猪价反复震荡，“二育”彻底不育，但年底缺猪已成定局？

来源：市场资讯

（来源：猪兜）

八月初的猪价，给不少养殖户送来了一丝暖意。全国25个省市猪价同步飘红，外三元均价一度摸到10.44元/公斤，不少人心里开始盘算：是不是拐点来了？然而这股暖意只维持了不到三天，涨价就收了劲，多地重新转跌。从上半年到现在，这样的"一日游"行情已经反复上演了好几轮，每次都是刚燃起希望又被浇灭。猪价到底怎么了？下半年还有没有盼头？

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一、反弹来得快，走得更快

回顾这轮反弹的始末，逻辑其实并不复杂。7月下旬猪价连续下探，一度跌至10.28元/公斤的低位，超重猪源和前期压栏的大猪基本出清完毕。进入8月，集团猪场习惯性缩量出栏，月初的供应压力短暂缓解，市场上可流通的标猪数量收紧，价格便顺势抬头。但问题在于，供给端的短暂收紧，并没有换来需求端的呼应。七八月份正值三伏天，居民饮食偏好清淡，猪肉的家庭消费量持续走低，高温天气也让工地施工和户外餐饮大幅缩水，此前稳定的团膳采购随着学校放假直接清零。屠宰企业开工率不足三成，下游白条走货不畅，收猪基本按需采购，没有主动增量的动力。屠宰量在涨价过程中不增反降，说明这波涨价并非终端消费者用真金白银"买"出来的。

更深一层看，养殖户在7月猪价反弹至高点时，自繁自养每头仍然亏损178元，外购仔猪育肥更是亏了273元。这意味着价格上涨只是让亏损少了一些，距离真正的盈亏平衡还差着不小的距离。在这种局面下，养殖端的出栏心态仍然偏空，只要价格稍有回升，逢高出栏的意愿就会增强，供给很快又会补上来。再加上冻品库存持续出库分流鲜肉需求，冷库里的隐性供应对现货价格形成了一层持久的压制。供给一松，价格就落，这就是"一日游"反复出现的根本原因。

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二、二次育肥"熄火"，托底力量消失了

过去几年，每当猪价跌到低位，二次育肥户就会入场抄底，截流一部分标猪减少市场供应，客观上起到了托住价格的作用。但从2025年开始，这股力量明显减弱。到2026年6月中旬，样本企业出栏量流入二次育肥渠道的占比已经降至3.12%，处于全年最低水平。一方面是猪价持续走低，二育户补栏后长期亏损，信心被反复消磨；另一方面，多个地区对二次育肥出台了管控措施，部分地区甚至要求100公斤以上生猪不得开具产地检疫合格证明。头部猪企也基本停止了向二育客户销售商品猪。二次育肥这个曾经的"价格缓冲器"正在快速退出市场，猪价跌下来的时候，少了一道防线，反弹自然也更难持续。

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三、下半年真正的看点，在11月和12月

如果短期的反复磨底让人心焦，那不妨把目光放得更远一些。业内239家核心样本企业的调研结果显示，45%的受访企业判断下半年猪价高点将出现在12月，另有29%看好11月。换句话说，近四分之三的行业参与者都认为，11月和12月才是下半年最值得期待的时段。多家机构对下半年行情的推演也指向同一个结论：三季度温和修复、四季度迎来年内价格高点。

这个判断不是凭空猜测，背后有清晰的供需逻辑在支撑。从供给端看，2025年7月全国能繁母猪存栏开始出现明显下降，10月跌破4000万头关口，到年末降至3961万头。母猪产能变化传导到商品猪出栏大约需要10个月左右，这意味着2025年下半年启动的去化效果，将在2026年下半年逐步映射到出栏量上。其中2025年10月至12月新生仔猪数量连续三个月环比下降，分别减少1%、0.8%和1.2%，经过约6个月育肥周期，正好对应8月之后出栏压力的边际缓解，而11月至12月的供给收缩将更为明显。

从需求端看，11月至12月是全年猪肉消费的绝对高峰。每年立冬到冬至前后，南方传统腌腊制作集中启动，四川、重庆、湖南、湖北、江西等省份是主力区域，带动的却是全国性的消费增量。据行业估算，腌腊季集中消费期内，猪肉消费量较日常水平可增加两到三成，部分主产区增幅甚至超过四成。这个量级远远超过中秋、国庆等单一节日的拉动效应。与此同时，四季度屠宰企业的开工量较三季度有望提升两成至两成五，南方灌香肠、北方腌酸菜等季节性需求叠加元旦备货，需求端将迎来年内最强的支撑。

综合供需两端推演，多家机构预判12月全国生猪均价有望触及13.5至14.5元/公斤的年内高点区间，生猪均价预计较上半年出现明显抬升。部分分析师更为乐观，认为在产能去化加旺季需求的共振下，不排除四季度价格触及更高水平。但也要看到，当前能繁母猪存栏距离3750万头的政策目标仅差0.8%的去化空间，产能基数仍然偏高，冻品库存也在高位，这些因素会限制猪价的上涨天花板，大涨的可能性不大，更可能呈现温和回升的态势。

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四、产能去化进入最后冲刺

还有一个值得关注的信号。7月30日中央政治局会议明确提出稳定生猪等农畜产品生产和价格，促进农民稳定增收。这是继4月之后年内第二次在最高层会议上"点名"生猪。在政策推动下，全国16个省已公布产能调减方案，合计至少调减65万头母猪，并设定了9月底的完成期限。7月淘汰母猪价格折扣降至6.7折，主动淘汰正在加速。行业分析认为，2026年四季度至2027年一季度，能繁母猪去化幅度有望达到10%左右的关键拐点。按照10个月的传导周期推算，产能去化的集中兑现，与四季度腌腊旺季形成时间上的吻合。

短期的反复磨底确实磨人，但生猪行业从来就是靠周期说话的。三季度还在底部震荡中蓄力，真正的发力点在11月至12月的腌腊旺季。对养殖户来说，与其纠结于眼下三五天的涨跌起伏，不如盯紧能繁母猪存栏和出栏节奏这两个核心指标，合理安排出栏计划，把精力放在降成本、提效率上。周期低谷终会过去，活下来的人才能等到下一个春天。