DeepSeek母公司幻方量化，旗下基金大跌？投资基金的3个大坑（墨子深度）

截至7月底，幻方量化9只主流基金，8只年内收益由正转负，只剩一只微弱正收益。

不过这也没什么稀奇的，所有展示出来这9只，大头配置的是沪深300、中证500这些指数。

指数7月跌了10%几，基金跟着跌也不稀奇。

不过幻方这几只跌得确实比指数更狠，7月超额收益为负数，核心原因就是科技股配置得多，而7月科技股什么熊样大家也都清楚。

之前讲过，7月这次科技股大跌，这些私募量化可以说是自作自受。

几个头部私募，幻方、九坤等，模型因子严重趋同，毕竟这个圈子很小，建模的就那么几个人，跳来跳去，最后几乎完全同质化了。

涨的时候一起涨，赚得更多，跌的时候一起跌，亏得也更多，甚至形成踩踏，亏得更多。

而且幻方现在几百亿规模，下面这些基金基本都是满仓运行，很难调仓避险。

当然，这不是幻方独有的问题，所有基金，不管公募还是私募，都面临规模诅咒。

最简单的道理，当你的规模足够大时，加仓买得多，会把价格买上去，减仓卖得多，会把价格砸下来。

这就叫冲击成本，也就是自身交易干扰价格形成的额外交易成本。

这就导致基金规模足够大时，在中小盘股收割散户那点收益就不够看了，你又不可能大规模进出，因为自己盘子太大，进去没有交易对手，流动性都成问题。

于是，就只能盯着大蓝筹操作。

可既然盯着大蓝筹操作，那收益基本也就跟指数趋同了，最后超额收益都被抹平了，就成了一只宽基ETF。

有人可能会说，那么多基金经理在市场上竞争，最后筛选出来的明星基金不就是应该最赚钱的吗？

只能说你对基金的运作方式一无所知。

像幻方这种，旗下有上百只基金，但公开出来的却只有几只，为什么？

你总不会以为他们把业绩最差的几只公布出来吧？

显然这几只就是那上百只里到目前为止最赚钱的。

这些基金之所以业绩好，不是因为基金经理有多强，而单纯就是因为几百只里怎么都能筛选出几十只收益不错的。

而且一个基金经理很少只带一只基金，少则带几只，多则十几只，然后挑出其中业绩最好的公布出来，就成了明星。

对于幻方和九章而言，基金经理其实也没那么重要，毕竟最终负责人都是梁老板。

投资策略相似、模型相同、代码用的都是一套，可能就是因子进行了微调，从而产生差异化，这样才能造星。

一旦造星成功，基金受到追捧，投资者增加，基金规模增大，然后就要遇上规模诅咒。

九章和幻方曾经规模也突破过千亿，结果撞上规模诅咒，自己又缩回来了，重新回到几百亿规模。

不过，规模诅咒也不是最让人绝望的，更大的坑是均值回归。

筛选出明星的过程就好比抛硬币，1024个人抛硬币，每个人抛10次，理论上会有一个人10次都是正面，胜率100%。

可当他成为明星，受到万众追捧后，抛第11次硬币仍然是正面的概率是多少呢？

答案还是50%，回到了跟所有人同样的水平，这就是均值回归。

所以，你买的那些明星基金，高额收益只是历史，未来赚到超额收益的概率依然只有50%。

但你还要交大概2%的管理费，所以你赚到超额收益的概率会低于50%。

这还没完，如果盈利，私募会超额收益中拿出20%作为自己的激励，可如果超额收益负数，人家可不会帮你补上。

这么算下来，你赚超额收益的概率显著低于50%。

而且宏观数据显示，主动基金中只有10%跑赢了指数，剩下90%超额收益全部为负。

所以，买基金的意义是什么呢？

不过，我并不是劝你远离基金，买基金至少有一个好处，起码可以管住手，不会像散户一样被量化收割。

关于量化收割散户的细节，可以读。

但就像之前说的，私募量化自己也会踩踏，比散户强点，但还是解决不了根本问题。

公募开放式基金也好不到哪去，虽然不做高频交易，但一旦下跌就会遭遇赎回潮，还是会踩踏。

封闭基金好点，但过了封闭期，也还是一个熊样。

交着管理费还跑不赢指数，你图啥呢？

其实在中国是一个非常特殊的国家，处于一个非常特殊的时代。

我们的股市里存在着一些与国同寿的公司，只要中国不倒，它们就不会倒，只要中国增长，它们就会增长。

这是古今中外资本市场中从没有过的确定性，而投资追求的就是确定性。

有人说，那如果中国倒了怎么办？

你可以退一万步想，以你的能力，万一中国倒了，凭你自己能保住财产吗？

作为中国投资者，其实很容易选择，用排除法就好了，投资中国核心资产，把自己和中国牢牢绑在一块，除此之外没有第二选择。

关于什么是核心资产，可以读。

至于如何投资核心资产，请详细阅读，并严格执行，否则就算你买了也拿不住，中途被波动颠下车，那依然还是韭菜。

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