全球石油巨头因美伊战事大赚一笔

短期高油价带来丰厚利润，但随着供需重回宽松，叠加地缘风险常态化和能源转型压力，石油公司仍面临中长期挑战

文｜《财经》记者 徐沛宇

编辑 | 黄凯茜

美伊战事推高油价和炼化利润，令全球大型石油公司在2026年上半年的业绩显著增长。全球六大石油巨头——沙特阿美（Saudi Aramco）、埃克森美孚（ExxonMobil）、雪佛龙（Chevron）、壳牌（Shell）、道达尔能源（TotalEnergies）、英国石油（bp），2026年上半年净赚超千亿美元。

根据近日发布的财报，六家国际石油公司2026年上半年归母净利润总额近1300亿美元，较2025年同期增长约125%，其中，二季度贡献了更大的增幅。

2026年2月底美伊战事爆发后，霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价快速上涨，伦敦布伦特原油期货二季度均价逼近104美元/桶，相比2月均价上涨近五成。

不过，分析人士认为，后续随着冲突降温、霍尔木兹海峡供应逐步恢复，国际石油市场将重回供大于求，国际油价未来仍是走低的趋势。与此同时，地缘政治冲突加剧市场波动，传统油气田维持产量的成本不断上升，而能源转型又压低长期油气需求和价格预期。经历短期高油价带来的丰厚利润后，石油巨头面临的中长期经营压力并未减轻。

二季度净利润倍增

美国雪佛龙公司在六家公司中净利润增幅最大。扣除非经常性损益等因素之后，其2026年上半年净利润（调整后）同比增长138%，其中二季度同比增长更是高达289.4%。

雪佛龙公司董事长兼CEO（首席执行官）迈克·沃斯（Mike Wirth）表示，2026年二季度，公司在美国上游业务产量创下历史新高、美国炼油厂原油处理量创下历史新高。公司提前六个月实现了成本削减目标，总债务减少了创纪录的84亿美元。

美国最大的石油公司埃克森美孚2026年上半年净利约187亿美元，同比增长约26%，二季度净利润为145.25亿美元，同比增长约105%，为2022年以来最高值。该司2026年上半年全球油气产量达450万桶/日，剔除中东地区供应中断的影响，这是公司近20年来最高的产量；同时其页岩气产量也创历史新高，下游炼油利润约55亿美元，较去年同期约14亿美元大幅修复。

美国总统特朗普8月3日在白宫接受记者采访时表示，埃克森美孚和雪佛龙借着供应短缺赚得太多了。他们应当把一部分利润返还给公众，而且最好降低零售价格。一旦伊朗的事情了结，国际油价将会一落千丈。

沙特阿美受美伊战事的直接影响最大，产量和现金流均下滑，不过油价涨幅弥补了其损失，整体业绩仍有较大增长。2026年上半年，净利润644亿美元，同比增长约33%，其中二季度净利润为324亿美元，同比增长41%，绝对利润规模仍远超其余五家，但增速在六家公司中最低。

受霍尔木兹海峡通行受限影响，沙特阿美二季度产量为946万桶油当量/日，同比下降约11%。该司二季度自由现金流123亿美元，同期需支付的基础股息为219亿美元，缺口近100亿美元。

欧洲三家公司——壳牌、道达尔和BP则凭借丰富的贸易经验与炼化资产，抵御了冲突的影响，均获得较好业绩。

壳牌2026年上半年净利约165亿美元，同比增长97%；二季度净利108.21亿美元，同比增长200%，为2022年来最佳业绩季度。道达尔能源上半年净利112.5亿美元，同比增长72%，二季度净利润为54.38亿美元，同比增长102%。BP上半年归属股东净利77.53亿美元，同比增长235%，二季度净利润39.11亿美元，同比增长141%。

美伊战事推高油价，令全球石油公司业绩大幅优于此前预期。2026年初，市场普遍预计布伦特原油均价约为60美元/桶。2026年上半年，现货布伦特原油均价已达91美元/桶。

