印度年轻一代购房观念大幅转变：是推迟买房还是彻底放弃？

• Z世代并非不要住房，而是更可能租房、继承或晚些买房
• 印度房地产贡献GDP约7%至13%，首次置业推迟将影响多环节
• 购房时间后移会压低建筑、房贷和印花税收入，但资金会转向别处
• 开发商拒绝提供Z世代购房数据，乐观判断缺乏数字支撑
• 文章认为房子正从“最大押注”回归居所，净资产占比将下降

如果Z世代（1995年至2009年出生的一代人）不再买房，会发生什么？真正的问题并不是“Z世代还需不需要住房”，而是更具体的一层：他们会选择拥有住房、租房，还是继承上一代留下的房产？

房地产在印度经济中一直扮演着重要角色。其对国内生产总值的贡献率大约在7%到13%之间。

如果问10个人，Z世代不再买房会怎样，9个人大概会给出同样的答案：市场崩盘，房地产衰落，恐慌蔓延。

这是最容易想到的回答，但未必准确。

真正的问题从来不是“Z世代是否需要住房”。答案显然是肯定的。更关键的是：他们会选择拥有住房、租房，还是继承住房。这三种路径会让资金以完全不同的方式在经济中流动。

古尔冈大湖管理学院的经济学教师V·P·辛格博士对此有明确看法：“担心Z世代不愿投资住房、进而导致住房需求下降，这种担忧没有必要。Z世代显然需要住房居住。这个住房可以是：一，继承的房产；二，租来的房产；三，购买的房产。认为所有Z世代父母都足够富有，能给每个孩子留下一套房，这并不现实……住房需求取决于人口增长，而不是Z世代的特性。”

他的观点很有道理，但并没有彻底解决问题。房子归谁所有仍然重要。选择租房的世代，每个月将钱付给房东，而不是流向银行、开发商，或进入本国的信贷体系。

因此，更棘手的问题在于首次置业的节奏会否放缓。如果会，那么哪些环节会在不知不觉中受到冲击？

没人愿意直言不讳。

印度新德里电视台就此联系了多家房地产企业，提出了一个简单问题：你们是否看到了Z世代购房者的真实兴趣？所有受访企业都拒绝置评。其中两家还是印度规模最大的上市开发商。它们给出的理由是，这个话题突出了行业“负面的一面”，因此不愿被引用。

其中一家公司愿意给出一句积极表态，称Z世代购房者“数量可观”。这听起来不错。但当记者要求提供销售数据来支撑这一说法时，这家公司随即沉默，并退出了对话。

这一点耐人寻味。如果数据真的好看，企业通常会乐于展示。漂亮的数据本身就是免费的营销材料，没有人会刻意藏起一项有利统计。这里的沉默并非中性，它本身就是一种回答。

同样的梦想，不同的邮编。

公平地说，如今大多数Z世代仍是青少年，或刚刚20岁出头。22岁买公寓，本来就不是常态。这一点并不新鲜，每一代人在这个年龄都不富裕。

真正新的，是他们在走到那一步之前，已经显现出的模式。越来越少的人把“买房”当作储蓄和奋斗的终点，而且这不只是大城市现象。

兰契的一名21岁年轻人，和孟买的一名21岁年轻人，面对的是完全不同的财务现实：收入不同，房价不同，家庭缓冲能力也不同。但问题在于，他们刷的是同一个社交媒体平台，看到的是同样的短视频，接触的是同一种“理想生活”的想象。

技术抹平了欲望，却没有抹平银行账户。越来越多时候，这种共同的理想生活里，并不包括一笔住房贷款。它更像是一趟巴厘岛旅行、一个不错的包、最新款手机——这些东西现在买得起，也能立刻展示出来。而一套要到2046年才能还清贷款的公寓，并不适合拿来“展示”。

