北京
36氪获悉，中金公司最新研报指出，2026年跨境电商行业景气度有望回升，头部卖家或将迎来经营拐点。回顾过往，2020年至2023年疫情期间，海外电商渗透率快速提升，叠加欧美消费补贴、国内平台出海等多重因素推动，大量卖家涌入赛道，行业竞争随之加剧。2024年起，中美贸易摩擦持续制约海外业务拓展，叠加电商平台规则收紧、流量扶持力度退坡、跨境税收申报及物流监管趋严等因素，行业整体经营压力不断攀升，中小卖家面临的挑战尤为突出。 中金公司认为，进入2026年，随着贸易环境趋于平稳、库存压力逐步消化以及尾部企业加速出清，头部跨境卖家的经营表现有望实现底部反转，行业“强者愈强”格局将进一步凸显。与此同时，中信建投研报表示，交运板块当前配置价值凸显。政府背景资金在股息率达到6%至8%时强力托底，划出明确的“估值底”，核心标的的股票属性正逐步向债券靠拢，成为市场震荡中的避风港，并吸引险资、社保等中长期资金跟进，形成“政府背景资金领头、险资跟进”的合力效应。研报指出，当前板块面临的最大利空是资金约束而非基本面，主动基金对交运板块的配置比例已降至历史低位，资金约束边际正在改善，建议重点关注以交运煤炭板块为代表的HALO资产标的。
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