你可能侥幸逃过一劫；第二次，你也可能安然无恙。但从长期来看，你玩的是俄罗斯轮盘赌。迟早有一天，你会付出惨重代价。

我不知道他最后是否听取了我的建议。他很可能还是买入了。

这就是北岩银行的故事。大约12年前，这件事就发生在距离我们今天所在位置约200米的地方。人们排着长队取款。

各位先生、女士，那张照片非常耐人寻味。为什么？因为就在前一天晚上，ZF已经宣布，北岩银行的任何储户都不会损失哪怕一分钱。

即便ZF已经为人们的存款提供担保，大家依然排起了长队。

如果你连ZF出具的承诺都不相信，那你还会相信谁？

排队取款毫无意义，完全是徒劳的，因为存款已经得到担保。但这就是恐惧的力量，它给我留下了极其深刻的印象。

接下来这个故事，我讲起来并不是特别自豪。因为我认为，“Me Too”运动为揭露某些男性不应有的行为作出了巨大贡献。

不过，在一个远没有今天这么开明的年代，现代经济学之父曾把投机比作一场选美比赛。

他说，假设你面前有30位漂亮的女士，你的任务并不是选出自己认为最漂亮的那一位，而是判断其他人会认为谁最漂亮、谁排第二、谁排第三。

这就是他对金融市场的比喻。

我们的任务不一定是根据自己的判断去思考市场将会发生什么，而是思考：“我认为你会怎么想？我认为你认为其他人会怎么想？其他人又会怎么想？”

他将其称为“高一层次的思考”。

不要只从“我认为市场会走向哪里”的角度进攻市场，而要思考其他人认为市场会走向哪里。

就像那场选美比赛一样，你的任务不是选择自己认为最漂亮的人，而是选择你认为其他所有人都会觉得最漂亮的人。否则，你就无法赢得举办的那场比赛。

现在，我们来谈谈“情景思维”。

首先，我想从自己之前做过的一项分析开始。

这是道琼斯指数过去约7500个交易日，也就是大约30年的统计数据。我觉得非常有意思的是，其中上涨日和下跌日的分布。

30年前，我们开始交易道指时，它大约处于1700点；如今，道指已经达到29000点。无论从哪个角度看，过去30年都是一轮令人惊叹的大牛市。

然而，在这约7500个交易日中，道指上涨日与下跌日的分布恰好是50%对50%。其中一半是上涨日，另一半是下跌日。

所以，无论人们如何谈论技术分析，当我早晨开始工作时，我都会意识到：无论市场正处于疯狂的牛市，还是毁灭性的熊市，当天上涨或下跌的概率仍然是50%对50%。

这是一个非常清醒的认知。你开始一天的工作时会明白：任何事情都可能发生，绝对任何事情都有可能发生。

接下来的15至20分钟里，我想讲一讲你们原本希望我一个半小时前就谈到的内容。结果，我却沿着交易心理这条路讲了很久。

你们将会看到过去256个交易日的统计数据，以及我曾经提出并解答的一些问题：

如果周四的高点高于周五，那么接下来的周一通常会怎么走？

如果我只对延伸K线进行剥头皮交易，结果会怎样？我能赚钱吗？有没有数据能够支持这种做法？

周一启动的行情，周三是否会延续？

道琼斯指数当天的最高点或最低点，有多大概率会在开盘后的前30分钟内形成？

跳空缺口多久出现一次？又有多少会得到回补？

趋势日多久出现一次？如果你还不知道什么是趋势日，之后就会明白。

强势趋势日之间是否存在某些共同特征？

“如果周五走势强劲，那么周一也会表现强劲”这种说法，有没有数据支持？

如果周二低于周一，那么周三通常会怎么走？

这些都是我曾经问过自己的问题。

我提出这些问题，是因为答案能够为我提供一份有关市场预期的路线图。市场不一定会完全按照我所希望的方式运行，但这些数据能够为可能出现的走势提供极具价值的指引，对我的交易帮助巨大。

我们来看一个例子：周一成为全周最高点或最低点的概率有多大？

这个问题本身并不是特别有意思，因为坦率地说，只有等到周五晚上，我才能确认周一究竟是不是当周的最高点或最低点。

但实际情况是，在全部交易周中，大约有60%的周一会成为当周的最高点。

仅凭这一信息，帮助或许不大。但假设你在周四为交易做准备，并发现截至当时，周一仍然是全周最高的一天，这条信息是否能够帮助你交易道琼斯指数？

顺便说一句，为什么我如此关注道指？

事实上，如果点差交易公司和差价合约公司公布客户交易的产品，你会发现，道琼斯指数是交易最活跃的产品之一。

我恰好认识英国一家点差交易公司的首席执行官。他告诉我，按照交易量和每点投入金额计算，他们全部交易中有90%都集中在道琼斯指数上。

是的，确实令人吃惊。我第一次听到时也是同样的反应。

接下来，我们来看看结果。

我要展示的所有结果都是人工测试得出的。这意味着，我打印了大约7500张图表，然后逐张进行研究。

是的，这确实称得上是一座相当庞大的资料库。

我家里收藏着大量图表，虽然这可能不是所有人心目中的“图书馆”。

我曾问过自己这样一个问题：如果截至周三，周一仍然是过去三个交易日——即周一、周二和周三——的最高点，那么周四跌破周三最低点的概率有多大？

我发现，这种情况一共出现过25次。在这25次中，道琼斯指数有21次在周四跌破了周三的最低点。对我来说，这是一条非常重要的信息。

让我给你们看几个例子。这里依次是周一、周二、周三，最后是周四。

再看一个例子：周一是最高点，到周四时，市场出现了大幅下跌，尽管周四开盘时向上跳空。

这是另一个很好的例子。当然，我也会向你们展示不符合规律的案例。这并不是一条只会朝一个方向发展的单行道。我们的目的只是呈现事实，而不是带着偏见去展示结果。我会如实呈现。

