宇树科技启动申购 机构给出千亿市值

“本次登陆资本市场，是宇树科技全新的起点。”宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴在IPO网上路演现场表示。作为备受资本市场瞩目的A股“人形机器人第一股”，宇树科技仅用104天便走完了科创板IPO全程，并将于8月10日正式启动申购。8月6日晚间，公司发行价公布，为150.8元/股，发行市值逼近610亿元。而对于公司上市后估值情况，部分机构将其标至千亿以上。作为“杭州六小龙”之一，宇树科技一直是机器人赛道的明星企业。公司股东阵容也颇为豪华，以红杉中国、经纬创投、美团为代表的知名机构投资者、互联网公司纷纷入局，与此同时，在战配名单中，DeepSeek、腾讯获配金额也均超1亿元。

市场预测中签难度高

根据安排，公司将于8月10日启动申购。据了解，宇树科技是一家高性能通用机器人公司，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。投资者瞩目之下，8月6日晚间，宇树科技公布本次上市的发行价格，为150.8元/股。

此次打新，宇树科技拟公开发行股票4044.6434万股，占发行后公司总股本的比例为10%，全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。本次公开发行后总股本为40446.434万股。

经同花顺iFinD统计，截至目前，科创板年内共迎来13只上市新股。若按发行新股数量排序，国内存储双雄之一的长鑫科技发行新股数量居首，为66.88亿股；宇树科技本次4044.6434万股的发行数量则超越了泰金新能的4000万股，位列科创板年内新股第八席。

不难看出，宇树科技本次发行“盘子”相对较小。若从科创板年内新股整体网上发行中签率来看，除长鑫科技中签率较高，为0.4714%外，其余12只新股的中签率均为0.02%—0.04%。

头顶A股“人形机器人第一股”的光环，对于宇树科技的中签率，多家券商测算后认定，这次“打新”的中签率将锁定在万分之二到万分之三之间。

从发行结构来看，根据宇树科技首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，本次发行最终战略配售数量为808.9286万股，约占发行总量的20%，初始战略配售与最终战略配售股数一致，无需向网下回拨。战略配售回拨后、网下网上回拨机制启动前，网下发行数量为2588.6148万股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的80%；网上发行数量为647.1万股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的20%。

市盈率219.23倍

按本次发行价和4044.6434万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计公司募集资金总额60.99亿元，扣除发行费用（不含增值税）18217.31万元，预计募集资金净额为59.17亿元，相较于42.02亿元的原计划募资出现超募。

另外值得一提的是，在宇树科技本次IPO网上路演现场，公司高达219.23倍的发行市盈率被投资者多次提及。

经同花顺iFinD统计，从科创板10只披露首发市盈率的年内新股来看，长鑫科技以308.92倍居首，盛合晶微则以195.62倍位列第二。宇树科技此次发行市盈率已超越盛合晶微，跻身科创板年内新股第二席。

针对“目前发行市盈率显著高于行业平均水平，公司如何看待当前估值”等相关问题，王兴兴在网上路演现场回复投资者提问时表示，相比而言，行业内主营业务与公司相近的可比上市公司及拟上市公司多数尚未实现盈利，公司则实现了较强的盈利能力，尤其在人形机器人领域。由此，巨大的市场空间与广阔的应用前景，将为公司发展与业务增长提供有力支撑。

“A股没有同类型人形机器人整机上市标的，稀缺属性天然赋予题材溢价，机构出于硬科技持仓配置需求，愿意接受更高发行价格；同时公司是人形机器人行业为数不多实现正向盈利的企业，相比持续亏损的同行，拥有更强的基本面支撑。”天使投资人、资深人工智能专家郭涛谈道。

根据宇树科技最新披露的发行公告，发行价格确定后，公司上市时市值约为609.93亿元。而在二级市场上，部分机构已将宇树科技估值标到了千亿以上。其中，建银国际在今年3月披露的一份研报中表示，预测宇树科技2026年目标市销率为32倍，对应市值1090亿元。

对于行业而言，宇树科技市场化定价尘埃落定，也为当下火热的具身智能在资本市场确立起关键的估值锚点。

“宇树科技将成为A股人形机器人赛道的全新估值锚点。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉北京商报记者，宇树科技登陆A股标志着中国资本市场的科技权重正式从移动互联网切换至具身智能，牵引更多长期资金系统性配置人形机器人赛道；资本标准从“技术故事”转向“商业化能力”，淘汰纯概念型公司，加速行业洗牌。

股东阵容豪华

宇树科技打新收益情况，也成为不少投资者关注的焦点。若按前述市场估值1000亿元粗略估算，宇树科技涨幅约为63.95%；投资者中一签宇树科技成本7.54万元，浮盈约为4.82万元。经同花顺iFinD统计，在科创板13只年内已上市新股中，4.82万元的打新收益位列第五，在其之前，联讯仪器、长进光子、臻宝科技、恒运昌4股上市首日收盘位置单签浮盈金额分别约为35.86万元、30.95万元、27.02万元、13.96万元，位列前四席。

实际上，自宇树科技发行价确定后，王兴兴的持股市值也成为市场热议的话题。此次发行前，王兴兴直接持有公司股份8671.4964万股，占公司股本总额的23.8216%，通过股权激励平台上海宇翼间接持有公司股份比例9.5367%，直接与间接合计持有公司股份比例为33.3583%。若按首发价格计算，王兴兴直接及间接持股市值约为183.12亿元。

而若按1000亿元上市后估值粗略计算，王兴兴直接及间接持股市值将增至超300亿元。

与此同时，参与投资的一众股东也有望获得较大比例浮盈。从机构投资者来看，红杉中国方面，宁波红杉与厦门雅恒为一致行动人，发行前合计持有公司股权比例为7.1149%，发行后合计持股比例6.4034%；经纬创投方面，经纬壹号与经纬叁号为一致行动人，发行前合计持有公司股权比例为5.4528%，发行后持股比例稀释至4.9075%。与此同时，亦有以美团为代表的互联网公司大手笔入局，美团方面汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠作为公司股东就所持有公司股份构成一致行动关系，发行前合计持股比例为9.6488%，发行后合计持股8.684%。

另外，宇树科技本次上市发行公告中披露的战配名单也颇为吸睛。其中，与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业获配名单中，DeepSeek、上海启善投资有限公司关注度较高，两家公司分别获配93.3399万股、90.329万股，获配金额分别约为1.41亿元、1.36亿元。其中，DeepSeek获配股份限售期为36个月。

大量明星资本纷纷入局背后，从宇树科技基本面情况看，2023—2025年，公司实现营业收入分别约为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元；对应实现归属净利润分别约为-1114.51万元、9547.47万元、2.78亿元。

不难看出，2025年，宇树科技营收、净利润均出现大幅增长。不过今年一季度，公司出现增收不增利的情况。今年一季度，公司实现营业收入约为4.23亿元，同比增长68.49%；对应实现归属净利润约为5001.38万元，同比下降47.69%。

北京商报记者 王蔓蕾