咨询公司伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）近日发布的报告称，基于对全球49家大型国际石油公司（IOC）和国家石油公司（NOC）的战略发展与运营情况追踪后了解到，若2026年布伦特原油均价维持在90美元/桶的水平，全球石油上游行业今年有望获得约4950亿美元的额外现金流，较年初以约60美元/桶为基准预测得出的现金流预期高出逾一倍。

后续压力增加

净利润大增并未减轻石油公司的现实压力。国际石油公司普遍对市场动荡采取观望态度，更倾向于将现金留存在资产负债表中，而非扩大投资。

最谨慎的是欧洲石油公司。壳牌CEO魏思旺（Wael Sawan）表示，要把高现金流用于修复资产负债表与回购，而非扩张上游。要坚持严格资本纪律，剥离非核心资产。

道达尔能源CEO潘彦磊（Patrick Pouyanné）警告市场极不稳定。公司将继续发挥一体化优势对冲地缘冲击；不激进削减油气投资，同时维持新能源投入；资产负债表优先去杠杆。

BP集团2026年4月上任的CEO梅格・奥尼尔（Meg O’Neill）表示，中东冲突带来运营扰动，提醒公司仍需要持续提升运营稳定性。投资上必须有所取舍，坚持少而精，聚焦高质量项目。BP正在简化业务架构，将集团收缩为上游、下游两大板块，依托贸易业务对冲地缘冲击。

伍德麦肯兹称，石油公司依然坚守资本支出纪律，但企业的定力将受到考验。全球上游开发支出预计将连续两年小幅下降。为了把握短期油价上涨的收益，运营商更倾向于延后部分维修、优化现有资产运营，并开展资本投入较低的增产措施，而非贸然批准新的大型投资。较高的油价加速了负债较多的运营商去杠杆化进程。

标普全球能源（S&P Global Commodity Insights）分析与研究总监朱坤锋也认为，今年的高收益不会对国际石油公司的支出造成太大的影响。他对《财经》表示，目前的中高油价环境比较脆弱，面临地缘政治环境快速变化带来的不确定性。另一方面，战事结束后，随着市场的逐渐恢复，以及因为能源安全顾虑带来的能源转型的加速，油气供应很可能出现供大于求的局面，从而进入到低油价环境。油气项目的投资周期很长，石油公司不会因为油价波动而大幅改变投资战略和支出。

朱坤锋表示，国际石油公司之前更多的关注能源转型，现在需要同时兼顾能源安全和能源转型。但是，地缘政治格局的变化降低了海外资产的选择空间，同时石油公司的投资回报要求也让投资更加谨慎，不会出现过去为了实现海外产量目标而大规模并购的情况。

石油公司保持谨慎扩张的态度，将使未来十年面临产量下滑的趋势。伍德麦肯兹据其追踪的155家石油企业预计，这些企业2030年-2040年平均产量将下降30%，相当于减少3200万桶油当量/日（不包括中东国家石油公司）。其中，超过70家企业到2040年的产量降幅可能达到或超过50%。从石油市场供需平衡的角度看，产量下滑趋势与需求增长疲弱正相关。

6月17日签署的美伊谅解备忘录推动霍尔木兹海峡重新开放后，7月初中东原油供应恢复超预期。咨询机构睿咨得能源（Rystad Energy）预计，2026年三季度国际石油市场将从短缺转为200万桶/日供应过剩——但这一判断建立在供应流持续恢复的基础上。预计8月布伦特原油均价为75美元/桶，2026年第三季度均价75美元/桶，全年均价80美元/桶。若供应恢复持续，2027年市场将转向结构性过剩，供应过剩规模预计达到560万桶/日，推动布伦特均价降至65美元/桶。

国际能源署（IEA）发布的7月石油市场月报称，高油价、成品油供应紧张直接压制全球消费，2026年或将继2020年疫情之后再次出现全球石油需求年度同比下降；二季度受冲击最显著，亚太地区受进口成本抬升影响最大。不过，该基准预测情形基于霍尔木兹海峡保持通航的前提，一旦地区冲突再度升级，2027年市场转向供应过剩的预期，将重回紧平衡甚至大规模短缺。

责编 | 李煜

题图来源 | 视觉中国