杭州今天诞生一个百亿IPO，为夫妻档创业，打破巨头垄断

8月7日，总部位于杭州的拿森科技(HK:02261)在港交所挂牌上市，海通国际和中银国际联席保荐，其开盘涨超62%，总市值100.55亿港元。截至发稿时涨超74%。

招股书显示，拿森科技成立于2016年，是一家专注于线控底盘解决方案研发、设计、制造和销售的高新技术企业，总部位于杭州，并于杭州、嘉兴设立产业化基地，在上海设立研发及运营中心。公司聚焦于汽车智能驾驶领域车辆安全等级要求最高、技术壁垒最强的线控解决方案，集成了全栈自研的控制算法及软硬件。这家成立十年的线控底盘公司，今天成为了“港股线控底盘第一股”。

夫妻档创业，打破巨头垄断

拿森科技做的是汽车的“刹车和方向盘”——线控底盘系统。

在过去，这块市场几乎被博世等外资巨头垄断，而拿森科技正是要在巨头口中抢食，填补“汽车产业国产化的最后洼地”。

凭借对本土需求的极致响应，拿森已跻身中国前三大内资线控制动供应商，客户覆盖长安、理想、零跑、奇瑞等主流品牌，其中长安汽车是其第一大客户。

拿森科技的历史可追溯至2016年3月成立的拿森汽车电子，由刘倩和陶喆夫妇共同创办。

2016年，底盘系统被博世等巨头把持，它们占据了中国近80%的市场份额。外资垄断定价权，国内主机厂可能因供应链而陷入停产。

陶喆创办拿森汽车电子前，他在上海采埃孚转向机有限公司（2006年7月至2009年7月曾任职）和上海汽车集团股份有限公司（2009年7月至2016年3月曾任职）摸爬滚打近十年，曾任上汽线控底盘电控负责人，而上汽的汽车底盘技术处于行业领先地位。他洞察到：线控底盘是“汽车产业国产化的最后洼地”。

趁新能源浪潮，陶喆放弃上汽的优厚待遇，决定放手一搏。同行者还有在上汽共事七年的妻子刘倩。刘倩于汽车行业拥有逾17年经验。创办公司前，她于2008年7月至2015年7月曾任职于上海汽车集团股份有限公司技术中心。

陶喆任CEO主导技术；刘倩任COO把控运营财务。IPO前两人控制22.58%投票权。

在赛道选择上，拿森先做制动，因其“卡脖子”比转向更严重。而且，拿森坚持“只做国内没做过，没有做好的产品”，不与同行内卷，枪口直指博世、采埃孚等国际巨头。

这让拿森走出清晰的产品演进逻辑：2018年量产中国首款电控制动助力（NBS）解决方案NBooster，搭载于国内主流新能源车型。这是中国首款大规模量产的电控制动助力系统，打破了国外技术垄断。

随后的2020年和2023年，拿森汽车电子又分别开始大规模量产ESC（电子稳定控制）解决方案和推出NBC（集成式智能制动）解决方案，2025年7月，拿森汽车电子改制为股份有限，确立在智能驾驶运动控制领域的地位，专注于线控技术。

运动控制系统是统筹车辆操控的关键环节，也是安全行驶的基础保障。线控解决方案以电子信号取代机械与液压链路，使得驾驶指令和车辆控制权完全由算法接管，同时还是提升电动汽车性能的关键，而电气化是汽车行业绿色转型的关键方向。

根据灼识咨询的资料，以2024年线控制动解决方案销量计，公司是中国前三大内资线控制动解决方案供应商之一；以2024年线控制动解决方案销量计，公司是中国第二大内资独立第三方线控制动解决方案供应商。

拿森在嘉兴海盐的工厂2025年竣工并投产

截至2025年末，客户群已实现对前五大主机厂（按2024年乘用车销量排名）100%覆盖，定点项目数由2023年的51个增至2025年的117个，主要客户包括长安汽车、吉利、比亚迪、上汽、广汽等头部自主及合资品牌。

技术上，拿森科技是国内首家将NBS解决方案应用于L4级无人驾驶汽车商业化运营的企业。其全栈自研的控制算法及软硬件能力，构成了技术护城河。公司表示技术可延伸至人形机器人、低空飞行器领域。这既是远景，也是向资本市场讲述更大故事的筹码。

股东阵容堪称豪华

成立仅8个月，拿森汽车电子就拿到了来自天使投资人王涧鸣和侯佳巧合计4000万元天使轮融资，到2017年7月，估值已经来到2亿元。

2018年随着NBS解决方案NBooster投入大规模量产，各路资本纷至沓来共享盛宴。

成立十年间，拿森科技完成了十轮融资，累计吸纳资金约12.94亿元。

股东阵容堪称豪华：中银资本、先进制造基金等国有资本与宁德时代、高瓴创投、启明创投、经纬创投等产业及财务资本共同押注。2025年9月完成D+轮融资后，投后估值定格于40.5亿元。

IPO前，陶喆及刘倩为夫妻，两人分别实际拥有公司已发行股本总额的15.61%及0.29%。此外，陶喆作为拿森有限合伙的普通合伙人，最终控制拿森有限合伙所持股本附带的6.68%投票权。因此，陶喆、刘倩夫妻及拿森有限合伙共同控制公司22.58%的投票权，并构成单一最大股东组别。

此外，宁德时代全资子公司宁波问鼎持有公司3.98%的股份。

业绩方面，拿森正处于爆发期。2023年至2025年，其营收从2.72亿元飙升至6.15亿元，年复合增长率超50%。毛利从311万元跃升至8362万元，毛利率从1.1%提升至13.6%。

然而，为了在技术上死磕巨头，拿森保持着高昂的研发投入，三年累计研发费用超2.6亿元。高研发与激烈的价格战，使得公司目前仍处于亏损状态，2023年至2025年净亏损分别为2.01亿元、1.70亿元和1.90亿元。三年累计亏损约5.61亿元。不过经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）逐年收窄，分别为1.05亿元、6076万元、2929万元。

橙柿互动·都市快报 记者 薛永军

编辑 刘景燕

审核 罗祎 陈欣文

校对 陈洁珍

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