遭汇率波动、税收传闻双重“夹击”，赴港投保要降温了吗

2026年8月的第一个交易周，港股保险板块遭遇了一场突如其来的"寒流"。一则"税务机关已开始对境外保单收益征收20%的个人所得税，北京、杭州已率先出现相关执行案例"的消息引发行业震动。消息一出，8月6日香港保险股突然全线大跌。其中，友邦保险收跌5.92%，保诚收跌4.57%，汇丰保险所属汇丰控股也收跌1.23%。

而就在不到两周前，香港保监局刚刚公布了一份堪称亮眼的成绩单：2026年首季毛保费总额达到2916亿港元，按年增长32.3%。

惊喜与惊吓之间，不过隔了一则报道的距离。市场的剧烈波动绝非空穴来风。在亮丽的保费数字背后，汇率波动与收益征税两股力量或将悄然影响香港保险的市场格局。

征税消息震动千亿市场

近日，有关内地税务部门对境外保险投资收益按20%征收个人所得税的消息在金融市场快速传播，不仅震动了港股保险板块，香港保监局和国家税务总局也接连下场回应。

据媒体报道，税务机关已在部分地区开始对境外保单收益征收20%的个人所得税。北京商报记者注意到，在小红书等社交平台上，部分地区网友也表示收到税务部门的通知，被要求申报香港保险相关情况。

消息一出，8月6日香港保险股突然全线大跌。其中，友邦保险收跌5.92%，保诚收跌4.57%，汇丰控股收跌1.23%。

20%的税率从何而来？它并非新设税种，根据《中华人民共和国个人所得税法》，利息、股息、红利所得应当缴纳个人所得税。利息、股息、红利所得，财产租赁所得，财产转让所得和偶然所得，适用比例税率，税率为百分之二十。北京商报记者注意到，此前仅有个别地方税务部门明确对某保险公司向保户支付的保单红利暂时按利息、股息、红利项目征收个人所得税，应纳税款由保险公司代扣代缴。

从另一个角度看，征税的执行已经有了技术基础。2018年9月，我国首次启动CRS（共同申报准则）金融账户涉税信息自动交换，香港作为参与经济体，需定期将内地税务居民在港持有的具备现金价值的保险账户信息同步至内地税务部门。

不过，目前征税并不具有普遍性，也尚无统一、明确的执行标准。北京商报记者了解到，购买境外保险被要求进行个税申报的只在极少数地区。就全国范围而言，很多地区并没有这一要求。

在终端销售层面，多位香港保险代理人对北京商报记者表示，其接触到的内地客户暂未遇到实际被征税的情况。

面对市场的剧烈波动，监管机构迅速回应，澄清市场误解、稳定行业预期。香港保监局在接受北京商报记者采访时表示，中国居民就境外投资收益必须依法申报及缴税的要求一直存在，市场不用过度解读或作出揣测。香港保险市场发展成熟，产品设计灵活先进，可提供货币选择、环球资产配置、人生规划、财富传承等专业服务，相信对内地客户有一定吸引力。

8月7日，国家税务总局相关司局负责人表示，按照我国个人所得税法相关规定，中国税收居民需就全球所得履行纳税义务，境外保险收益也属于应纳税所得的范畴，这并非新政策，更不是专门针对香港保险市场，无需过度解读。境外所得包括多个应税项目，征税并不专门针对保险行业。

20%的税能影响多少收益

推动内地消费者赴港投保的一大因素，是香港寿险产品近年的高预期收益。尤其是在内地寿险产品预定利率一再下调、收益普遍走低的情况下，香港许多分红型储蓄险号称可提供年化5%—7%的长期回报，颇具吸引力。

不过，如果收益征税全面落地，叠加人民币汇率持续升值的双重挤压，港险的收益优势将被稀释。

如果收益征税全面落地，对港险影响几何？中泰证券非银金融分析师葛玉翔分析，以一份20年期、演示收益率为6%的分红储蓄型业务为例，扣除个人所得税［20%×（满期金－趸交保费）］后，对应收益率降至5.2%。

不过，在计税细节上，不同类型的香港保单面临不同的税务处理规则。

以分红险为例，资深精算师徐昱琛向北京商报记者分析，英式分红的红利以增加保额或保单价值的形式累积，通常在退保、理赔或满期时才实现现金收益，因此纳税时点较晚，可能递延至最终兑现时；美式分红则多以现金形式每年派发，红利一经发放即被视为当年收入，纳税时点较早。

徐昱琛进一步分析，根据一些发达国家的实践，通常在保单未回本的情况下不会被征税。例如，一张年缴10万五年期的保单，其本金为50万元。若客户在前十年内通过美式分红回收了5万元，但仍未回本，此时根据部分国家的规定，只有保单回本时才会开始征税。

