邦弗特IPO五年终撤回，期间历经两次备案与撤回

2026年8月，中国证监会湖南证监局的一则状态变更，将邦弗特新材料股份有限公司（以下简称“邦弗特”）推到了行业视野的中央——这家企业的IPO辅导状态已变更为“撤回辅导备案”。

从2020年9月22日首次启动上市辅导，到2026年4月15日提交第13期辅导工作报告，再到此刻正式暂停，邦弗特的A股上市之路走了将近五年，跨越了两家保荐机构，经历了两次备案与撤回。

2025年，邦弗特全年营收突破10亿元，同比增长8%以上；海外业务占集团总营收约60%；越南生产基地于2024年投产，泰国生产基地于2025年4月投产并稳定供货。一家手握百余项专利、获评“国家绿色工厂”、客户名单覆盖圣象地板、梦天木门、华为、三一重工的国家级专精特新“小巨人”，在业绩向上的节点选择暂停资本化进程，这背后的逻辑值得被完整还原。

五年辅导关键节点

邦弗特与A股市场的接触，始于2020年9月22日。当日，公司在湖南证监局进行首次公开发行股票并上市辅导备案，辅导机构为德邦证券。此时距离公司2019年完成股份制改造仅一年，资本化的意图清晰而迫切。

德邦证券在2020年第四季度提交的辅导工作报告中，披露了邦弗特彼时的财务轮廓：2020年全年营业收入为62,527.25万元，净利润6,206.24万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5,698.27万元，经营活动产生的现金流量净额为1,931.39万元。截至2020年末，公司总资产80,854.00万元，净资产55,199.00万元。

这份成绩单在当时的UV涂料细分赛道中已属头部水平。按照德邦证券在2021年1月披露的上市计划，邦弗特拟于2021年4月左右申报科创板，发行股数4,500万股，募集资金约4.5亿元。

然而，申报并未如期发生。德邦证券在辅导报告中坦承，公司尚待解决三大核心问题。

第一是法律层面的业绩对赌。 自2019年起，邦弗特与多家投资方签订增资协议，承诺2019年度及2020年度的扣非净利润达到一定业绩标准。若未完成，投资者有权向实际控制人提出业绩补偿，股份补偿条款可能导致股权变动，甚至影响实际控制人认定。 解决路径是与投资方协商确认2020年业绩不做对赌考核，并签署中止协议，约定对赌条款自递交IPO申请材料之日起中止执行。

第二是财务层面的第三方回款。 报告期内，公司存在销售客户与实际支付货款主体不一致的情形。2018年、2019年、2020年1-6月第三方回款金额分别为1,147.84万元、719.53万元、241.44万元，占总回款金额比例分别为3.02%、1.81%、1.97%。 这类问题在涂料行业并不罕见，下游客户多为个体工商户或自然人控制的企业，通过直系亲属或法定代表人代付货款是常见操作，但在IPO审核中属于重点核查事项。

第三是业务层面的募投项目合规性。 公司拟募投项目部分已出具可研报告初稿，但尚未办理立项、环评等手续；子公司东莞邦弗特购买的办公楼产权证书正在办理中，山东福司特房产尚未取得不动产登记证。

这三类问题——对赌协议、第三方回款、募投项目手续——构成了中国中小制造企业IPO的典型障碍。邦弗特在德邦证券辅导下进行了整改，但进度显然慢于预期。

2022年11月15日，邦弗特宣布撤回首次公开发行股票并上市辅导备案。值得注意的是，其保荐机构德邦证券在2021年因“五洋债”事件遭遇重大监管处罚，这一背景被市场普遍视为邦弗特更换辅导机构的重要推力，但邦弗特官方从未对此作出公开说明。

一个月后，2022年12月29日，邦弗特迅速重新进行IPO辅导备案，辅导机构变更为国金证券。按照国金证券彼时披露的辅导计划，原定2023年5月完成辅导工作。

但这个时间表并未兑现。此后，邦弗特的辅导期一拖再拖，从第1期走到了第13期。根据湖南证监局披露，邦弗特最新提交的上市辅导报告日期为2026年4月15日。四个月后，状态变更为“撤回辅导备案”。

