业绩炸裂！闪迪手握939亿美元订单，股价却暴跌14%！

美国东部时间8月5日盘后，存储芯片大厂闪迪（Sandisk）发布了2026财年第四季度及全年财报。虽然在AI推理需求爆发的推动下，闪迪当期营收、盈利及毛利率均创下历史纪录，数据中心业务更是实现数倍增长。然而，由于公司对2027财年第一季度的业绩指引未能满足华尔街最乐观的预期，公司股价在8月6日交易中一度下跌近14%，收盘跌幅收窄至6.81%，上演了“财报亮眼但股价承压”的剧情。

Q4营收暴涨372%，Non-GAAP净利暴涨5305%

根据财报数据，闪迪在2026财年第四财季实现营收89.7亿美元，同比增长372%，远超市场预期的83.9亿美元。

闪迪CFO Luis Felipe Visoso在财报电话会议上表示，这一强劲表现得益于产品涨价（贡献约三分之二的营收增长）和出货量提升（贡献约三分之一）的双重驱动。

GAAP口径下，闪迪第四财季净利润为69.03亿美元，去年同期为净亏损0.23亿美元，同比实现扭亏为盈；环比上一季度的36.08亿美元，大幅增长91%；GAAP稀释每股收益为43.97美元，创历史新高。

Non-GAAP口径下，闪迪第四财季净利润为61.62亿美元，远高于去年同期的1.14亿美元，同比增幅高达5305%；环比上一季度的36.78亿美元，增长68%。每股收益（EPS）为39.25美元，创历史新高，也超出分析师预期的34.45美元。

闪迪第四财财季Non-GAAP毛利率达到惊人的84.6%，远高于上一季度的78.4%和去年同期的26.4%。

从整个2026财年来看，闪迪总营收达到202.5亿美元，同比增长175%；GAAP净利润为114.3亿美元，较上一财年的亏损实现了根本性逆转；Non-GAAP净利润为109.87亿美元，同比暴涨2,397%。

AI驱动数据中心营收暴涨1298%

从闪迪第四财季各主要业务的表现来看，数据中心业务是最核心的增长引擎。当季实现营收29.77亿美元，同比大幅增长1298%，环比增长103%。该业务在闪迪总比特出货量中的占比已从一年前的12%跃升至38%，充分反映出AI基础设施投资带来的强劲需求。

边缘设备业务实现营收54.32亿美元，同比增长392%，环比增长48%。尽管增速不及数据中心业务，但该板块仍是当前公司最大的收入来源，覆盖智能手机、PC、汽车等领域，增长得益于产品组合优化和定价上涨。

消费类业务实现营收5.56亿美元，同比下滑5%，环比下降32%。这是唯一出现下滑的业务板块，显示出传统消费终端市场需求相对疲软，与企业和AI相关业务的强劲表现形成鲜明对比。

闪迪管理层在财报电话会上指出，AI推理时代的到来正在从根本上改写NAND闪存的需求格局。每一次AI交互都会产生大量需要低延迟存储和调取的数据，这使得高性能企业级固态硬盘成为AI算力架构中不可或缺的核心组件。闪迪CEO戴维·格克勒（David Goeckeler）表示：“AI本质上是一个以存储为中心的问题，它正在重塑NAND的需求方程。”

全新商业模式（NBM）重塑行业周期

本次财报最大的亮点之一是闪迪大力推进的“新商业模式”（New Business Model, NBM）。该模式旨在通过与客户签订多年期锁价长协，改变NAND行业传统上以季度为周期的剧烈波动交易模式。

闪迪透露，自4月公布首批5份NBM协议以来，目前已新增至8份协议，覆盖数据中心和边缘计算领域的客户。这些协议加权平均期限超过4年，预计2027财年将覆盖公司50%以上的比特出货量，2028财年覆盖约三分之二。

最令市场关注的是这些协议的量级：所有已签署NBM协议按保底价格计算，最低预期总营收高达939亿美元；截至财报发布，剩余履约义务（RPO）为598亿美元，若计入季末后新签的协议，RPO将达911亿美元。此外，每份协议均配套总额165亿美元的客户履约金融保障，包括现金保证金和金融工具。

CEO格克勒强调，部分大客户在签约仅一个季度后，就主动追加了未来数年的采购需求，“这足以证明当下的需求环境极度旺盛”。

下季指引不及预期，闪迪宣布140亿美元回购

尽管第四财季及整个财年业绩“炸裂”，但投资者对于闪迪未来的高增长持续性心存疑虑。

闪迪预计2027财年第一季度营收在103亿至108亿美元之间，该区间的中点（105.5亿美元）略低于华尔街预期的108亿美元。同时，公司预计毛利率将小幅回落至83%-85%。

这一偏向保守的指引导致闪迪股价在财报发布后盘后一度跌超8%。分析师指出，这反映出市场对NAND合约价格是否见顶以及AI相关资本开支周期持续性的担忧。

为提振市场信心，闪迪董事会批准了额外的140亿美元股票回购计划，使剩余回购授权总额达到155亿美元。公司已在第四财季完成了45亿美元的回购

编辑：芯智讯-浪客剑