上海
很多人会给反弹找理由，类似于基本面转好、产业进展超预期、之前叙事太悲观等等。但其实大多数情况下，反弹的理由就是一个：跌得太多了。不过专家们不会这样说，因为会显得没有水平。
华尔街有个挺有名的 “死猫反弹” 说法，讲的其实就是急跌必有反弹这个道理，说的是哪怕是只死猫，从高楼掉下来砸到地面，也会往上弹一下。
7月科技股刚经历了史诗级的大跌，大多都跌了 30% 到 40%。跌成这样，导致很多人都会开始寻求一个抄底的机会，有的人是真的觉得科技会重回巅峰，有的人则是要博一把短线反弹。总之各路人马一起，形成了本周市场的反弹。
那么问题来了，反弹还能持续多长时间？
一般来说，根据历史经验，反弹的高点大概在顶部到底部的中间区间。如果是抢反弹的话，就能到中间偏上一些；如果是弱反弹的话，就到中间偏下一些。
比如之前股价顶点是100，然后跌到50了，这时候开始反弹，那么就很可能涨到70~80之间，然后再回落。
可以参考 2021 年 2 月 18 日茅指数见顶的走势，之后市场跌到 3 月 25 日就到阶段性低点，也就一个月出头，接着开启了一波反弹，高点刚好落在高低点中间的位置。
再看 2015 年牛熊转换的时候，按深证成指算，6 月 12 日开始调整，7 月 8 日就阶段性见底，差不多不到一个月就跌到位了。随后也来了一波很猛的反弹，但终究顶不住上方的抛压，只反弹到高低点之间 40% 的位置，属于偏弱的反弹。
不过说实话，这种反弹我觉得就是最后的逃命机会。要是反弹结束了还没走，可以参考 2021 年见顶后的白酒医药，阴跌了五年，直到现在才慢慢有见底的迹象。
从基本面来说，大家不要看到科技就觉得是成长，但其实半导体是典型的重资产周期性行业，景气的时候利润翻好几倍，不景气的时候就要连亏几年。之前长鑫科技上市前连续亏损，其实是半导体行业的常态。从下图来看，现在可以说是超级顶点，之后的大幅回调也是可以预警的，产业周期从来没有“这次不一样”的说法。
很多人说海力士才不到5倍的市盈率，肯定是定价出问题了，无脑冲就行。但实际上，资本市场不是傻子，这个定价就说明了大家明白现在就是海力士利润的超级顶点。
至于长鑫科技，他的市盈率我就不谈了，之后注定会跟中芯国际一样，迎来上市爆炒之后的一轮大回调。不过这两都是真实有产业进展的公司，最终肯定也会再次突破之前的高点，只不过需要几年的时间罢了。
从资金面和情绪面来看，现在也是“巅峰已过”，科技要开始退潮已经成为市场共识，只是时间上还有一些分歧。
要知道之前科技股那波顶部，真的是占尽了天时地利人和。那会儿全世界都在聊人工智能，热度炒到了最高点（这是一个可以媲美互联网刚出来时候的超级概念）。
再加上海外传导过来的半导体景气周期，还有咱们市场的资金抱团（科技以外的多数行业真的是太烂了，实在没得买，所以才出现上半年老登不停输血给科技的故事），所有钱都往 A 股科技股里冲。
这几个条件随便拎一个出来，都足以催生一轮行情，叠加在一起的时候，市场几乎找不到比科技更好的资产了，所以所有基金经理才会疯狂抱团，达到了历史新高度。
周期上行的时候，怎么看都是星辰大海；周期下行的时候，又怎么看都是供给过剩。现在海外互联网大厂都得靠发债、增发来维持 AI 资本开支了，我觉得周期上行最快的那段已经结束，所以才会出现 Meta 这类公司率先 “反水” 的情况。
不知道大家还记得我之前说过一句话：对于小资金而言，市场＞个人认知。所以虽然我一直觉得科技还是被高估了，但是历史经验+上周的走势告诉我，科技确实有一轮反弹了。
但是必须要清晰认识到，除非产业超预期，要不这轮行情终究就只会是阶段性反弹。所以对于这次反弹，一定要有投机的心态，千万不要格局。我之前对科技的段子是完全不看的，但是上周也在知识星球推一些个人看好的科技段子了，因为我觉得目前的位置可以有一些短线投机打法。
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