美日联手把欧元献祭了

美日两国近日罕见联合出手，大手笔买入日元干预汇市

三里河微信公众号消息，这可能是日本和美国近年来最“温馨”的一幕。

在日元汇率创下近40年新低之时，美日两国近日罕见联合出手，大手笔买入日元干预汇市。据路透社等媒体报道，日本央行或已动用了约870亿美元的资金储备，而美国财长贝森特上周五的待办清单上则写着“买入日元，50亿—100亿美元”的计划。

两国上一次联手，还要追溯到2011年东日本大地震后——彼时，美日为应对日元极速升值而共同卖出日元。

时隔15年之久，还是真金白银的购汇，美国此举看上去颇为义气。特朗普8月2日对媒体表示，“支撑日元汇率是两国友谊的象征。我们随时都会支持日本。”

然而，事情真这么简单吗？

就在两国联手救汇后不久，英国《金融时报》披露：美国财政部此次买入日元，并非像常规操作那样卖出美元，而是通过卖出欧元来实现的。汇丰分析师形容此举“极不寻常，甚至可能史无前例”。

面对相关质疑，贝森特向媒体解释，卖欧元买日元一事，他已向包括欧洲各国央行在内的欧洲合作伙伴保证，这只是一次“资源的重新配置”。

美国出手救日本，献祭的却是欧元。两国干预行动过后，欧元兑日元汇率自高位连续两日下跌，一度跌破180关口。

美国出手救日本，献祭的却是欧元

有人不禁要问，同为美国盟友，为何“厚此薄彼”？

答案不难理解：欧元和日元作为美国外币储备的两大构成部分，买谁、卖谁，完全取决于美国自身利益最大化的需要。

“美国之所以同意参与这次协调干预，是因为这符合其国家利益，可以以极低的成本换取巨大的潜在利益。”牛津经济研究院日本经济主管长井滋人对BBC新闻表示。

如其所说，市场分析一致认为，美国此时对日元从长期旁观转向直接下场，核心原因只有一个：担忧日元贬值给自身带来负面影响。

一方面，若日元持续下跌，日本当局或抛售更多美元资产买进日元，对美元、美债等资产不利。

东方证券分析指出，日元问题背后是美国债务问题。作为美债最大的海外持有国，若日本出售美债，会加剧美债长端利率上行压力，推高美国长期融资成本。

路透社提到，美国意在避免直接抛售美元导致自身货币走弱，同时维护强势美元的形象。同时，美元走软也会让美国遏制当前国内通胀变得更加棘手。

另一方面，北京师范大学教授、经济学专家万喆认为，若日元持续暴跌，可能会触发亚洲金融市场动荡，最终都会向全球包括美国传导。

因此，不难看出，美国这次出手，表面是救日本，实则是救自己。

不过，这场“友谊的象征”能持续多久，还要打个问号。

有分析认为，美国不会全力托底日元，因为如果持续参与干预，美日贸易动态变化、“卖出美国”情绪升温、金融市场波动等都会朝着不利于美国的方向发展。

对日本而言，短期干预只能为日元争取部分时间，要真正扭转贬值趋势，日本政府需要财政改革，找到稳定财源以缓解市场对财政恶化的担忧，但这对当前麻烦缠身的日本政府来说并不容易。

福冈金融集团首席策略师佐佐木融指出，日本在获得美国支持后，需要回应美国希望日本央行提前加息的期待，9月加息或许成为日本政府的必选项。

美元霸权下，没有新鲜事。今天卖欧元救日元，明天或许又要卖日元救美元——只要利益需要，没什么是不能“重新配置”的。所谓的友谊，在交易面前，也只能是明码标价。

延伸阅读

据日经新闻网8月5日报道，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）接受采访时表示，美国与日本联合实施了协调汇市干预，以防止日元贬值导致不稳定因素蔓延至亚洲其他货币。他表示，此举借鉴了上世纪90年代亚洲金融危机的经验教训。

在解释此次买入日元干预行动——约28年来首次此类行动——的原因时，贝森特提到了亚洲金融危机以及日元大幅贬值带来的影响。他表示，1998年，日元兑美元汇率在一年内贬值了30日元，进一步加剧了亚洲金融危机。

美国财政部长斯科特·贝森特

贝森特说：“目前，许多亚洲货币都跟随日元走势。韩元疲软，是因为日元疲软“

接着，他无端扯上人民币，声称“很多人认为，中国的货币被严重低估，因此中方不愿仅仅因为日元走弱，就让人民币过度升值。”

中方曾指出，国际货币基金组织等权威国际机构均认可人民币汇率水平与经济基本面相符，不存在明显高估或低估。

一位不愿具名的美国政府高级官员指出：“日本高度依赖进口，而日元疲软正在推高通货膨胀。”

贝森特赞扬了安倍晋三担任日本首相期间推行的经济改革。他表示：“他是真正认真推动再通胀政策的人。我们进行了大规模企业改革，提高了资本回报率。日本将迎来很长一段时间以来首次实现基础财政盈余。”

贝森特说：“‘安倍经济学’的那个阶段已经过去了，现在到了‘高市经济学’（Takaichinomics）的时候了。”这里指的是日本现任首相高市早苗推行的经济政策。

目前，市场已经开始预期日本银行（央行）将提前加息。贝森特表示：“我认识日本央行行长植田和男已经15年了。我对他充满信心。他对市场非常了解。”

他说：“所有人都应把这视为一个信号，即我们相信日本目前实施的政策将推动日元走强。”

有意思的是，《纽约时报》特别提到，十多年前，贝森特担任乔治·索罗斯（George Soros）旗下首席投资人时，曾通过做空日元获利约10亿美元。如今，他正借助美国经济的强大实力来支撑日元汇率。

高市早苗计划将食品消费税从8%降至1%。对于这一计划，这位美国高级官员表示，这是日本政府自己的决定，但他说：“最终要由他们决定。不过有两个选择：要么实行减税，要么努力把通胀降下来。如果是我，我会选择先控制通胀。”

谈及未来美日协调干预汇市的可能性，这位美国高级官员表示：“所有选项都摆在桌面上。”这意味着，包括抛售美元进行干预也在考虑范围之内。

对于此次协调干预采取“买入日元、卖出欧元”的方式，这位官员解释说：“我们不希望外界对我们继续坚持强势美元政策产生任何怀疑。如果卖出美元，可能会被视为是在主动削弱美元。”

这位美国政府高级官员还对投机资金的活动表示担忧，并指出，目前市场对日元的空头仓位已达到“多年来最大规模”。不过，他否认日本会出现资本外流的可能性，称“没有任何迹象”显示这种情况正在发生。

日本财务省国际事务副大臣三村淳（Jun Mimura）将此次干预过程称为“日美货币联盟的终极形态”。

对于未来是否可能扩大此类联合干预机制，这位美国高级官员表示：“我认为七国集团（G7）国家会有兴趣这样做。”这里的七国集团指的是七个主要发达工业国家。

不过，仍有人对此类利用经济工具达成政治目的的做法感到怀疑。

《纽约时报》援引美国财政部前官员、现任官方货币与金融机构论坛（OMFIF）美国区主席马克·索贝尔（Mark Sobel）的话表示：“除非入市支持日元是日本解决日元疲软根本原因的整体方案的一部分，否则美国这样做并不明智——即便美国能够从中赚取一点利润。毕竟，美国财政部的外汇稳定基金并不是一家对冲基金。”