从程序上看，IPO辅导的常规周期通常在一年左右，复杂案例亦多在三年内完成。邦弗特历时五年、两度更换券商、提交13期报告后选择撤回，在中国涂料行业的上市案例中并不多见。在此之前，久诺新材料同样经历了五年多的IPO辅导后于2024年撤回备案；美涂士的上市之路则已走过十五年。

十九年成长路

要理解邦弗特对资本市场的执念，需要回到它的起点。

2007年7月25日，湖南邦弗特新材料技术有限公司在湖南益阳注册成立，创始人李新雄将德国UV涂料技术引入中国，在一条当时尚属小众的赛道上开始布局。UV涂料以无溶剂固化、低VOC排放为特征，在2007年的中国木器涂料市场中占比极低，PU涂料仍占据绝对主导地位。邦弗特的选择，本质上是一场关于环保替代的长周期押注。

2012年，长沙生产基地建成投产，邦弗特走出益阳，正式进军华南市场。2016年，公司在湖州设立华东应用创新中心，成立邦弗特商学院，并签下越南首单海外业务；同年与湖南大学共建“绿色高性能涂料研究中心”，与湖南师范大学共建“湖南省先进涂料树脂工程技术研究中心”，产学研体系开始成型。2017年，广东新丰、山东临沂两大基地相继落地，业务版图从单一木器涂料扩展至地材涂层、板材涂层、消费包材涂层、金属卷材涂层等多个领域。

2019年是邦弗特资本化前夜的关键一年。公司启动长沙总部新基地建设，项目总投资2.8亿元，规划年产10000吨水性涂料、20000吨光固化涂料、10000吨环保胶粘剂及中试生产线；同年完成股份制改造，正式更名为“邦弗特新材料股份有限公司”，为IPO扫清了股权架构障碍。2018年，公司已通过欧盟RoHS体系检测及美国加州65号提案认证，拿到了进入国际市场的关键通行证。

进入2020年代，邦弗特的技术积累开始密集兑现。2020年，公司全年实现营业收入62,527.25万元，净利润6,206.24万元，扣非后归母净利润5,698.27万元。这一数据为后续五年的IPO辅导提供了财务基础，也验证了UV涂料在环保政策驱动下的市场渗透逻辑。

2021年至2024年，邦弗特处于IPO辅导期，具体财务数据未在公开渠道披露。但从业务布局的轨迹可以窥见其增长路径：2023年2月，公司获评湖南省科学技术进步奖二等奖；同年11月，与德国克力宝欧洲股份两合有限公司签约，在宁乡高新区投资约2亿元建设克力宝亚太研发中心及年产2万吨PUR热熔胶生产基地。2024年，邦弗特获评“国家绿色工厂”；越南生产基地正式投产；同年6月，与泰国欧米伽亚洲股份有限公司签约，投资2亿元在泰国建设集研发、生产、销售于一体的现代化生产基地。

2025年4月，泰国基地顺利投产并稳定供货。至此，邦弗特形成了湖南、广东、山东、江苏四大国内基地，越南、泰国两大海外基地的布局，并在美国、越南、泰国等地设立海外服务机构。同年，公司全年营收突破10亿元，同比增长8%以上，海外业务占比攀升至约60%；金刚釉面系列实现量产，数码3D涂饰方案获市场认可；在第七届“中国造隐形冠军”评选中荣获“隐形冠军”称号。

根据公开信息，邦弗特目前拥有100余项专利技术，先后承担11项国家及省级科研课题，主持和参与制定国家、行业及团体标准20项，获得重大科技创新成果9项。其产品及服务覆盖地材涂层、板材涂层、消费包材涂层、金属卷材涂层等领域，在家居建材领域与圣象地板、梦天木门、全友家居合作，在消费电子领域与华为等客户建立业务关系。