"不过，这些规则均需根据国家税务总局制定的具体税务政策确定。"徐昱琛补充表示。

对于市场普遍关心的征税范围，精算视觉主理人牟剑群预测，分红收益、退保时现金价值超过本金的收益、派发的年金等，都有可能会被征税。

如果说税收还停留在"预期"层面，汇率波动对部分港险投资者而言已是切肤之痛。

香港保险多以美元或港币计价，对于没有美元、港币使用场景的内地投保人而言，保费缴纳和理赔金领取均涉及外币兑换。以2025年为例，2025年全年人民币对美元即期汇率从7.2988升至6.9890，累计上涨3098个基点，2025年升值超4.2%。毫无疑问，人民币升值将导致保单换回人民币时的实际收益直接缩水。

"现在港险的价值真的巨降，冒着汇率波动、分红不确定风险，收益不算特别高的情况下红利还要扣20%税，这样一算冒着风险收益并不特别高的情况下港险真的还值得吗？"在小红书上，相关帖子底下讨论热烈。

可以说，对于消费者而言，赴港投保不再是简单的"收益率比较"，而是一场涉及汇率风险、税务合规等多维度的复杂决策。

保费或将降温

巨震背后是市场担忧征税将对内地消费者赴港投保产生直接冲击。

内地客户一直是香港保险市场的重要组成部分。当前香港保险市场正处于扩张周期。2024年内地访港游客贡献新单保费达628亿港元，占比近三成。2025年全港新单保费突破3309亿港元，同比大涨50.6%，创下历史新高。2026年首季，香港长期业务新造保单保费1411亿港元，按年增长51.1%。虽然香港保监局没有发布2025年以来有关内地访客的分项统计数字，但毫无疑问，内地访客的贡献功不可没。

短期来看，市场情绪的冲击不可避免。不过，业内普遍认为，虽然短期部分客户可能因税负不确定性而延迟或减少投保，尤其是对收益敏感的储蓄型产品需求可能出现阶段性回落。但从更长的周期看，香港保险的核心价值并未动摇。

瑞银估算，在最坏情景下（例如对保单收益全面征税），香港保险的相对吸引力或会减弱，但这仅是让其与其他境外金融资产（如存款、股票）处于更公平的税务竞争环境。香港分红保单的演示回报率（约6%至6.5%）仍远高于内地同类产品（约3%），其竞争优势仍存，因此不预期内地访客需求会出现大幅侵蚀。苏商银行特约研究员付一夫也表示，短期内，市场情绪受挫，部分高净值客户可能因税负增加而延迟或减少投保，尤其是对收益敏感的储蓄型产品需求可能下降。

谈及具体的影响程度，牟剑群表示，目前不太好评估，但从股价反映来看，对投保金额的影响感觉会在10%左右。

在葛玉翔看来，未来真正受影响的港险需求主要为，以免税或隐匿为核心卖点的投保需求、依赖境内无牌营销获得的客户，以及依赖不合规换汇支付大额保费的业务。但是对于保障需求、依法合规的境外资产配置、全球医疗需求不会被削弱。

产品可能换挡

实际上，如果监管环境、税收环境变化，保险业不会被动等待，而是会在产品设计和市场策略层面进行主动调整。

目前，市面上的主流人身险产品可以分为两大类，一类是储蓄型、投资型保险产品，这类产品增值部分大多会被征税，或有条件豁免、部分免税等，另一类是风险保障型产品，其给付的身故赔款、重疾险赔款等，在全球主流司法辖区普遍享有免税或部分豁免待遇。

在新的税务与监管框架下，产品设计也会有新的思路和参考指标。徐昱琛表示，从精算师的角度来看，产品设计需要增加税收设计维度，即如何在符合个税规定范围内设计相关产品，如弱化产品理财属性、增加保障属性等。

付一夫预测，如果征税细则落地，未来香港保险产品调整有望朝着三个方向改变，一是强调保险的保障属性，如身故赔偿、健康保障、长期护理等，回归保险本质；二是提供跨境财富传承、信托架构、税务优化等一站式解决方案，充分利用香港法律和金融优势；三是结合ESG投资、人民币国际化等趋势，开发差异化产品。在跨境金融体系中，港险的差异化价值将体现在其国际化的市场准入、多币种结算能力、成熟的法律风控体系，以及连接内地与全球市场的枢纽地位。

在业内人士看来，未来香港保险将从全民追捧的理财替代品，回归跨境财富管理的专业赛道。未来港险核心竞争力在于多币种对冲、传承工具与高端医疗保障，而非收益套利。对于内地投资者而言，赴港投保也将告别盲目跟风的套利思维，转向兼顾合规性、安全性、实用性与多元化配置价值的理性决策。

北京商报记者李秀梅