周一、周二、周三、周四——我把这种方法称为“情景分析”。我从未见过任何人以这种方式剖析自己所交易的市场。

我们继续。

如果周四的高点高于周五，那么接下来的周一通常会怎么走？

在过去252个交易日中，一共出现了21次这样的情况：周五的价格始终未能突破前一个交易日，也就是周四的最高点。

随后，我研究了下一个周一的走势。如果周一恰逢假期，我就观察周二的价格走势。

请记住市场的随机性。过去30年里，大约有7500个交易日，其中一半是上涨日，另一半是下跌日。这就是随机性。

然而，在这21次情景中，你们现在看到的是周四、周五以及随后的周一。可以看到，周一出现了一个相当大的向下跳空。

再看一个例子：周四、周五，以及下一张图中的周一。

这是两周前刚刚出现的案例：周四、周五，随后周一出现了大幅向下跳空。

你们认为我会在周五晚间持有空头仓位回家吗？当然会。

周一早晨市场开盘时，我是否也曾因此遭受惨重损失？当然有。

但这些统计数据极具说服力。根据过去252个交易日中的21次观察，有20次市场在周一出现了更低的价格。

正如我的朋友所说，这个结果相当惊人。

接下来谈谈跳空缺口。跳空缺口多久会出现一次？

我研究了自2008年以来出现的每一个跳空缺口，发现缺口在出现当天得到回补的概率为58%。

这里所说的是超过10点的缺口。我们不考虑只有5点的小缺口。只要缺口超过10点，它在当天得到回补的概率就是58%。

你们可能会同意，这个结果仍然带有很强的随机性。看到这样的统计数据时，你可能会想：“这好像没有太大的实际用途。”但这没有关系。

各位先生、女士，我曾经研究过哈德逊河的潮汐，并将其与标普500指数期货进行相关性分析。

那是一个非常有意思的项目。我把哈德逊河的潮汐表绘制成图表，然后与标普500指数期货的走势进行对比。

你们知道我发现了什么吗？

哈德逊河的潮汐与标普500指数期货之间完全没有任何相关性。

但这个研究过程很有意思。当时我以为自己发现了某种规律，偶尔甚至会觉得：“这看起来很有希望。”

然而，当我冷静、客观地审视全部数据时，最终得出的结论是：哈德逊河的潮汐与标普500指数期货之间的相关性为零。

你们可能会问：“他为什么会想到研究潮汐与标普500指数之间的相关性？这是什么疯狂的主意？”

你们可能听说过，满月会影响水体。你们大概也听说过“lunatic”这个词，它源自“luna”，也就是月亮。

所以，我当时的想法是：既然月亮能够如此显著地影响哈德逊河的水位，那么它是否也能影响人类？

答案是否定的。它不会。

因为感到好奇，我确实研究过这个问题。虽然这与交易无关，但关于满月会对人类产生影响的所谓科学证据，根本经不起推敲，没有任何可靠依据。

这就是一知半解的危险。

例如，一名护士下班后说：“今晚医院里简直乱成了一团。天啊，原来今天是满月。”

这就是我们所说的“观察偏差”。

下一次医院再次出现一个疯狂的夜晚时，你可能又会把它与满月联系起来，却忘记了其他许多个满月之夜，医院里其实非常平静。

总之，58%的概率还不足以构成一种明确趋势。它只是略微偏向一方，整体上仍然相当随机。

但是，如果我研究那些未能在出现当天得到回补的缺口，就会开始获得一些更具说服力的证据。

我发现，78%的缺口最迟会在三个交易日内得到回补。

因此，如果某个缺口到第二天仍未得到回补，而现在即将进入第三天，你可以这样思考：“今天回补这个缺口的概率大约是五分之四。”

这并不意味着你一定要据此建立仓位，但把这条信息储存在自己的知识背景中很有价值。

这就是我所说的“觉察”，就像之前提到的蛋黄酱一样：我知道它就在那里。

接下来谈谈当天的最高点和最低点。

我不知道你们是否对这个话题感兴趣，但我获得最大利润的时候，通常是市场出现我们所说的“趋势日”时。

所谓趋势日，是指当天的最高点或最低点在交易时段很早的时候就已经形成——当然，当时我并不知道那就是全天的最高点或最低点。

随后，市场在收盘前一路向完全相反的方向运行，最终收在接近当天最高点或最低点的位置。

换句话说，市场几乎全天沿着一条直线向一个方向运行，而我始终在寻找这样的行情。

因此，对我来说，了解当天最高点或最低点在交易时段早期形成的概率非常重要。

你们相信吗？在道琼斯指数的每100个交易日中，大约有20个交易日，下午2点30分道指开盘后出现的第一根K线，就会成为当天的最高点或最低点。

我认为这个数据非常有意思。我看得出来，你们也和我一样，对它充满了热情。

没关系，我知道现在时间已经很晚了。

开盘30分钟后，也就是我所说的第7根或第8根K线附近，我们已经有50%的概率见到当天的最高点或最低点。

交易开始一个半小时后，我们已经有70%的概率见到当天的最高点或最低点。

当行情运行至第18根K线时，由于每小时包含12根K线，所以此时正好是开盘一个半小时，我们已经有90%的概率见到当天的最高点或最低点。

（未完待续……）