两位经济学家，从不同角度得出了相近判断。

经营薄蓝证券的高拉夫·乌达尼并不认为这是对房屋所有权的拒绝。在他看来，这更像是顺序调整。

他说：“Z世代并不是拒绝拥有住房，而是在重新安排顺序。旧模式是，找到工作、贷款、在20多岁后期买房，并希望这套房同时也是自己最好的投资……现在更合理的做法是，先建立流动性财富——股票、共同基金、房地产投资信托基金，在不承担房贷月供和资产锁定的情况下获得房地产敞口——等到收入足以轻松承受时，再把这部分财富转化为住房，而且不让房子成为你唯一的资产。”

他甚至提到自己还在读书的青少年儿子，已经开始这样思考：先赚钱，后买房。等真正买的时候，是因为那是家，而不是因为人们期待它能让自己变富。

这正是变化的核心：房子不再同时承担“居所”和“人生最大押注”这两种角色。它变得只是住房。买得更晚，占个人净资产的比重也更低。

更值得注意的是，尽管乌达尼和辛格来自不同领域，两人的判断却相当接近。乌达尼认为，这是时间上的滞后，而不是需求下降。辛格则认为，这反映的是跨世代的更广泛趋势：家庭资产正从实物资产转向金融资产，而不只是Z世代如此。

两人都不认为住房拥有正在消失，但都认同一点：它发生的时间点正在改变。

真正受到冲击的是什么？

这时就不能只谈情绪，必须看数字。

房地产并非印度经济中的配角。根据不同估算，它目前对国内生产总值的贡献率在7%到13%之间，而印度政府希望到2047年把这一比例提高到18%。它还是印度仅次于农业的第二大就业部门。水泥、钢铁、涂料、家居装饰、建筑日薪工人，都与住房实际卖出多少套有关，而不只是建了多少套。

因此，如果首次置业者——也就是为项目早期现金流提供资金的那部分人——开始把购房时间推迟5年甚至10年，可能会有三方面影响，而且这些影响往往不是突然爆发，而是悄然发生。

建筑活动会在边缘地带先放慢。今天认购减少，意味着明天新盘推出更少，最先感受到压力的往往是日薪建筑工人。

住房贷款——银行体系中最安全的贷款类别——增速也会放缓。不过，这部分资金并不会原地停留，更可能流向风险更高的借贷领域，比如信用卡、个人贷款和“先买后付”。风险结构会改变，问题也会随之变化。

各邦政府原本指望获得的收入也会减少。印花税是邦政府一项直接而稳定的财政来源，只有交易真正发生时，这笔钱才会出现。这意味着可用于资本开支的资金会变少。

但钱并没有消失。

这也是为什么，这种变化未必像听上去那样可怕。

如果Z世代真的不再优先准备首付款，而是把这笔钱投入股票、共同基金和房地产投资信托基金，资本并不会蒸发，它只是流向了别处。它会变成印度企业更便宜、流动性更强的融资来源。坦率地说，印度家庭早就需要这种转变，因为长期以来，它们的大部分财富都被锁定在一种流动性很差的资产里：房地产。

看看那些走向另一端的经济体会发生什么。20世纪80年代的日本曾高度依赖房地产，以至于房地产最终不再是它们的优势，反而成了脆弱性的来源。

如果一个世代更早开始分散配置资产，即便这意味着住房拥有的起点更晚，也可能是在用建筑就业和印花税收入的短期受损，换取20年后国家层面更稳固的经济结构。

那么，Z世代会永远不买房吗？

几乎可以肯定，他们还是会买。只是买得更晚，方式也会不同，而且不会把过多净资产押在一套公寓上。

真正不确定的，并不是住房需求能否延续——仅人口增长这一点，就足以回答这个问题。真正不确定的是，这些需求中有多少会转化为住房所有权，会在多早的时候转化，以及与此同时，会有多少资金流向股票市场、租赁平台和日常消费。

说到底，这篇报道里最值得注意的数据点，甚至不是某项调查，也不是某个统计数字，而是当记者要求提供依据时，印度最大的几家上市开发商，没能为自己的乐观判断拿出哪怕一个数字。

作者：普拉蒂克·舒克拉

文章仅供交流学习，不代表本号观点

本文出处：What If Gen Z Stops Buying Houses? Inside The Real Estate Economics