爱丽家居十连板背后：业绩预亏，跨界突围

结束停牌之后，8月6日，爱丽家居开盘即涨停，达成十连板。消息面上，爱丽家居此前发布公告称，拟以自有及自筹现金收购武汉欧康诺电子科技股份有限公司（下称“欧康诺”）不低于77.08%的股权，标的公司100%股权整体估值不超过6.5亿元。随后，公司股票多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形，股价累计涨幅达135.77%，由此开启停牌核查。

作为“PVC弹性地板第一股”，爱丽家居于2020年3月在A股主板上市。2021年-2025年，爱丽家居业绩处于起伏波动的状态，今年上半年业绩预计由盈转亏。业内分析认为，跨界收购概念助推本轮爱丽家居股价走强，在资金、业务整合、标的业绩承诺履约等方面，该项收购尚存不少变数。

跨界收购引发股票异动

8月6日，爱丽家居复牌首日开盘即涨停，收报于24.79元/股，涨幅达到9.98%，总市值为60.06亿元。

在此之前，爱丽家居已收获9连板。7月31日，爱丽家居发布公告称，公司股票自2026年7月21日至7月31日，连续9个交易日涨停，连续发生4次股票交易异常波动情况，7月30日、7月31日两次触及严重异常波动指标，公司股价累计涨幅达135.77%，显著高于上证指数同期涨幅。公司相关指标已严重偏离基本面，显著高于行业整体估值水平。公司股票可能存在明显的市场情绪过热和非理性炒作，交易风险大。8月3日，爱丽家居股票停牌。

本轮爱丽家居股价异动与此前披露的并购一事有关。7月20日晚，爱丽家居发布公告称，公司拟以自有及自筹现金方式，收购武汉欧康诺不低于77.08%的股权。欧康诺100%股权的整体估值不超过6.5亿元。交易完成后，欧康诺将成为爱丽家居的控股子公司。欧康诺的主营业务为存储测试设备及依托于自主设备的测试服务，应用场景覆盖SSD模组、DDR模组等测试系统。欧康诺2025年度净资产为4001.90万元，当期实现净利润610.68万元；进入2026年后业绩增长显著，仅1至6月便实现净利润3719.67万元。

对于此次收购，爱丽家居管理层认为欧康诺相关行业具有较大成长空间，本次签署意向协议事项有利于公司培育新的业绩增长点。

收购存在多重风险

公告显示，此次交易设置了长达4年的业绩对赌条款。根据协议，欧康诺在2026年至2029年间，扣非净利润分别不低于5000万元、5000万元、6000万元及7000万元，累计承诺净利润不低于2.3亿元。此外，爱丽家居控股股东张家港博华企业管理有限公司拟将其持有的公司合计20%股份，以约4.54亿元的总价转让给欧康诺实际控制人赵铭及其一致行动人。其中15%的股份设有36个月的锁定期，剩余5%的股份则与欧康诺未来的业绩承诺直接挂钩。协议明确要求，必须在欧康诺业绩承诺期内累计实现净利润达到或超过累计承诺净利润后，这5%股份方可予以解锁。

爱丽家居在公告中也提到，欧康诺主要从事存储测试设备及依托于自主设备的测试服务，公司主营业务与目标公司主营业务属于不同的行业，爱丽家居并无相关行业的管理经验，公司的运营管理能力、协调整合能力等将面临一定的考验。此外，本次收购形成的商誉将在每年进行减值测试，若欧康诺未来经营活动出现不利变化，则商誉将存在减值风险。

8月5日晚，爱丽家居发布关于回复上海证券交易所《关于爱丽家居科技股份有限公司现金收购资产及协议转让相关事项的监管工作函》公告，其中提到“此次收购存在多重风险，且多来自欧康诺”。

以经营风险为例，欧康诺自主设计并定制化采购高性能板卡、CPU、插槽、温箱等零部件。存在关键零部件价格、交期波动幅度巨大进而影响盈利能力和极端情形下核心零部件延迟交付甚至短期缺货影响订单交付、限制扩产空间的风险。同时，存储测试技术和客户工艺需求迭代速度快。欧康诺测试设备需要与客户产品同步迭代，研发投入的效果存在不确定性，存在新产品无法匹配客户迭代需求，未被客户批量化采购的风险，影响长期业务增长。另外，欧康诺前五大客户的营收和在手订单占比较高，对主要客户可能存在一定程度的依赖。欧康诺还存在利润增速不及营收增速的风险。

在市场风险方面，欧康诺属于存储测试设备行业，经营状况与主要客户即存储原厂、模组厂的资本开支强相关，具有周期性强的特征。存储供需错配、宏观经济波动、主要厂商的产能调控策略，不仅加剧存储行业的周期波动，也会快速传导至存储测试设备厂商，使得欧康诺面临强周期性特征下的市场风险。

上半年业绩预亏

除标的风险外，爱丽家居自身业绩一直承受较大压力。今年上半年，爱丽家居业绩预计由盈转亏。业绩预告显示，预计2026年上半年归母净利润亏损3450万元至4050万元，扣非净利润亏损3480万元至4080万元。此次亏损一方面是受国际贸易环境持续趋紧及关税政策等影响，境内工厂业务量缩减，单位人工成本和单位制造费用上升。另一方面，受汇率波动影响，汇兑损失增加。

新京报记者梳理爱丽家居财务报告发现，2021年-2025年，爱丽家居营业收入分别为10.78亿元、7.99亿元、11.76亿元、13.09亿元、11.27亿元，变动幅度分别为0.08%、-25.92%、47.19%、11.30%、-13.93%。归母净利润分别为587.98万元、-3563.88万元、7788.91万元、1.38亿元、1717.77万元，变动幅度分别为-92.59%、-706.12%、318.55%、77.09%、-87.55%。业绩处于起伏波动的状态。

此外，爱丽家居主营业务为PVC塑料地板，主要产品包括悬浮地板、锁扣地板以及普通地板。PVC 弹性地板主要出口国为美国。2025年，美国政府对全球多个国家加征进口关税，对中国弹性地板行业也造成一定的冲击。爱丽家居也在年报中指出，全球PVC弹性地板供应链各个环节都面临严峻考验，整个行业正处于调整与变革之中，企业需要积极采取应对措施，以适应不断变化的市场环境。

有分析指出，在主业持续亏损的背景下，爱丽家居试图通过高溢价跨界收购来寻找第二增长曲线。该收购案目前仍处于意向阶段，涉及的资金压力、整合风险以及欧康诺业绩承诺的兑现能力均存在较大不确定性。

新京报记者 张洁

编辑 王琳

校对 穆祥桐