中国资本吃下又一头“猛犸象”

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本文来源：胡润百富

7月30日，CPE源峰与欧洲私募股权机构Jacobs Capital正式签署股权购买协议，全资收购瑞士高端户外品牌Mammut Sports Group AG（下称“猛犸象”）。交易预计于本季度内完成交割，具体金额未予披露。

在户外玩家的圈子里，猛犸象占有举足轻重的地位。这家1862年创立于瑞士的品牌，最初只是一家生产高山绳索的手工作坊，历经百余年演进，如今在专业户外装备领域与始祖鸟、攀山鼠并驾齐驱，被拥趸尊称为“软壳鼻祖”。此前该资产在市场传出出售意向时，一度吸引了包括安踏在内的多家产业巨头与投资机构的关注。

来源：Mammut Sports Group AG官网

这次出手的CPE源峰，前身为中信产业基金，管理资产规模超过1500亿元人民币，曾先后参与过蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金等知名消费品牌的投资，今年初更是完成对汉堡王中国的控股。

千亿级本土PE全资吃下欧洲百年顶尖品牌，既是资本配置的里程碑，也再次掀起了中国机构海外买牌的新一轮大幕。

01#不止猛犸象

把视野拉长，猛犸象并非近年唯一落入中国资本口袋的海外名牌。在过去数年里，从顶级户外、高端时尚到奢华汽车，中国资本全球扫货的案例接连落地，织就了一张庞大的海外资产图谱。

在户外与体育赛道，安踏体育联合方源资本、腾讯等财团在2019年以46亿欧元打包收购亚玛芬体育（Amer Sports），一举将始祖鸟（Arc'teryx）、萨洛蒙（Salomon）、威尔胜（Wilson）等十余个国际一线品牌揽入怀中。收购后，亚玛芬的大中华区业务实现爆发式增长，2025年大中华区贡献营收达18.62亿美元，同比大增43.4%，远超欧美成熟市场，直接推动了亚玛芬在纽交所敲钟上市。2025年，安踏再次出资2.9亿美元全资收购了德国著名户外品牌狼爪（Jack Wolfskin）。

除了体育巨头，各类专业投资机构与垂直品牌也在密集出击。三夫户外通过增资将瑞典高端户外品牌攀山鼠（Klättermusen）的中国合作升级为合资持股；莱恩资本全资收购瑞典百年户外品牌火柴棍（Haglöfs），并由李宁家族控股的非凡领越操盘其大中华区运营。一时间，户外运动爱好者口中的顶级装备品牌，几乎半数换上了中国东家。

在时尚与奢侈品领地，同样的剧情也在上演。复星时尚组建浪凡集团（Lanvin Group），先后将法国最古老的时装屋Lanvin、意大利奢华鞋履Sergio Rossi、奥地利高端内衣Wolford以及美国经典女装St. John收入麾下，最终推动浪凡集团登陆资本市场。在汽车领域，吉利控股更是早早通过收购瑞典沃尔沃汽车（Volvo Cars）、英国跑车路特斯（Lotus）以及入股阿斯顿·马丁，完成了全球化品牌矩阵的搭建。

这些密集落地的跨国案例表明，中国资本的跨境运作早已超越简单的资金注入，而是通过股权收购，掌控海外文化IP与研发资产的核心控制权。

02#资本看中了什么？

投资机构频繁打响海外竞标战，核心逻辑在于中国高净值人群消费结构的深层变迁，以及百年品牌所蕴含的稀缺溢价。

《2026胡润至尚优品——中国高净值人群品质生活报告》显示，中国高净值人群的消费观正经历明确转向：整体从物质消费向体验式消费迁移，计划年均物质消费（腕表、珠宝等）减少10%，服务体验类（旅游、健康、教育）支出增加12%。其中健康运动、户外体验成为增量消费的核心阵地，登山/徒步跻身高净值人群最青睐的运动方式TOP2，滑雪、骑行等户外品类热度持续攀升，年轻群体对高功能性、专业级户外装备的付费意愿尤为强烈。在官方评选的高净值人群最青睐登山/徒步装备品牌中，猛犸象位列全球第四，与始祖鸟、北面、巴塔哥尼亚共同构成专业户外第一梯队。

在消费更趋理性的背景下，专业积淀、品质工艺与品牌口碑成为高净值人群选择高端品牌的核心考量。拥有百年历史积淀的欧洲老牌，恰好在研发壁垒、工艺标准和专业圈层声誉上构筑了极高的护城河。像猛犸象这样拥有164年历史的品牌，其在面料技术、安全防护和专业户外圈层中的文化粘性，是新创品牌在短时间内极难复制的无形资产。

中国消费市场巨大的扩容潜力，为这些欧洲品牌提供了二次生长的红利。以亚玛芬为例，始祖鸟在中国市场的爆发，验证了高端品质与本土运营结合的可行性。CPE源峰拿下猛犸象，正是看重了其在全球顶级户外矩阵中的生态位置，试图借助本土电商生态、供应链快速响应以及精准的圈层营销，将欧洲的老树接上亚洲市场的繁花。

03#海外品牌为何甘心易主

这场跨国联姻的另一面，是欧洲卖家放手与海外品牌求变的现实选择。

作为猛犸象的前任控股方，欧洲私募股权机构Jacobs Capital通过旗下Telemos Capital，在2021年从瑞士Conzzeta集团手中接盘猛犸象。在其持有期间，Jacobs Capital对品牌进行了经营瘦身与供应链优化，使其在2025年实现了约4亿瑞士法郎（折合人民币约34亿元）的营收，经营利润率也有所提升。然而，对于习惯了周期性资本运作的财务投资人而言，持有期限满3到5年后寻求高位收益退出，是私募股权基金的必然选择。

欧洲本土市场的增长天花板与复杂宏观环境，加剧了品牌单靠自身力量在全球扩容的难度。欧洲消费市场体量相对成熟，增长曲线趋平，而亚太地区特别是中国市场，早已成为全球消费品牌维持高估值与高增速不可或缺的引擎。

欧洲团队虽然精于产品研发与品牌塑造，但在面对中国极其繁复的数字化营销、直播电商、DTC直营渠道建设时，往往显得水土不服。缺乏深度理解本土市场的资本助推，品牌容易在激烈的亚太市场竞争中错失先机。

选择将控制权转让给CPE源峰这类拥有雄厚本土资源与多维投后赋能能力的中国机构，欧洲卖家得以实现高额回报退出，猛犸象则获得了打通中国乃至整个亚洲市场大动脉的入场券。这种基于增长空间与运营互补的考量，推动了越来越多欧洲百年品牌主动拥抱中国资本。

签约落定只是这场跨国整合的起点。对于CPE源峰而言，如何既保持猛犸象160多年纯正的瑞士工艺基因，又能赋予其更加敏捷的本土运营能力，是接下来的考题。

纵观胡润百富榜单上中国企业家的演变历程，中国资本从最初的贴牌代工、跟随出海，一步步演进到如今在全球配置资产、重塑百年品牌。资本与产业的深度融合，正在重构全球高端消费的竞争格局。这头瑞士“猛犸象”的易主，再次印证了中国资本在全球舞台上的深度与韧性。

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